永豐金證券:配置債券一次滿足配息、資本利得跟降低風險三目的

首次降息後各期間美國投資等級債表現與後各期間美國公債表現。(資料來源:Bloomberg,永豐金證券整理)

在通膨降溫、勞動市場疲軟的情勢下,市場預估美國聯準會9月可望展開降息循環。永豐金證券指出,統計過去經驗顯示,啓動降息後,美國公債及投資等級債都有不錯的表現,以美國公債而言,最近三次啓動降息後一年的平均報酬率爲9.64%,投資人可以把握聯準會降息前,殖利率較高,價格處於低檔的機會佈局。

根據永豐金證券統計分析最近三次降息債市表現,首次降息後三個月,美國公債及投資等級債的平均報酬分別爲2.71%、2.92%,一年後則分別達9.64%、6.35%,顯示啓動降息循環後有利債券表現。美國聯準會利率會議將在9月舉行,根據CME利率期貨觀察,降息一碼的機率爲69%,降兩碼的機率爲31%,顯示市場認爲9月有機會開始降息,可將投資目光轉向債市。

永豐金證券指出,此時佈局債市有兩個有利考慮,一是從資本利得獲利機會;債券價格與利率呈現反向,因此殖利率上升時,債券價格反而下跌,反之當殖利率下降時,債券價格會上升,且到期日越長,這樣的關係會越顯著;投資人想要獲取利率下跌的資本利得,可選擇佈局偏長天期的公債或公司債,殖利率下滑後可以選擇賣出獲得資本利得,提高資金運用效率。

二是從收益穩定的角度來看,目前美國10年期公債券殖利率雖從超過5%的高點滑落,但仍維持在金融海嘯以來的高檔,投資人可以把握降息循環開始前的較佳殖利率,買進後持有至到期,只要債券不違約,未來的每年平均報酬率就已確定,不用管聯準會要升息還是降息,也不用擔心降息過後找不到同樣那麼高的收益率產品。

對於投資人而言,此時配置債券一方面可以獲得較高息收,另一方面未來聯準會貨幣政策轉向降息時,甚至還有上漲空間可以期待,相較於股市,債券的波動較小,在投資組合中適當的配置債券也能較低投資組合的風險,一次滿足配息、資本利得跟降低風險三個目的,投資人可以把握目前殖利率較高,價格處於低檔的機會佈局。