永豐金黃蔭基：看2025臺股高點25000 臺積電衝1340元

永豐金首席經濟學家黃蔭基14日指出，臺股2025年第2季上看25000點高點，臺積電（2330）看1,340元，與輝達（NVIDIA）並列兩大好的投資標的。（本報系資料庫）

永豐金首席經濟學家黃蔭基14日指出，臺股2025年第2季上看25000點高點，臺積電（2330）看1,340元，與輝達（NVIDIA）並列兩大好的投資標的。他看川普重返白宮，一定調高關稅，假設中國大陸反制，關稅戰不排除有第二輪甚至第三輪，全球經濟勢必放緩，2025年恐進入通膨與升息再起，臺灣經濟成長率估2.96％、難保3。

如果央行2025年無法控制好通膨，2022年的快速升息可能捲土重來、金融獲利與總經將比照2022年；假設控制得宜，則可以比照2024年。

黃蔭基指出，2025年估臺股上市公司獲利總EPS爲1,410元，以臺股長期平均本益比18倍計算，臺股明年上半年高點上看25000點，低點22500點，以臺股今收22715.38點，現在是進場好時機。

但川普喊出美國再次偉大，黃蔭基認爲，這是負面用詞，川普2020年敗選三大主因是新冠肺炎、一位白人警察、一場景氣衰退，2024年勝選全面執政三大原因是通膨、非法移民、社會犯罪，未來美勢必將執行國家主義、孤立主義、保護主義，美中對抗從外交到內政、經濟到財政，都會衝擊全球。

「川普第4季關鍵字，通膨預期是最重要」，黃蔭基示警，2025年全球經濟放緩不可避免，10%關稅就會影響到全球30 %貿易，高關稅一定會引發通膨預期，這是2025年最大變數，美國再次偉大的口號將讓通膨捲土重來，「通膨預期」會助漲包括臺灣的物價、房價、房租，這也是央行總裁楊金龍盡力想要消弭掉的。

因此，永豐金（2890）重新調整對美聯準會（Fed）降息預測，從今年加上明年「4+4」，下調至「4+2」，今年降息4碼，明年上半年僅降息2碼，聯邦基準利率降至3.75％，降息後看半年到一年，有機會因通膨再度升息，仍必須觀察失業率變化。對美CPI預測，將從10月2.6％、核心CPI 3.3％，今年12月分別降至2.4％與3.1％，2025年12月升至2.8％與3.5 %。

同時對臺GDP預測，從2024年的4.16％降至2025年的2.96%，今年逐季GDP爲6.63％、5.06％、3.97％、1.35％，2025年逐季GDP爲1.67％、2.42％、3.01％、4.61％。

川普重返白宮對臺影響上，黃蔭基認爲，臺灣2025年CPI可以維持在2％以下，因中國大陸產品輸入性通縮，將抵銷美國通膨上揚影響，提醒投資人關注兩大要點，第一爲臺灣出口的電子零組件加計資通訊產品不能衰退，加總佔比要超過三分之二，第二，單月出口不能少於400億美元，否則景氣燈號可能將轉成黃燈或黃綠燈向下。

2025年他看臺灣央行利率「凍息」，原本臺灣央行要跟着美降息走，否則利差縮小、新臺幣會升值，原本預期央行將降至1.875％；惟川普喊出美國再次偉大口號，在央行總裁楊金龍曾說過，超過1.5％很難降息前提，估臺央行明年持續凍息。也因爲「通膨預期」，明年將進入美元強勢時代，新臺幣看不到二字頭，區間先看31.1元到33.5元，新臺幣貶值其實也助於臺灣產業出口競爭力。

最後，川普對中國大陸課徵60％關稅，將讓中國大陸六大產業受到傷害，包括半導體、5Ｇ通訊設備、太陽能、鋼鐵、家電用品、電動車與電池。