英偉達入局人形機器人,低空運輸有望加速

信達證券近日發佈電新週報:英偉達入局人形機器人,低空運輸有望加速。

以下爲研究報告摘要:

本期核心觀點

行業展望及配置建議:

新能源汽車:

動力電池格局有望優化,板塊盈利有望回暖:1)鋰電池板塊經歷長期大幅回調。2)鋰電池供給階段性過剩問題有望迎來拐點。3)碳酸鋰價格下降,有望帶動電池成本及終端售價下降,有望刺激下游需求。同時5C快充加速推進,新能源車裡程焦慮持續改善,複合集流體等新技術處於量產前夕,新能源車滲透率有望繼續提升。重視快速增長的充電樁行業及相關企業通合科技、盛弘股份、沃爾核材等。重視磷酸錳鐵鋰、複合集流體等的0-1過程。建議關注寧德時代、億緯鋰能、湖南裕能、當升科技、長遠鋰科、天賜材料、科達利、比亞迪、星源材質、中偉股份、恩捷股份、德方納米、信德新材、天奈科技、杉杉股份、中科電氣、壹石通、孚能科技等。

電力設備及儲能:

電力設備方面,我們認爲今年有望成爲電網投資大年,板塊具有較優投資機會。我們認爲電網環節已經逐步成爲新能源發展瓶頸,全球電網進入成長大週期。國內電網投資方面,國家電網預計24年電網建設投資總規模將超5000億元,國內電力設備需求向好。另外,海外電力設備需求向好。1.AI等新興產業用電需求增加,進而帶來電力設備需求增加。2.新能源快速發展給電網帶來消納壓力,帶動海內外電網的配套建設,加速升級更替需求,全球電網投資需求向好。建議關注:思源電氣、海興電力、金盤科技、長高電新、科林電氣、威勝控股、四方股份、許繼電氣、平高電氣、國電南瑞。

儲能方面,儲能在電力系統中發揮重要作用,24年儲能有望保持高增態勢。1)大儲方面,需求高增有望持續。我國23年新增裝機規模約2260萬千瓦/4870萬千瓦時,較2022年底增長超過260%。新能源帶來儲能的靈活性調節需求,24年大儲裝機有望維持高增速,我們預計未來電力市場建設、輔助服務市場逐步完善,有望打通大儲商業模式,進而帶動大儲良性發展。2)工商業儲能方面,我們判斷2024年工商業儲能發展有望加速。虛擬電廠是智能電網建設的主要方向之一,虛擬電廠的建設有望給工商業儲能帶來豐富的收益模式,有望提升下游對工商業儲能的認知,我們看好今年工商業儲能的投資機會。3)戶儲方面,下游去庫存逐步進入尾聲,疊加進入夏季用電旺季,有望刺激下游戶儲需求,板塊有望迎來反彈機會。投資標的:大儲方面,建議關注集成商企業:南網科技、科華數據、阿特斯、南都電源;儲能變流器企業:盛弘股份、陽光電源、上能電氣;儲能電池產業:寧德時代、億緯鋰能、鵬輝能源、比亞迪、天能股份、國軒高科;工商業儲能方面,建議關注安科瑞、蘇文電能、芯能科技、科林電氣、津榮天宇、南網能源等;戶儲方面,建議關注科士達、派能科技、固德威、錦浪科技等。

光伏:

歐洲需求持續高景氣,庫存積壓有望緩解,國內地面電站需求旺盛,新興市場需求亮眼;產業鏈低價有望進一步刺激全球光伏市場需求,成本降低有望帶來裝機加快落地。新技術方面,TOPCON行業性大規模量產,ABC、HJT產業化進程加速,看好新技術迭代爲新能源發展注入新動能。重點推薦美暢股份、福萊特、聚和材料、天合光能、昱能科技;建議關注通威股份、隆基綠能、晶科能源、晶澳科技、愛旭股份、福斯特、鈞達股份、宇邦新材、捷佳偉創、金博股份(信達證券電新&有色組覆蓋)、海優新材、TCL中環、歐晶科技、禾邁股份、德業股份等。

工控&人形機器人&低空經濟:

工控方面,大規模設備更新或將至,我們認爲新一輪工控週期漸行漸近。2024年10月12日,財政部介紹“加大財政政策逆週期調節力度、推動經濟高質量發展”有關情況。藍佛安介紹,圍繞穩增長、擴內需、化風險,財政部將在近期陸續推出一攬子有針對性的增量政策舉措。我們認爲財政政策未來的加碼有望帶動新一輪順週期復甦,帶動工控週期上行。同時,2024年10月PMI爲50.1%,重回擴張區間,9月規模以上工業企業產成品存貨期末同比爲4.6%,環比8月略有下降。我們認爲企業加速去庫存,工業企業庫存已處於偏低位置,新一輪庫存週期漸行漸近,疊加國內宏觀經濟支持政策,製造業有望復甦,有望刺激企業由去庫轉向補庫,工控週期有望回暖。重點推薦匯川技術、旭升集團(信達證券電新&汽車組覆蓋),建議關注良信股份、信捷電氣、偉創電氣、英威騰等。

人形機器人方面,智能化大勢所趨,工廠場景有望率先落地。據臺灣聯合新聞網12月3日報道,英偉達已接觸多家臺灣機牀和關鍵零部件製造商,目標包括徵求關鍵零組件的技術與規格,並探索合作企業加入其人形機器人供應鏈的可能性。我們認爲在全球機器人浪潮下,人形機器人產業化落地有望加速。推薦匯川技術、旭升集團(信達證券電新&汽車組覆蓋),建議關注鳴志電器、三花智控、綠的諧波、柯力傳感、東華測試、鼎智科技、恆立液壓、五洲新春、長盛軸承等。

低空經濟方面,政策催化密集,eVTOL落地加速。上海市交通委員會11月22日發佈《上海市低空飛行服務管理能力建設實施方案》(以下簡稱《實施方案》)。《實施方案》明確,2027年年底前,全面形成全市低空公共航路網絡架構,累計劃設低空飛行航線不少於400條。我們認爲低空建設逐步加速,推薦寧德時代、旭升集團(信達證券電新&汽車組覆蓋),建議關注萬豐奧威、華設集團、藍海華騰、英搏爾、臥龍電驅、當升科技、孚能科技等。

風電:

海風機組招標景氣度依舊,我們認爲24年後海風或將加速建設。陸上風電已進入平價的穩健發展階段,而海風機組前期限制性因素已明顯緩解,招標重回景氣區間,根據風芒能源,2023年全年陸上風電中標共99GW,海外中標7.7GW,海上中標7.6GW,2024Q1淡季不淡,完成14.28GW陸上風電中標,2.4GW國際風電中標和1.2GW海上風電中標;2024年各省份海上風電重點項目已出爐,浙江約2.5GW,山東3.2GW,海南7.5GW,福建4.9GW,廣東33GW,江蘇2.7GW,合計約53.7GW,海上風電具備較強裝機潛力。展望2024-2025年,我們認爲行業或迎來一個較爲快速的海風建設時期;海風建設未來持續推進阻力或將逐漸減弱,相關企業的訂單和利潤或將有明顯體現,中遠期來看,深遠海海風建設或將加速、十五五規劃有望更加積極、出海進展不斷等因素均有望推動行業發展向好。我們看好24-25年海風相關標的業績增速,推薦東方電纜,關注亞星錨鏈、海力風電、泰勝風能、天順風能、新強聯。行業動態:

交通運輸部會同相關部門印發了《交通物流降本提質增效行動鐵路、公路、水運、民航、郵政領域實施方案》。《方案》明確,支持有條件的地方政府發展低空物流配送業態,加快研發智能技術裝備,推動新業態服務模式創新,提升規範標準支撐水平。(低空經濟觀察)

風險因素:下游需求不及預期風險、技術路線變化風險、原材料價格波動風險、市場競爭加劇風險、國際貿易風險等。( 信達證券 武浩,孫然 )

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