英偉達將迎“大考”

回顧上週，美聯儲主席鮑威爾週五在傑克遜霍爾年會上的講話中釋放了迄今爲止最強烈的降息信號，令華爾街在一片歡呼聲中結束一週交易。標普500指數再度逼近歷史新高。

本週，美聯儲最青睞的通脹指標——美國個人消費支出（PCE）價格指數即將發佈。雖然9月美聯儲降息已幾乎板上釘釘，但7月份的核心PCE通脹可能給市場提供更多貨幣政策變化的信號。

本週另一大重磅事件則是，英偉達將於美東時間8月28日盤後公佈2025財年第二季度的業績。英偉達今年迄今的漲幅約爲160%，對標普500指數的市值增長貢獻接近四分之一。因此，這一芯片龍頭的業績表現對美股的漲勢將帶來巨大影響。

一週前瞻：英偉達迎財報“大考”

本週美股財報季進入尾聲，英偉達業績將成市場關鍵催化劑。英偉達將於美東時間8月28日盤後公佈2025財年第二季度的業績。

英偉達的成績單，不僅關乎自身，更與全球科技乃至金融行業產業鏈息息相關。分析師普遍預計，該公司第二財季營收爲286.7億美元，同比增長112.2%，儘管與去年同期超過250%的增幅相比有所放緩，增長仍然強勁，每股收益預計爲0.64美元。

Allspring Global Investments認爲，英偉達已經成爲了代表時代潮流的股票，它的財報發佈時間就是金融市場的“超級碗”，會引起廣泛的關注和討論。

據期權分析公司ORATS的數據顯示，交易員們預計，在英偉達公佈財報的第二天，該公司股價將出現10.3%左右的波動，這一數字高於過去三年英偉達任何一份財報發佈前的預期走勢，也遠高於同期該股在公佈業績後8.1%的平均波幅。

此外，當地時間8月25日—8月27日，一年一度的頂級芯片盛會Hot Chips將在美國斯坦福大學紀念禮堂舉行。英偉達將在26號分享超級芯片Blackwell的最新進展。

除了英偉達財報之外，拼多多、美團、攜程網等一衆中概股也將發佈最新業績。

關鍵通脹指標來襲

回顧上週，美聯儲主席鮑威爾週五在傑克遜霍爾年會上的講話中釋放了迄今爲止最強烈的降息信號，令華爾街在一片歡呼聲中結束一週交易。

鮑威爾發表講話後，交易員們加大了對9月份大幅降息的押注，目前市場定價9月降息50個基點的概率爲37%，高於此前的約25%。市場還預計，到今年年底，美聯儲在剩餘三次會議上累計降息幅度將達到106個基點。

數據方面，最值得關注的將是美國個人消費支出（PCE）價格指數，這是美聯儲最青睞的通脹指標。雖然9月降息已經板上釘釘，但7月PCE通脹數據可能影響美聯儲的降息幅度以及後續的政策路徑。

市場普遍預計核心PCE指數環比保持在0.2%不變，同比增長率小幅反彈至2.7%，總體PCE月率和年率預計都將小幅加速。與此同時，7月份個人支出月率預計環比增長0.5%，雖然這可能會進一步緩解經濟衰退的憂慮，但也會削弱大幅降息的希望。

在PCE數據公佈之前，美國還將公佈7月份耐用品訂單，美國至8月24日當週初請失業金人數、以及二季度GDP增長的二次修訂值等數據。此外，2024年FOMC票委、亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克將分別於週四、週五發表講話。

日本央行年內或仍有加息空間

日本市場方面，本週五東京CPI數據即將公佈，這一數據被視爲視爲日本全國通脹趨勢的領先指標。此外，日本7月失業率也值得投資者密切關注。

當日本央行在7月份的會議上同時加息並宣佈逐步將資產購買規模減半時，日本多年的超寬鬆貨幣政策即將結束的現實終於觸動了投資者的神經。

目前日本央行似乎很有可能在年底前再次加息。雖然日本央行行長植田和男稱對當前市場的不穩定性感到擔憂，但他仍暗示，如果經濟和通脹保持在正軌上，將有更多的加息計劃。

野村日本首席經濟學家森田京平表示，日本央行的政策反應機制（指在既有的經濟和價格水平狀況下日本央行認爲最適度的貨幣政策利率）可能已經在7月會議中發生改變。

森田京平稱，在不改變對經濟和通脹預測的情況下，對貨幣政策的預測仍然有調整的空間。“因此，我們持有新的貨幣政策預測觀點。同時，我們調整了對日本央行政策委員會成員政策立場（鷹派或鴿派）的評估，將日本央行行長植田和男的立場重新評估爲‘略偏鷹派’，而非‘溫和派’。”

森田京平認爲日本央行將於今年10月或12月的政策會議上加息（其中12月加息的可能性更高），並於2025年4月和7月的政策會議上再次加息。其預計的這三次加息（今年一次，明年兩次）意味着“寬鬆”政策階段的一次調整。在這三次加息中，我們預計首次加息將於今年10月或12月的政策會議上進行，並且於12月加息的可能性更高。