英思特業績下滑且七成營收來自蘋果 一致行動人股權權屬不清

天天財經訊，9月23日，深交所官網顯示，包頭市英思特稀磁新材料股份有限公司（以下簡稱：英思特）創業板IPO提交註冊。

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2023年，英思特營收淨利雙雙下滑，2024年淨利潤亦是，業務對蘋果公司存在重大依賴，其他客戶收入規模總體較小且增長緩慢。公司實控人認定不明，一致行動人王詩暢所持股份權屬不清晰。

業績下滑 對蘋果公司存在重大依賴

英思特是一家主要從事稀土永磁材料應用器件研發、生產和銷售的高新技術企業。公司專注於磁性器件終端應用技術開發，爲客戶提供磁路設計、精密加工、表面處理、智能組裝等綜合性解決方案。

據瞭解，英思特創業板IPO於2022年9月獲得受理，當年10月進入問詢階段，2023年8月成功通過上會。過會一年後，公司於今年9月23日提交註冊。

2021年-2024年上半年，英思特實現營業收入分別爲6.70億元、11.34億元、9.52億元和4.84億元，同比增速分別爲78.73%、69.14%、-16.04%和14.41%；同期歸母淨利潤分別爲1.28億元、1.99億元、1.38億元和0.56億元，同比增速分別爲79.91%、55.92%、-30.58%和-30.87%。

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英思特2024年上半年淨利潤較上年同期有所下降，一方面，受到公司上半年主營業務毛利率下降以及期間費用同比上升的影響；另一方面，受到公司上半年的存貨跌價準備計提金額增加，以及應收賬款信用減值損失金額增加的影響。

業績預測顯示，2024年度，英思特預測實現營業收入11.01億元，較2023年度增長15.69%；公司預測歸母淨利潤1.39億元，較2023年度增長0.28%；公司預測扣非後歸母淨利潤1.29億元，較2023年度增長7.56%，公司經營情況良好。

事實上，2021年和2022年，英思特收入增長較快的原因主要系與優質終端客戶合作項目的不斷增加，並陸續開拓其他產品應用領域和優質客戶。

而2023年，受主要終端品牌商去庫存等因素的影響，消費電子行業景氣度相對較低，總體行業的需求較弱，行業整體競爭更爲激烈，英思特部分產品訂單有所減少；同時，終端品牌廠商基於市場供需及競爭情況採取了降價策略以鞏固其市場份額，導致公司營業收入有所下滑。

對此，英思特在風險提示中表示，若下游消費電子行業需求復甦不及預期、終端品牌客戶出現普遍性業績下滑，公司不能有效開拓其他領域的優質客戶，公司將面臨收入下滑的風險。

報告期內，英思特向前五大客戶的銷售收入佔營業收入的比重分別爲64.35%、66.43%、74.56%和78.44%，客戶集中度較高，主要包括富士康、立訊精密、比亞迪、信維通信(江蘇)有限公司、羣光電子等，上述客戶均爲蘋果、微軟、華爲、聯想、小米等國際知名消費電子品牌商的代工廠。

其中，報告期內英思特最終應用於蘋果終端產品的銷售收入佔主營業務收入的比重分別爲64.51%、73.61%、71.01%和71.50%，產生的毛利額佔主營業務毛利額的比重分別爲66.47%、79.51%、70.50%和78.00%，公司業務對蘋果公司存在重大依賴。

圖片來源：招股書

監管層十分重視這一問題，要求英思特分析對蘋果是否構成重大依賴，是否存在重大不利影響；說明蘋果相關訂單是否具有可持續性，公司與蘋果終止合作的風險，對公司生產經營的影響，並進行重大風險提示。

值得一提的是，除英思特外，蘋果公司還有中科三環、華殷磁電、象限科技等磁材供應商。同行業可比上市公司中，寧波韻升、大地熊、中科磁業的產品也主要應用於消費電子領域，且擁有毛坯燒結生產線。英思特面臨着一定的同行業公司產業鏈延伸至公司產品領域從而導致公司市場份額大幅下滑的風險。

報告期內，英思特開拓了小米、華爲、微軟、大族電機、通力科技等客戶，但前述客戶收入規模總體較小且增長緩慢。也就是說，英思特對於蘋果公司的重大依賴還將持續一段時間。

實控人認定不明 一致行動人所持股權權屬不清晰

截至招股書，英思特無控股股東，實際控制人爲周保平、費衛民。

2019年10月20日，周保平、費衛民、王詩暢簽署《一致行動協議》，約定王詩暢的經營管理和決策事項與實際控制人周保平及費衛民保持一致行動，若周保平或費衛民無法達成一致意見時，將以周保平的意見爲準。

招股書顯示，周保平、費衛民分別直接持有英思特19.58%、15.87%股份，並分別通過作爲英思特合夥、英思特管理的執行事務合夥人間接控制公司9.52%、0.91%股份；王詩暢直接持有公司12.15%股份。周保平、費衛民、王詩暢三人合計共同控制英思特58.04%股份。

需要注意的是，王詩暢爲周保平、費衛民的一致行動人，卻未被認定爲英思特的共同實際控制人。對此，英思特給出的解釋爲，王詩暢對於公司的投資系財務投資，自2016年6月公司設立至今，王詩暢除擔任董事外，未在公司擔任其他任何具體經營事務的職務；不實際參與任何發行人的日常生產經營管理；出具了《關於不謀求控制地位的承諾函》，認可週保平、費衛民對公司的控制。

追溯三人的關係得知，費衛民在深圳創業時，即與王詩暢的父親王強相識。王強看好稀磁行業的發展，決定以家庭積累和家庭投資收益的資金參與投資設立英思特有限。由於王詩暢爲王強的獨生子女且已成年，出於家庭財產分配的考慮，由王詩暢持有英思特有限的股權。

2011年6月，英思特有限設立時，王詩暢出資份額爲141.5萬元，其中56.6萬元系向周保平借款，已於2015年5月通過股權轉讓的方式歸還。

隨後，王詩暢又對英思特進行了四次增資，其中，於2011年6月、2016年3月投資公司的320.76萬元資金均來自於其父親王強。

圖片來源：問詢函

不僅如此，天天財經還注意到，2015年8月至今，王詩暢在深圳市匯大光電科技股份有限公司擔任董事。王詩暢於2009年12月、2011年3月投資匯大光電的400萬元資金同樣來源於其父親王強。王詩暢的父母均於2014年退休，退休之後均不存在其他任職情況。

王強的履歷顯示，自2011年1月至2014年2月在深圳市國家稅務局南山區局管理八科工作，2011年1月至2013年10月任管理八科副科長，2013年11月至2014年2月任管理八科主任科員至退休。

英思特稱，王強在退休前所任職務系主任科員，不屬於《領導幹部報告個人有關事項規定》規定的縣處級副職以上身份，王詩暢作爲其子女，對外投資情況無需取得有權部門的批准或確認；公司不受王強任職單位的監管或主管，王強亦不屬於任職單位的領導成員，不存在違反《公務員法》相關規定的情形。

監管層要求英思特，結合王強與費衛民的相識過程、2011年設立前後兩人的投資企業情況等，說明王詩暢早期投資英思特的背景原因及是否存在其他利益安排，投資領域與其專業領域以及入股資金來源與其家庭收入的匹配性，並結合上述情況進一步說明王詩暢所持發行人股份權屬是否清晰穩定，是否存在股份代持情形。

目前，英思特已經提交註冊，公司能否打消監管層對其是否存在其他股東入股資金來自於實際控制人及其關聯方的疑竇，成功完成註冊？天天財經將對此保持關注。