廣發證券：建材板塊底部韌性仍存 短期關注化債、收儲、3季報三方向

智通財經APP獲悉，廣發證券發佈研報稱，多項政策組合拳接力推進，一方面應會對房地產市場量價走勢帶來積極影響，有利於地產需求企穩，據Wind、克爾瑞、房產中介，10月以來二手房成交回暖，存量屬性較強的建材率先受益；另一方面，收儲主要針對已建待售住房，直接拉動裝修需求，裝修建材更受益。3季度建材行業受需求持續較弱影響，基本面仍然承壓，但板塊底部韌性仍在。短期關注三條投資線索：“化債”、“收儲”、“3季報”，中長期看好建材整體板塊機會。

廣發證券主要觀點如下：

財政化債及時雨，利好基建市政類項目需求和回款改善，水泥/混凝土、防水、管道公司受益

根據國新辦網站，10月12日國新辦舉行新聞發佈會，財政部發言重點之一是地方化債，明確指出將在近期陸續推出一攬子有“較大規模增加債務額度，支持地方化解隱性債務”、“擬一次性增加較大規模債務限額置換地方政府存量隱性債務”、“是近年來出臺的支持化債力度最大的一項措施”。強調“較大規模增加”、“一次性”、“力度最大”，對應本次政策空間較爲明確。中央支持地方化債，一方面將拉動基建市政類項目需求，另一方面有利於相關項目回款。

中央持續穩地產，財政部支持專項債收儲，近期二手房成交已有改善，裝修建材受益

根據政府官網，9月24日央行宣佈降準降息降首付比例，9月26日政治局會議表態“要促進房地產市場止跌回穩”，10月12日財政部明確可用專項債收儲、允許專項債用於土地儲備，此外，根據新華社，何立峰10月10日至12日調研太原多個保交房項目後指出堅決打好保交房攻堅戰。

多項政策組合拳接力推進，一方面應會對房地產市場量價走勢帶來積極影響，有利於地產需求企穩，據Wind、克爾瑞、房產中介，10月以來二手房成交回暖，存量屬性較強的建材率先受益；另一方面，收儲主要針對已建待售住房(據國家統計局，截至8月商品房待售面積7.4億平，其中住宅3.8億平)，直接拉動裝修需求，裝修建材更受益。

建材三季報整體承壓，但板塊底部有韌性、且預期已在持續改善，繼續看好板塊機會

3季度建材行業受需求持續較弱影響，基本面仍然承壓，但板塊底部韌性仍在，一是水泥企業在底部協同增強，使得盈利有底，並且減產漲價也可帶來一定的向上彈性(例如，據數字水泥網，10月長三角水泥和熟料強勢推漲100元/噸)，二是雖然2024年消費建材景氣逐季下行，但零售端龍頭經營韌性較強，三是玻璃玻纖供給端產能自我調節。當前行業“弱現實”仍然存在，但“弱預期”已在持續改善，隨着中央持續穩地產，板塊基本面和估值有望持續修復，繼續看好建材板塊機會。

投資建議：

短期關注三條投資線索：“化債”、“收儲”、“3季報”，中長期看好建材整體板塊機會。一是“化債”受益股，關注水泥/防水/管道龍頭，如華新水泥(600801.SH)、上峰水泥(000672.SZ)、海螺水泥(600585.SH)、華潤建材科技(01313)、塔牌集團(002233.SZ)、東方雨虹(002271.SZ)、科順股份(300737.SZ)、工程管道龍頭等；二是“收儲”受益股，關注裝修建材龍頭，如三棵樹(603737.SH)、兔寶寶(002043.SZ)、北新建材(000786.SZ)、偉星新材(002372.SZ)、堅朗五金(002791.SZ)等；三是預計3季報業績相對較好、短期基本面不弱的公司，關注兔寶寶、北新建材、山東藥玻(600529.SH)等。

風險提示：宏觀經濟繼續下行風險，貨幣房地產等政策大幅波動風險，行業新投產能超預期風險，原材料成本上漲過快風險等。