押注“比特幣影子股”比英偉達漲跌更刺激：美股最強波動ETF來了

在以高風險產品聞名的美國ETF市場，對風險的偏好往往是沒有最高，只有更高。一隻最新脫穎而出的ETF堪稱高風險波動投資的佼佼者。

本週四，管理14億美元資產的Defiance 推出交易代碼爲MSTX的ETF——Defiance Daily Target 1.75X Long MSTR ETF。從它的全名可以看出，該基金旨在通過押注股票代碼爲MSTR的美國商業智能和移動軟件公司MicroStrategy Inc.提供每日的槓桿投資回報。

MicroStrategy因大舉持有比特幣而被稱爲“比特幣影子股”，僅今年3月11日宣佈的增持1.2萬枚比特幣行動就大手筆投入近8.22億美元。

由於MicroStrategy被視爲比特幣的替代，該個股的90日期間波動率約爲97%。因此媒體估算，Defiance的新ETF MSTX可能會稱爲美國市場波動最大的的ETF。相比之下，另一隻容易出現較大波動的個股特斯拉90日波動率爲66%，至於本月初華爾街見聞提到暴漲暴跌波動已超過比特幣的英偉達，這一波動指標爲63%。而追蹤大盤標普500指數的基金SPY波動率只有14%。

媒體指出，今年大部分時間美股都處於漲勢，利用衍生品提供個股高回報或反向回報的ETF人氣急升，吸引了數十億美元的資金以一系列發行人推出新品。MSTX是這類基金中的新成員，其投資者可能會面臨所有 ETF 中最劇烈的波動。有評論稱目前高風險ETF市場正處於激烈的“軍備競賽”，越來越多的發行人希望突破波動率的極限，因爲這類產品有市場。

2022年7月，美國首隻槓桿式單隻股票ETF正式上市，標誌着美國ETF進入“個股時代”。此類ETF創新地將槓桿倍數投資的機制應用在了單隻股票，投資者可通過購買此類產品，對標的股票進行看多或看空的槓桿倍數投資。

美國證監會SEC的官員曾對這類利用波動獲利的ETF發出警告，尤其是針對散戶的風險。但警告並沒有抑制華爾街和投資者的熱情。槓桿式基金涵蓋各種資產、策略和主題。許多公司還能對相關產品收取相對一般ETF更高的費用，因爲收費較低的大型ETF發行人不涉足槓桿基金和反向基金。Strategas的ETF 策略師Todd Sohn稱，槓桿式單隻股票ETF顯然引起了交易者的共鳴。這是一個新的先鋒領域，特別是對試圖在該行業佔有一席之地的小型發行人而言。

媒體估算，過去兩個季度，單隻股票ETF的資產規模幾乎翻了一倍，目前約爲85億美元。今年這類ETF也的確表現不俗。比如兩倍做多英偉達的兩隻ETF——T-Rex 2X Long NVIDIA Daily Target ETF (NVDX) 和 GraniteShares 2x Long NVDA Daily ETF (NVDL)今年回報率分別達到330%和290%。其中，NVDL 的資產已從年初的約2億美元飆升至50億美元。