亞振家居持續經營能力被問詢，最新生產經營計劃能否帶來增長點？

從此前的迎“超級牛散”舉牌、股價多次異常波動，到近期的持續經營能力被監管問詢，今年以來，亞振家居持續受到業內關注。

7月15日，亞振家居發佈關於上海證券交易所對公司2023年年度報告的信息披露監管工作函的回覆公告，對公司營業收入大幅下降的原因及合理性等內容做出說明。

亞振家居稱，目前公司營銷推廣大部分依賴線下渠道，近幾年受市場規劃調整，公司門店數量下降較多，且線上推廣引流能力不強。同時，隨着80後、90後成爲家居市場的主力消費羣體，其消費理念較上一代有明顯差異，客流量較過往大幅減少，加之定製傢俱行業高速發展，導致近幾年公司各類活動傢俱收入大幅下降。亞振家居也提到了公司下半年的4大重點生產經營計劃，包括優化庫存結構，加大活動傢俱線上營銷推廣力度，拓寬定製產品線，形成高端定製和優質定製雙線發展，加大往來款清收力度。

當前，消費者個性化需求不斷提高，傢俱行業加速洗牌，這家創立已超過30年的老牌企業能否在競爭激烈的市場中找到新的增長點值得關注。

持續經營能力遭監管問詢

亞振家居2023年年報及2024年一季報顯示，公司2023年四季度、2024年一季度營業收入分別同比下降40.61%、30.73%。

2021年-2023年，亞振家居實現營業收入分別爲2.76億元、2.37億元、1.98億元，同比下降15.23%、14.16%、16.30%。橫向對比，亞振家居每一年的營收下滑幅度均超過同行。2021年-2023年，亞振家居實現淨利潤分別爲-6683.49萬元、-8954.96萬元、-1.29億元。今年一季度，淨利潤虧損2826.66萬元。

針對業績問題，亞振家居回覆稱，目前公司營銷推廣大部分依賴線下渠道，主要門店形式包括獨立旗艦店和商場店。近幾年受市場規劃調整，公司門店數量下降較多，且線上推廣引流能力不強，隨着80後、90後成爲家居市場的主力消費羣體，其消費理念較上一代有明顯差異，客流量較過往大幅減少，加之定製傢俱行業高速發展，導致近幾年公司各類活動傢俱收入大幅下降。

亞振家居提到，2023年公司毛利率較2022年下降5.97%，平均售價較上年無較大變化。從產品類別上看，各類活動傢俱材料成本率、人工成本率及製造費用率均有一定幅度的上升，主要是受定製傢俱的快速發展，大幅衝擊活動傢俱業務，生產批量不足，導致材料成本率上升；人工成本因產量降低導致固定部分難以有效攤薄，導致人工成本率上升；製造費用中固定的折舊攤銷及生產二線人員基本薪酬和社保，因產量降低難以有效攤薄，導致製造費用率上升。

報告期內，亞振家居高端定製類毛利率下降5.71%，主要是由於高定產品市場競爭激烈，高定產品均爲全定製類產品一單一報價，2023年高定產品的報價較上年有所降低，導致承接的一些工程類項目毛利率相較於上年主要工程類項目毛利率降低。

在資金方面，亞振家居目前資金雖較爲緊張，但流動性風險可控。公告顯示，近3年公司財務風險指標不理想，貨幣資金持續減少，主要是由於連續虧損導致現金持續淨流出。2024年一季度公司退回政府一塊閒置工業用地已回籠資金2000萬元，二季度大股東向上市公司追加4500萬元借款，截至6月末公司賬面資金尚有3000多萬元。

亞振家居認爲，與傢俱行業龍頭企業相比，公司在營銷渠道建設及業務規模等方面仍存在較大差距，受整體市場環境影響更大。若公司未來主要產品結構和營銷渠道佈局未能產生重大突破或有效進展，則有可能面臨行業競爭加劇所導致的營業收入下滑風險。若公司未來主要產品未獲得更多消費者認可或未及時有效開拓新的業務領域導致營收不達預期，同時疊加往來款清收不力、未能及時獲取外部融資等問題，則可能導致運營資金緊張，出現流動性風險加劇導致持續經營能力存在不確定性風險。

銷售、管理費用佔比高於同行

2023年年報顯示，亞振家居管理費用、銷售費用分別爲7730.15萬元、8820.50萬元，分別同比增加6.79%、2.37%。上交所要求亞振家居結合管理費用和銷售費用具體構成項目的變動情況和背景等，補充說明公司營業收入下降但管理費用、銷售費用增長的主要原因及合理性。

對此，亞振家居稱，在銷售費用中，銷售人員績效完成率普遍較低，其薪酬較上年有較大幅度下降，裝修費較上年增加54.45%，主要繫上海、南京更新了部分門店，增加裝修費投入；設計費增加37.82%，主要系本年定製類產品銷售增加，設計費相應增加。另外部分門店的更新改造相應增加了設計費用；廣告宣傳費增加145.31%，商場費用增加22.13%，業務招待費增加97.30%。主要由於2022年部分地區經營活動處於停滯狀態，2023年展會重新舉辦，各地區的經營活動恢復，公司陸續參加國內外展會所產生的各項業務宣傳、招待費所致。管理費用增加主要是由於2023年公司一系列人員優化措施導致解除合同補償金大幅增加。

此外，亞振家居銷售費用、管理費用佔收入比均高於同行。2023年，亞振家居銷售費用爲8820.50萬元，佔收入比爲44.49%，同行可比平均爲6.82億元，佔收入比爲19.76%；亞振家居管理費用爲7730.15萬元，佔收入比爲38.99%，同行可比平均爲2.67億元，佔收入比爲8.27%。

對於該情況，亞振家居稱，2023年由於營業收入持續降低，導致銷售費用率達到4.49%，遠高於同行業其他公司，主要是由於公司營銷採用線下直營店+經銷店模式，固定銷售費用佔比較高，租賃費、物業費、職工薪酬、裝修費、折舊攤銷費合計7323.04萬元，佔比83.02%，收入持續下降後固定費用難以攤薄，導致銷售費用率上升。

在管理費用方面，從絕對額來看，遠低於同行業其他公司，但由於收入規模較低，管理費用率達到38.99%，遠高於同行業其他公司。公司屬於勞動密集型企業，員工規模900多人，管理類崗位人數200多人，管理費用中固定部分未隨收入規模降低而減少，如職工薪酬（含解除合同補償金）加折舊及攤銷爲5505.47萬元，佔管理費用比達71.22%；中介機構服務費（審計費、評估費、律師費等）391.51萬元，佔比5.06%。差旅費招待費456.46萬元，佔比5.90%。公司目前正在推動降本增效，整體人員規模已降至700人左右，2024年上半年銷售管理費用較上年同期預計下降約1400萬元。

計劃優化庫存結構、拓寬定製產品線

2016年12月，亞振家居在上海證券交易所正式掛牌上市。2018年、2019年亞振家居的淨利潤分別爲-8610.9萬元、-1.25億元，2020年4月29日開始實施退市風險警示，股票簡稱改爲“*ST亞振”。2021年5月13日，亞振家居撤銷退市風險警示，股票簡稱由“*ST亞振”變更爲“亞振家居”。2021年5月14日，亞振家居開盤封漲停板，報5.12元/股，大幅收漲10.11%。當時有業內聲音認爲，摘掉“ST帽子”及短期股票漲幅不代表其安全上岸，未來還是要靠其自身戰略轉型，業績增長。

在2023年年報中，亞振家居稱，受上游房地產行業深度調整、居民消費趨於理性、傢俱行業同質化競爭嚴重等因素的影響，傢俱行業營業收入及利潤持續承壓，加速行業洗牌。同時，消費者個性化需求不斷提高，倒逼家居企業由單品類向一站式、大家居方向拓展。

亞振家居此番在回覆上交所的公告中提到，2024年下半年公司有4大重點生產經營計劃，包括營銷端加速清售公司長庫齡庫存商品，發動直營門店、經銷商及公司每一位員工參與其中，優化庫存結構；加大活動傢俱線上營銷推廣力度，藉助抖音、小紅書、京東、小程序等方式，持續擴大品牌影響力；拓寬定製產品線，形成高端定製和優質定製雙線發展，推出更具性價比的優質定製產品覆蓋中產階級羣體和高檔酒店會所等商業體；加大往來款清收力度，清收經銷商欠款並適度收緊。

這一系列新的生產經營計劃能否給企業帶來增長點，創立於1992年的亞振家居如何實現穩健運營將持續受到各方關注。

新京報記者 張潔

編輯 王琳

校對 楊許麗