新一輪“降息潮”下，壽險的機會在哪？

上市險企一季度壽險業務開始出現分化。

近日，中國平安、中國人保、中國太保三家A股上市保險企業披露了2024年1~3月份保費收入情況。從三家險企的壽險子公司保費收入情況來看，人保壽險和太保壽險的原保費收入同比分別下滑8.2%、5.4%，平安人壽小幅增長0.9%。

對比年初開門紅時，五家上市壽險公司中，僅有中國人壽1月保費呈現同比正增長，其他四家均呈現同比負增長。

談及原因，業內人士分析稱，對於壽險公司來說，近年來資產端受困於低利率環境，負債端面臨着預定利率下滑和銀保渠道“報行合一”的壓力。

“隨着全球經濟進入低利率時代，經濟下行週期中，居民金融資產配置面臨新的挑戰與機遇。”永達保險董事長吳文永對第一財經分析稱，低利率下保值需求上升，尤其是年金型產品能很好地解決經濟下行壓力比較大時的資產保值增值問題。

吳文永表示，過去中國經濟得益於人口紅利和城鎮化，地產、資源、製造、互聯網和消費都曾是增長點。但如今人口紅利減弱，城鎮化空間有限，經濟增長面臨轉型。從以往經驗來看，這個時候其實是發展商業養老保險的好時候。

“總的來看，我國經濟展現出強勁韌性，長期向好的趨勢也沒有改變。這爲保險業發展提供了機遇，特別是在醫療、養老、健康等民生需求方面。”吳文永稱，保險資金應發揮長期、穩定、大體量的特點，精準對接融資需求，跨週期持有優質資產，拉長資產久期，服務主業與民生建設，實現保險資金與社會經濟的良性互動。

在政策層面，作爲養老金融中的一項重要試點，個人養老金制度自2022年11月正式啓動之後就獲得了廣泛的關注。試點一年多後，業內普遍預計個人養老金制度將推向全國。2024年1月，人社部表示，下一步將推進個人養老金制度全面實施。今年政府工作報告亦再次明確，將在全國實施個人養老金制度，積極發展第三支柱養老保險。

吳文永認爲，在開支增多、養老金替代率卻並不高的情況下，個人儲備越發受到重視。而在當前經濟環境下，年金保險作爲一種強制儲蓄計劃，爲個人提供了有效的財富積累方式。通過定期繳納保費，積累現金價值，爲未來的養老金支出提供穩定保障。

此外，2023年10月底召開的中央金融工作會議提出要做好“五篇大文章”，養老金融是其中之一。在2024年兩會期間，國家金融監督管理總局局長李雲澤也表示，將盡快補齊第三支柱短板，進一步豐富養老金融產品供給，加快發展長期護理險等健康保險。

對於保險機構來說，面對市場新趨勢，吳文永認爲，低利率環境下，保險資金再投資的風險上升，也對保險企業的資產負債管理提出了更高的要求。壽險行業更需重塑能力，提升投研能力，把握稅延政策帶來的新機遇。

吳文永還指出，二、三線城市地區的商業養老保險市場潛力巨大。這些地區的人口和家庭財富數量均具備巨大潛力，值得保險企業耐心開拓。