新興債買點到 法人曝關鍵

昆索納斯指出，過去25年的經驗來看，每當新興市債的殖利率高於7.5％之際，未來24個月漲20％以上的機率相當高，而現在新興債殖利率水準已到8.89％，未來二年內2成以上報酬可期，且新興市場通膨壓力也開始放緩，將有降息空間，現正是投資新興市場債的好時機。

昆索納斯認爲，由於經濟成長放緩，升息循環將步入尾聲，可開始進行債券投資佈局，尤其是新興市場的通膨高峰已過，去年名目通膨年增率一度高逾8％，在去年下半年起開始回落，今年下半年料將跌落5％，可望比成熟市場早一步走向降息循環，新興市場債券逐漸浮現投資機會。

昆索納斯觀察，目前資金已開始再度流入新興市場債券基金，五、六年前新興國家像阿根廷倒債，所以過去許多投資人低配新興債，但現在已法人開始加碼新興債，且有許多被錯殺的新興債也浮現投資吸引力。

債券投資着重於利差的評估，不像股市投資偏重經濟成長率的力道。昆索納斯表示，拉丁美洲明年的經濟成長率預估爲2.3％，雖低於新興亞洲的4.8％，但M&G英卓新興市場債券研究團隊指出，拉丁美洲國家的實質利率優於新興亞洲，因此評估拉丁美洲等國家的新興市場債表現空間，將優於其他區域的新興市場。

昆索納斯強調，M&G投資不會跟着指數，亞洲信用債若跟着參考指標投資會有4成重壓大陸，就會躲不過中美貿易戰開打，而像以巴開戰、阿根廷總統大選等因素紛擾，但這些國家在M&G佔比低，M&G不會單一國家重壓10％，更不會像參考指標重壓40％在大陸。目前新興債殖利率與美非投資級債差不多，若重壓美非投資級債，可能逃不掉未來美經濟衰退風險，投資新興市場債券時，仍然需要留意包括當地內部政治情勢、地緣政治、金融體系及外匯等風險，並衡量自身投資風險承受情形。