新臺幣「最壞情境」此時見33元 曝光10檔強勢美元受惠股

美元指數向上拉昇，新臺幣匯率則明顯走弱，這雖不利於臺股大盤指數表現，卻有利於賺取美元外匯的外銷廠商。圖／本報資料照片

（圖／今週刊提供）

今年10月以來，美元指數向上拉昇，新臺幣匯率則明顯走弱，這雖不利於臺股大盤指數表現，卻有利於賺取美元外匯的外銷廠商。

今年第三季，新臺幣兌美元狂升值7.99角或2.46％，進入第四季卻開始大轉向。受到美國總統大選及市場避險情緒影響，美元指數向上拉昇，相對之下，10月至11月底新臺幣累計貶值達到2.4％，12月以來截至13日雖大致持平，但貶值的趨勢並未改變，而此趨勢也有利於產品以美元報價的外銷企業。

今年10月以來，新臺幣走貶明顯反映川普重返白宮的預期心理，以及關稅貿易戰將升高的市場避險情緒。尤其川普關稅戰的首要目標爲中國，人民幣走弱之下，也讓所有出口導向的亞洲國家貨幣「易貶難升」。

專家分析，中國爲了對衝川普將大幅調高關稅的壓力，明年上半年料將進一步放手讓人民幣貶值，而且中國爲提振內需實施財政刺激和貨幣寬鬆政策，也增加人民幣貶值壓力。摩根大通估計，若川普對中國商品加徵60％的關稅，人民幣兌美元可能貶值10％至15％。

美元恐走強 估至明年上半年

展望明年，富邦金控首席經濟學家羅瑋認爲，新臺幣匯率將「先弱後強」，即上半年表現較弱，下半年較強，在「最壞情境」（全球經濟成長同步放緩）之下，上半年新臺幣兌美元匯率最低可能下探33元（今年12月13日收盤價32.508元），全年約在31元至33元之間。

新臺幣貶值代表國際熱錢迴流美國，短期會壓抑臺股漲勢，但以外銷爲主的臺廠實質上受惠，預估今年第四季匯兌收益將頗爲可觀（包括第三季匯損回沖），相關財報值得期待。

以臺積電（2330）爲例，每當新臺幣匯率貶值3％，估計拉擡毛利率約1個百分點。第四季輝達新款晶片GB200開始出貨，挾高單價、先進製程高產能利用率及新臺幣貶值助攻，市場預期臺積電第四季獲利將優於原先公司發佈的財測估值。

除了臺積電，臺股中還有不少新臺幣貶值受惠股，例如深耕汽車鈑金零件售後市場（AM）超過30年的耿鼎（1524），具備自行開發和製造新鈑金模具的能力，而且開發新模具的速度相對快，長期累積大量模具，通過美國合格汽車零件協會（CAPA）認證的產品線相當齊全，形成重要的競爭優勢。

由於汽車原廠的零組件愈來愈貴，美國車險龍頭State Farm在2022年的六月宣佈，擴大使用副廠零組件，主攻北美AM市場的耿鼎明顯受惠，加上產品組合優化，近年毛利率上升，獲利明顯成長。

美國目前汽車保有量約達2.5億輛，且平均車齡超過10年。通常車齡超過5年，車主在維修時就會更加傾向採用AM件，而冬天是汽車碰撞事故的高峰期，也是耿鼎的營運旺季。

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