消費電子業務“上大分”，藍思科技前三季淨利持續上揚

21世紀經濟報道記者 張賽男 上海報道

10月20日晚間，藍思科技（300433.SZ）發佈2024年三季報。公告顯示，藍思科技前三季度營業收入462.28億元，同比增長36.74%；歸屬於上市公司股東淨利潤23.71億元，同比增長43.74%；扣非淨利潤21.00億元，同比增長45.96%。

其中，第三季度實現營收173.6億元，同比增長27.37%，環比增長29.87%；淨利潤爲15.1億元，同比增長37.85%，環比增長173.46%，展現了三季度作爲消費電子行業旺季的拉動力。對於營收增長的原因，藍思科技也稱主要是消費電子業務收入增加。

隨着行業和業績回暖，藍思科技的股價也一路回暖，自9月底來持續上漲，創一年內新高。

值得注意的是，第三季度有一批機構加大了對藍思的持股比例。

其中，中國國有企業結構調整基金持股比例升至1.10%，明星基金興全合潤新進十大股東名單，持股比例達0.50%。另外，易方達創業板ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、易方達滬深300ETF等指數基金持股比例也有明顯提升。

旺季盈利改善明顯

2023年下半年以來，消費電子逐漸回暖升溫，帶動其上游供應鏈業績同步上揚。

今年上半年，藍思科技業績進一步向好，實現營業收入288.67億元，同比增長43.07%，歸母淨利潤8.61億元，同比增長55.38%，扣非歸母淨利潤6.63億元，同比增長46.21%。

第三季度，公司延續了較好的業績走勢，營業收入和淨利潤均同比兩位增長，淨利潤環比增長更是達到了173.46%。

中金公司點評稱，藍思科技第三季度業績超預期，傳統旺季盈利改善明顯。

據財報披露，公司業績增長的推動力主要來自消費電子業務。從上半年的營收結構來看，藍思來自智能手機與電腦類收入爲240億元，同比增長48.87%，收入佔比達到83.21%。以此推斷，三季度該業務料將進一步增長。

不僅如此，公司前三季度銷售毛利率達到17%、淨利率達到5.21%，都創下了年內的新高。

浙商證券電子團隊對此分析稱，這意味着公司今年傳統玻璃外觀件、金屬外觀件、組裝業務、汽車業務的複合成長非常健康，利潤率的提升也從另一個側面佐證了：“隨着三季度北美大客戶的新機發布，玻璃與金屬外觀件類的產品開始大量交付，而且安卓增量的機型組裝和結構件增量在整體銷售額裡的佔比也在迅速提升。”

費用方面，公司前三季度銷售費用爲4.897億元，同比基本持平；管理費用與研發費用均有所提升，這反映了公司在新技術、新工具、新裝備、新領域等方面持續投入。

今年以來，消費電子市場加速回升，展現出強勁增長勢頭。據Canalys最新數據，全球智能手機市場於2024年第二季度實現顯著增長，出貨量達到2.889億臺，同比增長率高達12%，市場已連續三個季度保持正增長趨勢。該機構上調2024年全球智能手機出貨量預測至12億臺，同比上升5%。

疊加政策端，中央及地方發佈以舊換新、電子產品補貼等政策支持；以及三季度傳統消費電子旺季，各大品牌紛紛推出新機，不斷刺激消費者購買慾望。

21世紀經濟報道記者瞭解到，藍思科技的另一重大客戶小米月底將舉辦一場新品發佈會，推出小米15系列。該款機型已經通過了3C質量認證，支持最高90W快充。據公開消息，該系列機型繼續由藍思科技（湘潭）有限公司代工，確保了產品的高品質輸出。此前小米14也是由藍思科技獨家承擔整機組裝。

加速AI佈局

值得注意的是，2024年被稱爲AI手機元年。IDC預計2024年生成式AI手機出貨量將達2.342億部，佔整體智能手機出貨量佔比將達到19%，市場潛力巨大。

全球各大頭部手機品牌目前均在加速人工智能佈局。據媒體消息，蘋果iPhone16系列新機AI功能將於10月28日與iOS18.1一起推出；三星計劃制定未來新發展規劃，通過增強Galaxy AI功能來鞏固其在智能手機市場地位；華爲Mate70搭載HarmonyOS NEXT操作系統，還未上市已引發消費市場和資本市場的雙重關注。這使得市場對AI如何影響整個消費電子產業充滿期待。

在半年報中，藍思科技就多次着墨AI技術。其稱，AI技術的快速發展正深刻改變着智能終端，不僅直接加速了智能手機和PC的換機週期，更對產品設計、硬件性能提出了更高要求，包括算力提升對應的散熱性能提升、空間結構優化等，進而推動了相關產業鏈價值提升。

在8月的一場投資者調研中，藍思科技管理層透露，各個龍頭公司都在大力推出AI相關新品，對硬件端提出了更高要求，帶來了外觀件、結構件的變化，以及摺疊屏所需的UTG和CPI等核心部件，公司在這些方面早有技術佈局，持續配合客戶進行AI手機和AI PC相關外觀件、結構件研發，未來有望對公司的價值量帶來提升。

其進一步表示，公司目前除配合大客戶做好AI手機結構件研發外，已成功量產北美客戶的 AI PC金屬結構件。

浙商證券指出，藍思科技作爲全球領先的外觀結構件龍頭公司，以結構件+模組+組裝的平臺式延展，實現了智能終端產業的供應鏈垂直整合。未來幾年，公司有望在規模化的基礎上實現35%以上的平臺化複合成長，有望持續超越市場預期，而Apple Intelligence的發佈和迭代則將帶動成長幅度進一步超預期。

藍思的新能源汽車業務也持續受到市場關注。上半年，公司來自智能汽車及智能座艙類的收入27.16億元，同比增長19.01%，佔總收入比重爲9.41%，成爲業績的另一大推動力。

與大多數產業鏈公司一樣，藍思科技憑藉在消費電子領域的積累，逐步拓展至新能源汽車領域。目前，藍思科技合作客戶已覆蓋特斯拉、寧德時代、寶馬、奔馳、大衆、比亞迪、理想、蔚來等超過30家國內外新能源、傳統豪華汽車品牌以及動力電池龍頭企業。