消費電子復甦強勁，佳禾智能2024前三季度營收19.32億元

10月29日晚，國內聲電龍頭企業佳禾智能（300793.SZ）披露公司2024年三季度報告。報告顯示，公司2024年前三季度實現營業收入19.32億元，同比增長6.90%，實現歸母淨利潤7211.28萬元。其中，第三季度營業收入8.06億元，同比增長19.65%，歸母淨利潤3151.18萬元。

在消費電子復甦及AR/AI眼鏡熱度攀升背景下，儘管依舊受到基地及大樓使用、研發費用增加、計提債券利息等因素影響，但佳禾智能憑藉良好的技術實力與ODM製造優勢，經營規模保持穩步擴張。公司經營活動產生的現金流量淨額1.69億元，期末現金及現金等價物餘額10.11億元，財務狀況良好，盈利潛力有待釋放。

消費電子回暖趨勢明確，公司客戶優勢顯著

隨着促進電子產品消費等政策發力，頭部廠商引領產品技術創新密集發佈新機，以及各大市場換機週期到來，消費電子迴歸增長趨勢強勁。據IDC數據顯示，2024年第三季度全球智能手機出貨量同比上漲4.0%，達到3.161億部，實現連續五個季度出貨量增長，帶動消費電子產業鏈發展。

與此同時，智能可穿戴設備爲消費電子注入活力。據Canalys預測，全球可穿戴腕帶設備市場在2024年將繼續保持增長態勢，預計同比增長率將達到7%，到2025年全球可穿戴腕帶設備市場的出貨量有望達到2.17億臺。

佳禾智能主營業務爲消費電子產品，主要從事電聲產品和智能穿戴產品的研發、生產和銷售，主要產品包括TWS耳機/頭戴耳機、音箱、智能手錶/手環、智能眼鏡、AR眼鏡、儲能產品。

在鞏固消費電子耳機細分領域的市場地位的同時，佳禾智能在智能穿戴產品業務方向的發展也初現成效。公司智能穿戴品類收入較去年有顯著提升，智能穿戴的營收佔比由去年上半年的1%大幅提升至今年上半年的6.26%。隨着公司在該領域佈局的深入，智能穿戴系列產品佔收入的比例有望持續上升。

佳禾智能在消費電子聲電行業領域保持領先地位多年，與公司積極推進“大客戶、大訂單”戰略密不可分。憑藉先進技術、柔性化製造和優良產品，公司成功與全球衆多頂級電聲品牌、智能穿戴設備製造商以及智能終端和互聯網科技品牌建立了穩固的戰略合作伙伴關係。

佳禾智能主要客戶羣體包括哈曼、安克、沃爾瑪、飛利浦、先鋒、JVC、Roland、Skullcandy、LG、聯想、TCL、榮耀、作業幫、Nothing、Noise、華米、影目科技等國內外知名品牌廠商。

AR眼鏡有望加速成熟，公司早已前瞻性佈局

虛擬與現實融合已發展推進多年，我國多次發佈相關政策文件，從基礎通用、內容生產、內容分發、測試評價等多方面推動行業標準統一，支持相關產業加速發展。

AR出貨量持續增長，市場空間廣闊。同時國內外各大廠商紛紛佈局AR領域，AR產業快速發展，行業有望加速成熟。根據IDC數據，2023全年，中國AR市場出貨約爲24萬臺，同比增長133.9%；2024年增速預計達101.0%。今年9月，Meta發佈首款AR眼鏡和用於交互的EMG手環，魅族發佈全新AR眼鏡產品矩陣和智能交互戒指等，進一步推動行業發展。

爲了積極應對消費電子行業產品更新迭代，佳禾智能持續加大研發投入，緊跟行業發展潮流，積極佈局消費電子新興領域，增強自身核心競爭力。前三季度公司研發費用1.17億元，同比增長29.80%。

據瞭解，佳禾智能已經佈局了與智能眼鏡、骨傳導眼鏡、腦電波採集、立體音效、空間定位、手勢識別、智能語音交互、漏音處理、生理健康監測等相關專利。在智能音頻眼鏡方面，公司前期有爲安克、天貓、哈曼等客戶進行生產製造，且目前仍有持續出貨。

憑藉着敏銳的戰略投資視野，佳禾智能持續關注AR/AI眼鏡的發展動態，在AR/AI技術應用和產品開發方面已經進行了前瞻性佈局。公司爲客戶生產的AR眼鏡具備翻譯、導航、口語陪練、提詞及AI智能助手等多種功能，目前已經給工業級AR眼鏡龍頭企業瑞歐威爾出貨了工業級頭戴AR設備，給消費級AR客戶影目科技出貨了影目GO。

財通證券分析認爲，未來佳禾智能在AR/AI眼鏡等可穿戴市場具有較大的想象空間。

一直以來，佳禾智能重視企業長遠發展，持續做好生產經營工作。公司堅持以客戶爲中心，以市場爲導向，不斷提升核心競爭力。在消費電子行業發展出現新風向時，公司也在積極調整業務結構，加快創新步伐，並努力開拓新的市場空間，待相關產品產能釋放後，公司有望迎來發展新篇章。

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