五礦證券：鈣鈦礦電池產業化進程受到市場廣泛關注

五礦證券研報指出，1)相比晶硅，鈣鈦礦轉化效率天花板更高，量產成本更低。鈣鈦礦單節/疊層電池理論轉化效率達到33%和45%，相比晶硅電池具備更高的天花板。目前鈣鈦礦電池產業化應用還在早期階段，但是晶硅和非晶硅企業紛紛入局，各路資本也相繼進入，產業化進程受到市場廣泛關注。2）鈣鈦礦目前還處於早期階段，需要解決穩定性及工藝問題實現規模化量產。目前鈣鈦礦產業化還處於前期，企業產線還在小試/中試階段，壽命（穩定性）和轉化效率是鈣鈦礦產業化的主要阻力，需要各膜層材料以及工藝的相互配合提高產品穩定性。3）相比單節電池，疊層電池效率更高，硅鈣四端疊產業化更快，硅鈣兩端疊是中期解決方案，全鈣鈦礦疊層是終極方案。鈣鈦礦效率需要持續提升，除材料性能推進外，疊層電池的提效作用更爲明顯。四端疊電池工藝相對簡單，且疊加的鈣鈦礦層可以爲晶硅電池實現效率增益，可能率先實現產業化應用，四端疊技術也可能是TOPCON電池提效的不錯手段。4）非晶硅企業拓荒鈣鈦礦，晶硅企業隨後入局，或出現企業整合。非晶硅企業是鈣鈦礦電池的拓荒者，他們加速了鈣鈦礦電池的產業發展，也希望通過這一新技術入局光伏行業；而傳統晶硅企業發展鈣鈦礦在時間線上略晚，他們更重視兩端疊技術的發展對晶硅電池帶來的提效作用。