網紅債基陷入“負循環”，流動性管理至關重要

今年9月下旬以來的債市調整，讓那些風格漂移、信用下沉、拉長久期的短債基金迅速暴露風險。部分產品甚至陷入贖回、砸券、下跌的“負循環”，導致基金業績持續下滑，淨值至今仍未修復。儘管它們此前憑藉領先同類產品的較高收益成爲網紅產品，備受追捧，但三季度以來的天量贖回已經昭示着多數持有人受傷離場。

多位公募固收業內人士向記者表示，管理短債產品需要對久期風險、信用風險、流動性風險進行均衡考量，不能爲了提高收益而把單一風險因子做極致暴露。利差被極致壓縮後，過分信用下沉和拉長久期都是不明智之舉。

業內人士預計，接下來流動性管理仍將是固收產品的應對重點，不僅要充分考慮流動性溢價，還要增加對市場風險偏好指標的關注，加強投資者行爲研究，及時跟蹤市場資金流向變化。（中國證券報）