外資贊臺積 股價上看1,000元

樂觀派外資機構看臺積電營運後市

臺積電全製程漲價引起市場一陣驚歎，瑞信證券把推測合理股價從675元升至700元，打響臺積電漲價、外資跟進調漲股價預期第一炮；外資研究機構ALETHEIA看好臺積電2023年每股純益比今年大增五成，甚至不排除有機會提前達標，股價長線上看千元。

凱基投顧也加入調升行列，把臺積電股價預期從740元升至830。

臺積電選在此時調漲晶圓代工價格，引發市場議論，摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻說明可能成因有三：

首先，臺積電面臨來自設備與化學原料成本上升所帶來的「真正」毛利壓力，2022年資本支出可能更高。其次，過去幾個月來，毛利率壓力導致臺積電股價去評價化（de-rating），臺積電意圖守住50％的毛利率底線。再者，在本次半導體上升循環中，主要客戶的毛利率紛紛有所長進，臺積電是時候向客戶要求分享超額利潤。

至於臺積電漲價會不會流失客戶？野村證券半導體產業分析師鄭明宗給出斬釘截鐵的否定答案。理由在於，二線晶圓代工廠幾乎一年前就開始漲價，假如臺積電沒有進一步提升價格，二線廠2022年的代工價都要超越臺積電了，從客戶觀點看，臺積電就算漲價，性價比還是優於二線晶圓代工廠。

海通國際證券電子研究主管蒲得宇指出，臺積電16～90奈米制程啓動全線漲價，供應鏈調查顯示，12、16奈米制程新訂單漲價10％，28～90奈米等成熟製程新訂單漲更兇，幅度來到20％，而且好戲還在後頭，研判臺積電亦積極敦促客戶升級製程，晶圓單位售價將進一步提高。

生效時點上，以賽亞調研（Isaiah Research）資深分析師陳逸萍認爲，臺積電針對不同客戶的漲價將在9月初最終確定，於第四季正式生效，並貢獻2021全年毛利與營收。

在各大研究機構中，給出1,000元股價預期的研究機構ALETHEIA對臺積電最正向，經情境分析後，推論臺積電2022年毛利率可望超越55％，比各外資券商估值都要來得樂觀，也看好能超越全球巨擘英特爾的毛利率表現。

瑞信證券臺灣區研究主管艾蘭迪（Randy Abrams）則強調，漲價可緩解臺積電資本緊張程度，還能提升資本回報率（ROIC），將臺積電2022年成長幅度由13％，調高至年增二成，對毛利率的預期也由51％，調高到51.8％。

摩根大通證券臺灣區研究部主管哈戈谷（Gokul Hariharan）指出，漲價加上5奈米制程良率提升，可望抵銷折舊成本的增加，有助將市場焦點重新拉回營運成長性。