外資機構加速佈局中國市場，外資獨資券商或再添瑞銀

21世紀經濟報道記者崔文靜 實習生張長榮 北京報道11月25日，北京產權交易所披露信息顯示，北京國資掛牌轉讓其所持有的瑞銀證券33%股權，轉讓底價爲15.37億元，此次掛牌時間持續至今年12月23日。

如果此番33%股權被瑞銀收購，瑞銀證券或將成爲外資獨資券商。對此，瑞銀證券迴應21世紀經濟報道記者稱，瑞銀進一步增持瑞銀證券股權至100%的程序正在進行中。

同瑞銀一樣加大中國市場佈局力度的外資機構還有很多。11月21日，星展銀行將星展證券40%股權收入囊中，使得星展證券的外資持股比例提升至91%。4月15日，由法國巴黎銀行100%出資的法巴證券獲批設立，成爲繼摩根大通證券、高盛（中國）證券、渣打證券後，我國第四家外資獨資券商。

在受訪人士看來，外資機構加快佈局中國市場，是中國資本市場開放力度加大和吸引力提升的體現。中國證券業自2001年啓動對外開放至今，外資持股比例限制等逐步放寬直至消除，在華展業的外資機構也日漸多元。

證監會副主席李明在2024年上海證券交易所國際投資者大會上提供的一組數據顯示，截至10月底，富達等25家外資控股或全資證券基金期貨公司相繼獲批，花旗銀行等5家外資銀行在華子行獲得基金託管資格，橋水等35家外商獨資或合資私募證券投資基金管理人在基金業協會備案。

瑞銀全資控股在即

21世紀經濟報道記者從北京產權交易所瞭解到，11月26日起，北京國資就其所持有的瑞銀證券33%股權進行掛牌轉讓，標的價格15.36億元。這被視爲瑞銀證券謀求獨資之路的更進一步。

早在今年年初，即有知情人士透露，瑞銀證券欲將部分瑞信證券股權轉讓給北京國資，以換取北京國資所持瑞銀證券股權，換取完成後，瑞銀也將有機會實現其多年追求的目標，即實現對瑞銀證券的100%控股。

根據瑞銀證券6月24日公告，瑞銀證券將所持有的36.01%瑞信證券股權轉讓至北京國資，瑞銀證券對瑞信證券持股比例降至14.99%。北京國資在從瑞銀證券手中收購瑞信證券股權的同時，將方正證券所持有的瑞信證券49%股權一併收入囊中，合計持有瑞信證券股權比例高達85.01%。至此，北京國資取代瑞銀證券，成爲瑞信證券的新任控股股東。

作爲交換，北京國資轉讓其所持有的瑞銀證券全部股權，以助力瑞銀證券成爲外資獨資券商。此番北京國資掛牌轉讓瑞銀證券33%股權，即被視爲重要印證。

對於北京國資轉讓股權是否將被瑞銀收購一事，瑞銀證券迴應記者稱：“瑞銀於2022年增持瑞銀證券的股權至67%。如之前透露，瑞銀進一步增持瑞銀證券的股權至100%的程序正在進行中。”

實際上，瑞銀證券與中國結緣頗深。早在2006年12月，瑞銀證券即成立，開啓外資機構直接參股中國全牌照證券公司的先河。

2018年4月，證監會發布《外商投資證券公司管理辦法》，明確允許外資控股合資證券公司，逐步放開合資證券公司業務範圍；2018年11月，瑞銀增持瑞銀證券股權至51%，標誌着國內首家外資控股證券公司設立，這是中國證券業開放進程的重要里程碑事件。

2020年4月1日，外資持股比例限制全面取消。謀求100%控股瑞銀證券，成爲瑞銀的新目標。2022年，瑞銀對瑞銀證券的持股比例提升至67%。如今，被北京國資所持有的剩餘33%股權終於迎來掛牌轉讓。

“33%股權幾乎必然被瑞銀收購，瑞銀證券或將成爲我國第五家外資獨資券商。”受訪人士表示。

外資在華佈局提速

實際上，除了瑞銀，正在加快中國佈局力度的外資機構還有很多。

截至2024年10月底，富達等25家外資控股或全資證券基金期貨公司相繼獲批。

券商層面，目前外資控股券商共11家，包括摩根大通證券、高盛（中國）證券、渣打證券、法巴證券4家外資獨資券商，以及瑞銀證券、瑞信證券、星展證券、大和證券、匯豐前海證券、野村東方國際證券、摩根士丹利證券（中國）7家中外合資券商。

與此同時，花旗證券、城堡證券、青島意才證券、日本瑞穗證券、日興證券等多家外資券商目前正在爭取中國內地展業資格。

從年內外資機構佈局進展來看，2月，花旗證券（中國）申請獲證監會反饋；3月，渣打證券（中國）正式宣佈展業，成爲證券公司外資股比限制放開後，首家獲批新設並展業的外商全資控股券商；4月15日，法巴證券獲批設立，法巴證券由法國巴黎銀行100%出資，早在2021年4月其申請設立材料即被證監會接收，歷時三年終獲批准；9月，瑞穗證券（中國）申請獲證監會反饋。

11月21日，星展證券兩筆合計40%（20.17%和19.83%）的股權交易成功。此番轉讓前，星展證券共有4家中資股東，合計持股40%；外資股東星展銀行持股比例爲51%。此番收購完成後，星展銀行持有星展證券的股權比例增至91%，擁有絕對控股權。

中國資本市場開放腳步未停

外資機構加大在華佈局力度，是近年來我國資本市場開放度提升和外資對中國資本市場重視度增強的體現。

中國證券業對外開放始於2001年，彼時中國在加入WTO時做出承諾：3年內允許設立中外合資證券公司，從事A股承銷、B股和H股以及政府和公司債券的承銷和交易，當時外資比例被限定爲不超過1/3。

隨後，華歐國際、長江巴黎百富勤、海際大和、財富里昂證券、一創摩根等一批中外合資券商相繼成立。不過，其中的多數未能實現1+1大於2的效果，在中外文化差異、業績不佳等因素綜合影響下，不少合資券商的合作方相繼分手。

2008年國際金融危機爆發，中國證券業開放進程有所放緩，金融開放的具體形式調整爲以促進合資機構業務發展、合格境外機構投資者、合格境內機構投資者等制度建設爲主。

此後的十年間，外資機構進進出出，但其在中國的業務發展整體有限。

2018年，中國金融改革深入發展，金融開放步伐不斷加大，證券業開放也再度駛入快車道。

2018年12月14日，滬倫通啓動。2019年10月，證監會發布公告，自2020年12月1日起，在全國範圍內取消證券公司外資股比例限制；2020年3月，證監會又將外資股比例限制的取消時間提前至2020年4月1日。

隨後，外資機構在華展業步伐明顯加快。比如，2019年，摩根大通與其他機構共同成立了摩根大通證券；2021年8月，摩根大通將持股比例提升至100%，摩根大通證券成爲中國第一家外資全資控股的證券公司。

自2023年10月中央金融工作會議提出“穩步擴大金融領域制度型開放”以來，利好外資佈局中國的聲音相繼發出。證監會副主席李明在今年11月7日舉辦的2024年上海證券交易所國際投資者大會上的表示，中國證監會堅持市場化、法治化、國際化，努力打造外資“願意來、留得住、發展得好”的良好局面；進一步增強政策的穩定性、透明度和可預期性，鼓勵和支持更多外資機構來華投資展業，打造“投資中國”品牌。

與此同時，值得反思的現象是，外資券商在華佈局熱情高漲，但整體收益情況卻不容樂觀。“外資券商總部所屬國與我國的政策差異，可能是導致外資券商業績不佳的原因之一。”有受訪人士曾表示。