VC2.0們在初秋中度過了十歲生日
文 | 徐牧心
編輯 | 陳之琰
剛剛過去的中秋節，源碼資本的五位投資人爲這家滿十歲的機構寫下了一封4000餘字的“情書”。創始合夥人曹毅在這篇題爲《風險投資是平衡現實與樂觀的藝術》的文字末尾寫道：源碼——爭取對得起這個名字，並明確表態要“接着長跑”。
曾被寄希望創造全新時代的中國VC2.0們接連迎來了十歲生日。
2013年9月，當張震、高翔、嶽斌三人在北京三元橋的一家酒館裡吞下兩瓶茅臺的那刻，他們或許已經期待一段新的篇章。幾天後，三人向IDG資本提交辭呈。
次年，定位中國Founders' Fund的高榕資本成立。
從高榕開始，中國VC2.0一代——或許今天已經鮮有人再提及這個概念——也由2014年啓幕。
包括高榕、源碼在內，VC2.0的實質是國內老牌風險投資機構培養起的中堅力量們，懷抱創新和野心走向獨立。在創投和募資的紅利期，這份名單星光熠熠：雲啓創投的毛丞宇、愉悅資本的劉二海、啓賦資本的傅哲寬、峰瑞資本的李豐、弘暉資本的王暉、XVC的胡博予、淺石創投的胡海清……
這羣有能力（至少自認爲有）踩在黃金時代頂點完成裂變的人，被時代的紅利、陷阱、轉折、機遇先後擊中。他們投到過影響中國商業世界的獨角獸們，也是一個個風口的創造者、助推者和參與者。他們是無比幸運的一代。
對於VC而言，十年是個極爲重要的時間節點。在一支基金的生命週期裡，通常要在前四年內完成投資，後六年則主要致力於退出與回報。而從VC機構通常每3年新募集一支基金的慣例，十年也意味着持續募資和脫離創始人光環的機構化能力。
紅杉中國就曾把十週歲過得極爲熱鬧。那被稱爲2015年的“創業屆春晚”。到場的除了沈南鵬，還有劉強東、徐小平、樑建章，以及剛與大衆點評完成合並的王興。
但對VC2.0們來說，他們的挑戰或許更大：相較於前輩們的雄厚家底，他們在水大魚大、但也愈發紅海的投資行業裡，幾乎從成立第一天就在面對速生速死的考驗。
從“國九條”到“新國九條”；從阿里巴巴赴美上市到阿里巴巴完成港交所、紐交所雙重主要上市；從萬物共享的移動互聯網到言必及AI的投資新紀元。十年過去了，VC2.0們很懷念它。
五味雜陳的生日會
源碼的十週年是一場坐在青島海邊的大型回憶殺。目前的幾位合夥人——劉思穎、景雯娜、黃雲剛、王星石以及曹毅，分別上演“憶當年”。比如剛成立時只有五六個人，只能在字節的一個機房旁邊“蹭”辦公室，把馬路對面的酒店大堂當做會議室。又比如，曹毅想到源碼這個名字是在一個木頭餐桌旁，最終他以“探尋本源，格物致知”形容自己創業做投資機構的初心。
2014年7月，黃明明告別天使投資人生涯，創辦明勢資本。今年十歲的明勢做了個視頻爲自己慶生，找來包括李想、李澤湘、雷軍、閆俊傑、汪玉、沈南鵬在內的各位大佬，一人說了一句“生日快樂”。但視頻及配樂的製作者不是以往的供應商，而是由MiniMax視頻模型abab-video-1、音樂模型abab-music-1、海螺AI製作生成。
大模型爲明勢的十週年這樣“寫道”：“AI火花裡/科技之光指引方向，算力的跳動/飽含未來想象。”
作爲本土基金2.0的代表，啟賦資本將自己的十週年活動命名爲“榮耀慶典”。會後，傅哲寬這位投資行業裡沉浮20年的老兵在自己深圳的家中寫下了一篇回顧。從達晨到啟賦，他自認是VC2.0裡基礎較差的，是後面的賽道選擇 “拯救了自己”。
本土基金中迎來十週年的還有2014年改制“重生”的毅達資本。彼時，爲了解決純國有體制機制難以適應創業投資這一難題，江蘇高科技投資集團計劃在內部進行混合所有制改革，新設立的混合所有制公司——毅達資本。78人放棄國企員工身份加入其中。而今年年初慶祝十週年時，其員工達到258人，基金規模達1024億。
線性資本的十歲慶生則由創始合夥人王淮回答了若干個問題。其中一個問答如下：
問：成立十年的感受？
答：夢幻。從10年前的萬衆創新，大開大合，到現在的舉步維艱。
面對問題的還有創辦梅花創投的吳世春。已經走上“多元賽道”的他每年都會發一封自己的親筆信，十週年也不例外。今年，他問了自己一個問題：怎麼走接下來的十年？
不同於VC2.0們的各自低調，梅花創投以一種高調、熱鬧的姿態慶賀了自己的十週年。在以“創投十年”爲主題的“高峰論壇”上，梅花創投請來了單俊葆、朱嘯虎等嘉賓對話。有趣的是，十週年慶在安徽合肥舉辦，這個以“合肥模式”出名的城市，恰隱隱契合着近來和地方引導基金走得很近的梅花創投。
生日會的最後，吳世春補上了十年之問的回答：堅定向前走就是答案。而今年1月就該過生日的高榕資本，VC2.0的開啓者，則到現在還沒將蛋糕擺上桌。
他們捕到了哪些鯨魚？
十年了，VC2.0爲中國創投貢獻了什麼？
作爲VC2.0的代表，高榕資本是拼多多一戰中的最大贏家。我們曾在《靠拼多多賺最多錢的投資人》中還原了這個過程：在拼多多的B輪，也就是拼好貨向拼多多轉型的當口，融資最艱難的時刻，高榕的投入成爲拼多多的“救命錢”。這成爲一個經典的homerun。保守估計，拼多多爲高榕帶來了超過70億美元的回報。
另一個傳奇的投資來自源碼資本。曹毅與張一鳴的關係，一直被作爲“投資人與創業者互相成就”的教科書，在紅杉沒有抓住字節的曹毅，在成立源碼後將第一筆投資，500萬美元給了字節，在字節成長爲超級獨角獸後，張一鳴也成爲了源碼的個人LP。
移動互聯網紅利走向尾聲，造車新勢力登上歷史舞臺。也到了明勢資本大顯身手的時刻。2023年底，明勢投資的知行科技上市，這也成爲了明勢在智能出行領域繼小牛電動、理想汽車、裕太微第四個IPO。這是黃明明的最大根據地，也成就了明勢。
後來有人說，國內機構大概分爲兩種，一種是投了EV的，一種是沒投的。造車新勢力中，投進理想的還有梅花、源碼與高榕，愉悅資本則在蔚來最低谷時，以3000萬可轉債的方式加倉蔚來，此時蔚來的股價只有3美元，後續則一路飆升到60美元，劉二海後來透露，這次投資回報相當於“拿回幾支基金”。
線性資本則在彼時無人看好的機器人領域有所斬獲。2017年，在大部分投資人逃離機器人領域時，線性投資人黃鬆延接觸到了思靈機器人，以“工程師更懂工程師”的優勢成爲思靈機器人的種子輪投資人，並持續跟投了後面的幾輪，2023年，思靈機器人的估值超過15億美元。除此之外，估值超過600億人民幣的地平線，也是線性的代表案例，王淮仍舊記得當餘凱還在百度的時候，兩人在海淀一家破酒店門口擼串，好多次晚上聊到深夜，暢想對行業未來的變革，暢想創業的準備。“但再怎麼暢想，也沒想到後來會那麼難。”
當時代的鐘擺來到了人民幣基金這邊，homerun級別的傳奇故事少了很多，啟賦資本7年連投3輪泡泡瑪特斬獲百倍回報是其中很難繞開的經典之戰。而在人民幣基金更爲擅長的硬科技領域，毅達投出了198家“專精特新小巨人”。
時代步入AI時代，新一輪較量拉開序幕，獎品是TOP6的份額。雲啓和明勢投資了Minimax，而源碼和高榕投了月之暗面，愉悅資本參投了百川智能。
忘記VC2.0
在挑戰重重的當下，走到十週年的VC回望過去只是生日任務的一部分，更重要的是放眼未來、看見未來。從這些VC2.0們各式慶生的細枝末節中，我們也發現了他們各自對於未來的新敘事。
明勢資本是爲數不多成功募集到中東資金的機構，同時其在AI領域也持續加碼，投出如Minimax、LibLib等項目。正如其在十週年視頻中提出的新口號：計算探索未來。
毅達資本則強調了幾個堅持：堅持對接一手的LP資源，堅持投資一手的項目；堅持投資就是投人的理念，堅持獨立的財務和法務盡調，堅持項目盡調“只唯實”；堅持“行業研究+區域深耕”雙輪驅動；堅定地投資科技。
啟賦資本針對未來的大邏輯是“在一個大的上升趨勢中進行選擇”，因此新材料、產業互聯網是其此後的持續發力點。“我們看中的就是未來的機會。我們只需要在早期介入，然後隨着不斷成長的行業共贏。”傅哲寬在自述中這樣寫。
吳世春說：“上對桌，不下桌。“上投資新質生產力的桌。上和地方引導基金合作、做好返投的桌。上藉助新媒體流量打造網紅影響力的桌。然後，堅持不下桌。”
王淮則說未來的任務是：Survive and thrive（生存和發展）。
淺石創投的胡海清對未來的描述，基本符合一個垂直基金的畫像：“尊重行業本質，將差異化聚焦垂直產業鏈，在一個符合未來大趨勢的新科技賽道做深、做透。”
曾經“極限擴張”的源碼決心要恢復到“一個披薩就能搞定投資”的六七人團隊規模。黃雲剛將從下一期基金開始主導管理並獨立運營“源碼律動”基金。在慶祝十歲生日的海邊，他向同事們分享了一個自己印象最深的CEO所說的話：“我選你們，不僅因爲你們的專業能力，更因爲我們有機會成爲一輩子的朋友。”
2024年2月5日，在其微信公衆號註冊後的3626天，高榕資本將名稱更改爲：高榕創投。