投資者關係活動記錄表中有“乾坤”：是否併購？如何市值管理？9月已有17家券商集中發佈

財聯社9月20日訊（記者 陳俊蘭 趙昕睿）在上半年整體業績受挫的趨勢下，券商各業務條線發展情況受到了投資者的廣泛關注。此外，在政策指引及併購、吸收合併子公司等多起證券行業重大事件落地的情形下，各家是否有併購計劃及市值管理也成爲投資者較爲關注的話題。

根據公告統計，9月以來，至少已有17家券商發佈了投資者關係活動記錄表。從聚焦問題來看，有關券商投行業務、財富管理業務及自營業務條線提問居多。結合各家上半年的財報表述，投資者對其中個別業務數據及發展策略也進行了重點提問。

券商併購預期逐漸升溫

今年以來證券行業的併購整合正在如火如荼地展開，疊加政策支持下，是否會再次發生併購重組案例，亦是投資者關注的重點。整體來看，各家券商對於行業併購重組的觀點呈現兩大特徵：

一是在政策指引下，併購重組已經成爲證券公司實現區域業務互補、特色板塊補強從而應對愈發激烈的行業競爭態勢的重要手段。有券商認爲，對於上市券商而言，併購重組是增強資本實力、增強核心功能，提升金融服務實體經濟質效，爲證券行業高質量發展貢獻力量的重要途徑。

二是對於中小券商而言，併購重組或能在短時間內實現補齊業務短板、提升市場份額，在推動金融強國建設中實現自身高質量發展和提升居民財富管理能力的戰略性手段。但與頭部券商相比，則面臨一定挑戰，積極尋求外延式發展機會的同時，仍需做好差異化、特色化發展。

對此，包括招商證券、財通證券、長城證券、第一創業、華西證券、華安證券等都成爲投資者關心未來是否有併購重組計劃的對象。從上述券商迴應來看，目前皆沒有併購重組的安排及應披露卻未披露的信息，個別券商對行業併購趨勢也做出了不同解讀。

如招商證券對於併購案例的增加認爲，總體來看，在當前市場價跌量減的背景下，頭部證券優勢仍然會進一步強化，中小證券公司困難挑戰更加突出。

第一創業證券迴應，監管層面多次提及並鼓勵券商以併購重組的方式做優做強、提升核心競爭力，行業併購重組進入新一輪加速期。在此背景下，中型券商更要結合自身資源稟賦和專業能力做精做細，實現特色化、差異化發展，在推動金融強國建設中實現自身高質量發展。華安證券則表示，在堅持內涵式發展的同時，要積極尋求外延式發展機會。財通證券則提到，將持續關注行業外延式發展情況，把握機遇做強做大，推動公司高質量可持續發展。

券商市值管理也備受關注

隨着政策陸續出臺，監管對於券商加強市值管理也更爲重視。不僅券商存在市值管理的訴求，作爲提升公司競爭力及盈利能力的重要手段，投資者對於各家市值管理方式也較爲關切。在如何做好公司市值管理方面，招商證券及長江證券將分別從三個方面來實現。

招商證券認爲ROE在大券商中有一定優勢，得益於公司有效的成本管控和風險管控能力。證券公司的強週期屬性決定了業績增長仍然倚重市場行情，公司在價跌量減的市場中，力爭保持相對的ROE優勢。

長江證券一直以來高度重視以價值創造爲核心的市值管理工作，重點從三個方向做好市值管理工作：

此外，IPO逆週期環境下，券商投行人員的變動情況也是市場關注的重點。招商證券表示在人力資源規劃方面，公司根據市場變化，動態進行人員調整，同時優化配置，保持適度的人員規模，爲項目長期儲備和執行提供保障。

投行業務：採取多種措施應對

由於宏觀環境和A股市場波動的影響，尤其是在IPO全面收緊的背景下，券商投行業務受到了嚴重的衝擊，投資者對券商如何提升投行業務的收入水平也給予了較大關注。

申萬宏源證券表明，公司以豐富的資本市場經驗和多樣化融資工具匹配各類型客戶需求，同時，還以投行爲龍頭牽引提升“行研+產研+投行”協同模式的有效性，持續發揮資源整合力，全方位夯實資本、定價、銷售、協同、風控、科技等綜合能力，爲客戶提供全生命週期綜合金融服務。

財通證券迴應，2024年上半年，公司債企業債承銷排名創新高，實現浙江省內第1、全國第9。股權業務方面，一是強化多賽道佈局，增厚項目儲備。二是踐行全生命週期服務，優化服務模式。三是加強集團軍作戰，提升競爭能力。債券業務方面，一是深化“深耕浙江”，鞏固業務優勢。二是優化客戶結構，完善業務品種。三是加強業務拓展，優化區域佈局。

東方證券提供的應對思路是，錨定建設一流投資銀行的目標，堅持“專業化+區域化”的發展思路，積極應對當前股權資本市場形勢變化，佈局投行業務長遠發展。

未來，東方證券將更好地發揮功能性作用，在服務實體經濟、助推重大戰略、提高直接融資比重方面展現更大擔當作爲，以自身高質量發展更好地踐行金融報國的使命。

財富管理業務：“多引擎”驅動大力發展

財富管理轉型已是大勢所趨，在A股市場交易情緒低迷和公募基金銷售遇冷的背景下，爲了促進財富管理業務的創新和提升，券商正在向買方投顧模式發力，並將優化公司組織架構和營業網點的佈局。

中泰證券致力於打造多元化專業化的財富管理體系，持續優化交易服務、產品服務、綜合金融服務建設以及金融科技平臺建設，打造產品、投顧、金融科技“三輪驅動”模式，提升“中泰財富”品牌影響力。

下一步，公司將堅持傳統業務和財富業務並重發展，持續做大客戶資產，改善客戶結構。大力發展多元化創收，提升非傳統業務收入佔比。提升客戶服務水平，樹立買方投顧思維，着力發展交易型投顧、ETF投顧、基金投顧，強化資產配置理念，進一步推動AUM資產提升。持續優化綜合金融平臺建設，重點提升企業家客戶的服務能力。突出金融科技運用，突破金融科技在存量客戶盤活、精準營銷等方面的應用。

申萬宏源證券在投資者活動記錄表提及，公司持續貫徹大財富管理的理念，圍繞“渠道力、服務力、產品力、數字力”建設加大布局投入，推進產品和服務創新，加快財富管理業務轉型。一方面，順應居民財富配置需要，強化低波穩定、定投、指數化產品佈局，完善科學化的產品研究評價、客戶分級服務體系，持續爲客戶提供專業化、多層次的產品和資產配置服務。

另一方面，大力發展公募基金投顧業務，以買方視角重塑財富管理業務模式，投資端從客戶需求出發，滿足不同場景下投資需求;服務端構建和完善基金投顧服務體系，建立多維度客戶陪伴服務。截至報告期末，公司公募基金投顧累計簽約客戶超7萬人，累計復投率達超過90%，客戶平均使用投資顧問服務時間超1160天。

自營業務：推動大類資產配置轉型

長城證券近幾年一直在持續推動大類資產配置轉型。股票投資方面，增加在高股息策略的佈局，通過投向股息率較高的藍籌標的，獲取穩定的分紅收益；債券投資方面，持續優化持倉結構，上半年信用利差持續縮窄，信用債票息進一步下降，公司積極應對，縮減信用債規模配置，增加利率債及衍生品業務規模投放，加大對衝力度，同時大力推動資本中介業務，提升收入貢獻，實現固收業務均衡發展。

申萬宏源證券表示，公司堅持“自營投資”、“客盤交易”雙輪驅動，不斷豐富盈利模式。上半年，公司充分發揮投研優勢，準確把握市場行情，持續優化結構，強化區域管理，債券投資向高評級、高流動性資產集中。充分發揮資源優勢，加快發展FICC客盤業務，通過投研優勢賦能，不斷創新完善金融產品供給，債券投顧業務規模躋身行業前三。同時，積極參與做市投資交易，持續擴大業務規模，助力激發市場活力;持續研發量化投資交易策略，優化完善多資產多策略業務佈局。

財達證券債券投資方面，靈活把握久期和倉位，抓住利率下行機會，並超額完成半年度目標。權益投資方面，市場中性策略表現最爲突出，在2月份量化私募同類中性產品普遍出現6%至10%巨幅回撤的市場情形下，市場中性量化策略未出現虧損且在節後市場反彈創出新高，較主流私募基金表現優異，有效降低了權益市場大幅單邊下跌影響。創新業務方面，積極部署新業務品種，推動上線股票衍生品和票據回購業務。

多家透露整體戰略佈局

除券商主營業務發展情況受到較高重視外，也有部分券商被問及今年下半年的安排。爲實現高質量發展，部分券商結合自身業務優勢作出了具體部署。

中信建投從以下兩大方面作出新規劃。一方面，公司將持續紮實落實今年以來採取的有效措施，包括投行領域向併購重組、港股、新三板及北交所、REITs等方面的資源傾斜；財富管理領域注重客戶服務，資產管理領域注重主動服務能力的提升等；也包括持續提升各項業務的支出效能，加強內部管理等。

另一方面，公司還將持續關注政策及市場動向，在科技創新、新質生產力發展等方面謀求新的業務服務優勢，在機構客戶服務、私募股權基金體系搭建等方面打造核心競爭力。總結來說，中信建投將着眼資本市場環境和客戶需求，強化已經體現出效果的積極舉措，不斷探索挖掘新的業務能力，主動作爲，保持公司各項業務穩健和可持續的發展。

財達證券通過聚焦落實“356”工作思路，推動公司高質量發展上臺階：聚焦“三個堅持”持續發力，聚焦財富管理、證券投資、投資銀行、資產管理及各子分公司“五大業務板塊”，充分發揮黨的建設、市場化改革、人才強企、科技賦能、合規風控質效、文化引領“六大支撐作用”，全面激活公司發展內生動力，推動公司實現高質量發展。

首創證券則是進一步鞏固資產管理業務既有優勢。加強市場研究，持續優化資產配置，推動產品體系均衡發展；並繼續深耕渠道資源，完善產品銷售體系，加快業務模式創新，實現規模穩步增長。