田軒：對消費金融公司ABS未來發展可持樂觀態度

中新經緯9月20日電 題：對消費金融公司ABS未來發展可持樂觀態度

作者 田軒 清華大學國家金融研究院院長

近日，國家金融監督管理總局重慶監管局網站作出批覆，覈准重慶小米消費金融有限公司開展資產證券化業務資格。至此，今年又有一家消費金融公司獲得了ABS(資產證券化)資格。

ABS作爲一種金融創新工具，在推動消費金融公司業務發展、分散並降低金融風險方面發揮着重要作用。ABS市場規模近年來呈現出持續增長的態勢。Wind數據顯示，2023年消費金融公司合計發行了18期ABS，合計規模達251億元。

對於消費金融公司而言，ABS的融資方式靈活性更高、成本更低。ABS能夠根據不同資產特性設計多樣化的證券產品，從而滿足不同投資者的需求，這使消費金融公司的融資靈活性大幅提高。同時，由於ABS產品的信用評估更多依賴於基礎資產質量，而非公司整體信用，因此消費金融公司的融資成本可以因此降低。

從市場規模來看，參與ABS的消費金融公司類型主要包括銀行系、產業系、互聯網系以及獨立第三方，這四種類型各具特色。分類來看，銀行系資金實力雄厚，資產池穩定，質地優異，信用等級高，融資成本低。產業系在深耕產業領域內進行特色化產品設計，能夠滿足特定投資需求。互聯網系產品創新性更高，且能借助互聯網技術和大數據進行精準營銷。獨立第三方則通過加強與其他金融機構的合作，拓展出靈活且多樣的產品。

在市場競爭方面，消費金融公司在ABS業務上也面臨着來自多方的壓力。根據中國債券信息網發佈的報告，我國ABS市場規模在2024年上半年達到7400億元。當前，衆多類型機構都已逐步進入ABS領域，消費金融公司面臨的壓力主要來自同業競爭、傳統商業銀行以及汽車金融公司、信用卡公司等其他類型的金融公司。

目前，投資者對消費金融公司ABS產品的態度總體上較爲積極。通常情況下，投資者主要基於底層資產的質量、違約風險以及預期的回報率來評判產品收益及風險狀況。而消費金融公司由於底層資產種類豐富，且受到公司本身信用狀況的約束不大，所以提供給投資者的選擇較多。並且，目前我國ABS的市場環境不斷完善，交易機制、市場監管等也不斷推動市場規範化發展，這增強了投資者的信心。

若要讓投資者始終對ABS產品保持樂觀態度，消費金融公司應當確保基礎資產質量達標。基礎資產關係着ABS產品的信用評級、發行定價、本息支付等情況，也是投資者預期回報的基石。爲確保質量達標，需要嚴格制定標準，對基礎資產進行全方位的審覈評估：一是對債務人的信用狀況、資產收入狀況、還款能力等進行綜合評估，確保債務人綜合素質優良；二是對基礎資產形成全過程進行審查，確保進行了多維度篩選，程序合規，風險可控；三是優化資產池構成，通過對不同信用等級、不同期限的貸款資產打包，形成相互補充的資產池，並進行實時跟蹤，及時清除不良資產，降低整體風險。

當前來看，消費金融公司在拓展ABS市場時也會面臨信用、市場、流動性等諸多方面風險。例如，若債務人無法按時償還債務，將導致現金流降低，進而影響證券化產品的本息收益。此外，由於消費金融公司定位特殊，側重底層產品創新和多樣化發展，法律合規風險也不容忽視。

面對各種變化和挑戰，消費金融公司應當提升產品服務質量，加強風險管控能力建設。但鑑於消費金融公司能夠針對不同羣體提供多元化和差異化的產品，滿足各細分賽道的需求，對於其ABS的未來發展前景，總體上可以保持樂觀態度。(中新經緯APP)

(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)

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責任編輯：謝婧雯