天然橡膠與順丁橡膠：供需與價格態勢

【下游輪胎出口旺盛，橡膠市場行情波動】下游輪胎出口延續旺盛格局，輪胎企業開工率上升，需求好轉。天然橡膠市場，海內外產區天氣好轉，原料價格回落，成本端支撐削弱，但庫存持續去化，國內供應壓力暫難體現，價格預計延續偏強震盪。順丁橡膠市場，原料丁二烯走弱，成本端支撐逐步減緩，前期檢修企業裝置有所重啓，保持供需雙增格局，價格或區間震盪。天然橡膠方面，原料及價差方面，隨着天氣改善，海內外產區割膠工作恢復，泰國部分地區原料上量，膠水收購價格下滑，膠價成本支撐減弱。供應上，雲南全乳膠生產利潤倒掛縮小，海南國產國營濃乳生產利潤小幅回升。需求上，截至 10 月 18 日，全鋼胎、半鋼胎開工率上升。庫存方面，中國庫存延續降庫，部分地區小幅累庫。順丁橡膠方面，上游原料丁二烯行情走弱，順丁橡膠成本面支撐鬆動。截至 10 月 18 日，高順順丁開工率、產量有變化。生產利潤小幅減少，裝置檢修動態各異。庫存方面，上游丁二烯港口庫存等有變動。需求上，下游輪胎開工率增加，但終端採購積極性低迷。策略上，RU 及 NR 謹慎偏多，BR 中性。風險包括供應上量等。