騰訊京東押注，三兄弟搞出一個IPO

騰訊京東押注，二手車市場跑出一個IPO。

作者 |信翰

來源| 投資家（ID：touzijias）

騰訊京東押注，二手車市場跑出一個IPO。

周鴻禕以990萬元高價售出邁巴赫，意外將二手車市場推上風口浪尖。這筆交易不僅重塑了人們對於二手車價值的傳統觀念，更將整個市場推回到聚光燈下。

一個月後，當市場還在熱議二手邁巴赫990萬元成交價是否合理時，中國最大二手車交易平臺“汽車街”早已在這場喧囂中，悄然啓動了上市計劃。

得益於騰訊和京東的資本支持，“賣車三兄弟”即將登陸港股市場，在競爭激烈的二手車市場撐起一個IPO。

一

“賣車三兄弟”鐵三角，撐起了今天的汽車街。

汽車街創始人楊愛華，一個在汽車銷售領域有着豐富經驗的老將，曾經帶領寶信汽車登陸港交所。如今，他帶着汽車街，準備再次敲響資本市場的鐘聲。但這次，他手中不再是4S店的鑰匙，而是連接買賣雙方的二手車。

創業之初，三兄弟面對的是一個充滿挑戰的二手車市場。

在國內，二手車市場的不透明性，早已成爲消費者心中的一根刺，深深侵蝕着他們對市場的信任。缺乏透明度使得消費者難以掌握車輛的真實狀況，而混亂的估價體系，則讓二手車價格變得難以捉摸。

這種不透明性，直接引發了消費者對購買二手車時的深度警惕。

面對這一挑戰，楊愛華作爲三兄弟中的領頭人，同時也是在汽車銷售領域摸爬滾打三十年的老兵，在見證了行業的起落變遷後，決心引領變革。

他曾創辦寶信汽車，並於2011年成功登陸港交所。2015年，楊愛華將寶信汽車賣給廣匯汽車後退出。在這之後，他並未停止腳步，而是轉向二手車市場。

憑藉在汽車行業的深厚積累，與兄弟們共同創立了汽車街，以B2B模式爲主，通過同步拍和在線拍賣的形式，爲4S店和專業買家提供服務。

正所謂，兄弟齊心，其利斷金。在楊愛華、楊漢鬆和楊澤華三兄弟的緊密合作下，推動了汽車街在二手車市場的成功布局，並吸引了招銀、京東、騰訊和華興資本等重量級投資者的支持。

招股書顯示，騰訊和京東參與投資了2019年的1500萬美元A輪融資；2022年，華興新經濟基金又注入了1500萬美元B輪融資。在IPO前夕，騰訊、華興新經濟基金和京東這三家投資者，分別持有汽車街4.11%、2.82%和2.05%的股份。

這些來自頂尖投資機構的資金注入，不僅爲汽車街帶來了財務上的支持，更爲其品牌效應和市場信任增添了砝碼。

截至2023年，汽車街在中國74個城市設立了79個拍場，覆蓋317個城市的線下服務，成爲全國最大的二手車交易服務提供商，市場份額達到12.6%，遙遙領先於同行。

從家族的4S店起家，一步步將業務擴展到二手車市場，最終創立了汽車街。如今隨着汽車街即將在港股市場上市，三兄弟的故事和汽車街的未來，將接受資本市場的檢驗。

二

儘管汽車街在二手車市場取得了一定的成就，但其盈利模式，卻主要依賴於交易佣金和服務費。這一點，可以從其業務結構中得到明確地體現。

招股書數據顯示，二手車拍賣業務是汽車街的主要收入來源，該業務通過向4S店和專業買家（主要是二手車商）提供的線上和線下拍賣服務中抽取佣金及服務費。

在2020至2022年期間，二手車拍賣業務的營收分別爲1.48億元、3.34億元和2.40億元，佔總營收的比例分別爲32.6%、49.4%、51.3%，顯示出營收佔比逐年提升的趨勢。

此外，汽車街還通過二手車收銷安排業務與經銷商集團合作，在4S店購買消費者的置換汽車，並在自家交易平臺上處置這些二手車，從而獲得服務費收入。

這種模式相較於面向C端的二手車交易平臺，具有輕資產屬性，能夠以更高的效率和更低的成本促成交易。

這種依賴性是否過於集中，是否能夠持續帶來穩定的收入？尤其是在市場競爭激烈、價格戰頻發的背景下，專業買家的任何風吹草動，都可能引發汽車街業績的波動。

在家族企業治理方面，汽車街的關聯交易問題，也同樣引發了市場對其公司治理和透明度的擔憂。

楊愛華，在確保三兄弟利益的同時，還巧妙地通過家族信託安排，將子女納入企業的未來版圖。

根據公開信息，楊愛華及其兄弟楊漢鬆和楊澤華分別持有汽車街12.23%、6.11%、4.28%的股份。此外，楊愛華的女兒，也參與到公司治理中，擔任非執行董事的職位。

但這樣的安排，也容易引起外界一些關注，特別是在關聯交易的審查方面。

關聯交易，在家族企業中是一個敏感話題，因爲它們可能涉及利益衝突，尤其是在上市公司中，對家族成員在企業中的角色和責任，需要明確界定，以避免治理上的混亂和潛在的利益衝突。

然而，汽車街的公司治理問題，並不是孤立的，它們與市場環境和競爭態勢緊密相連。

在市場競爭日趨激烈的今天，汽車街能否在這場競爭中，保持其優勢地位，是一個值得關注的問題。

三

市場競爭如戰場，汽車街所處的二手車市場競爭激烈。

瓜子、優信等競爭對手緊追不捨，通過不同的商業模式和技術手段，如直賣模式、在線評估等，正在逐步侵蝕市場份額。

瓜子二手車的直賣模式，通過消除中間商環節，降低了交易成本，使得買賣雙方都能從中獲益。

這種模式的推廣，使得二手車交易更加透明，消費者能夠以更合理的價格購買到車輛，這對依賴傳統交易模式的汽車街來說，無疑是一大挑戰。

優信二手車則通過在線評估系統，爲用戶提供了快速的車輛評估服務。用戶只需上傳車輛相關信息，系統就能迅速給出估價，極大地提高了交易效率。

這種技術的運用，使得優信在市場中佔據了技術優勢，對汽車街的傳統評估方法形成了衝擊。

因此，汽車街要想在這場新興平臺和傳統車商的競爭中立於不敗之地，就必須通過創新，不斷調整其競爭策略，以應對來自瓜子、優信等競爭對手的挑戰。

與此同時，新能源汽車的興起，正重塑着傳統二手車市場。

隨着技術進步和環保意識提升，新能源車逐漸受到消費者青睞，這種偏好的轉變，直接導致了傳統燃油車的市場需求減少。

電池，作爲電動汽車最爲昂貴的部件之一，其性能隨時間和使用頻率衰減。隨着電池續航里程的衰減，車輛的吸引力和價值也隨之下降，導致其保值率通常低於傳統燃油車。

根據中國汽車流通協會的數據，新能源二手車的三年期保值率大約爲43%，這一比例顯著低於傳統燃油車的65%。

新能源汽車的技術迭代速度相對較快，新款車型往往配備了更長續航里程的電池和更先進技術。這意味着即使是近期生產的舊款車型，也可能迅速變得過時。技術的快速迭代，導致早期車型的保值率降低，買家可能更傾向於購買最新技術的新車，以尋求更高的性價比。

更何況，新能源二手車市場尚屬新興領域。在評估新能源車的實際價值時，由於缺乏歷史數據，難以僅憑經驗法則確保評估結果的權威性。

電池性能的衰減、技術更新換代的速度，以及不同品牌和型號間的差異，都使得評估過程充滿挑戰，增加了消費者購買時的猶豫。

這些問題，不僅削弱了消費者信心，也制約了市場的進一步擴張。

行業統一評估標準的缺失，是一個亟待解決的問題。對此，汽車街等二手車平臺迫切需要建立新的評估體系，涵蓋電池健康、續航里程、車輛狀況和市場需求等因素。以提高透明度和一致性，增強消費者和行業的信心。

這不僅有助於保護消費者權益，也促進了新能源二手車市場的健康發展。

上市，不是終點，而是一個新的起點。

未來充滿不確定性，但有一點可以肯定：市場對透明度和誠信的要求越來越高，汽車街能否順應這一趨勢，將直接影響其在資本市場的表現。

面對未來，楊氏三兄弟將如何繼續書寫汽車街的傳奇，在全球資本市場上展現中國二手車市場的潛力和實力，進一步鞏固市場地位，我們拭目以待。