探路者24Q3營收淨利雙增，強研發鍛造核心競爭力

10月30日，創業板上市公司探路者發佈了2024年第三季度財報。公司實現營收11.08億元，同比增長19.04%；實現歸屬於上市公司股東淨利潤1.02億元，同比增長120.78%；扣非淨利潤爲0.91億元，同比大幅增長159.51%。

今年第三季度零售環境面臨一定壓力。國家統計局數據顯示7-9月限額以上單位服裝、鞋帽、針紡織品類商品零售額分別同比下滑5.2%、1.6%、0.4%。而得益於戶外鞋服品類的滲透率持續提升，以及“戶外+芯片”的雙主業發展戰略，探路者24Q3營收在較高基數（23Q3收入同比增長32%）下同比增長6%至4.0億元，取得如此成績殊爲不易。

在國內外形勢複雜嚴峻的背景下，探路者持續穩健發展，前三季度業績增長的核心驅動力在於實施“戶外+芯片”雙主業發展戰略。透視公司2024Q3財報，發現還有多組增長密碼潛藏在字裡行間。

內生動能澎湃，研發增幅比肩營收增幅

中國經濟進入新發展階段，科技創新已成爲企業提高生產效率、提升供給能力和潛在增長率的關鍵助力。歷經25年征程的探路者目光長遠，聚力科技創新，大幅增加企業研發投入。

財報顯示，2024年前三季度探路者研發投入達到5028萬元，增長16.56%，與同期的營收增幅幾乎同頻；而研發強度（研發投入佔營收比）達到4.54%，這在戶外和芯片行業上市公司中都位居前列。

回到四年前，2020年探路者前三季度虧損1.82億元，當年虧損高達2.75億元。如今，探路者在短短几年時間從谷底快速崛起，完全依靠內生性增長。這得益於公司在研發上的不吝投入，成就了以科技驅動品牌核心競爭力，持續強化品牌的科技屬性，以過硬的實力收穫消費者與合作伙伴的廣泛認可。

探路者建立起國內領先、完全自主知識產權的極地仿生科技平臺，持續打造符合品牌定位、滿足場景功能需求、蘊含品牌精神及戶外文化的極致匠品。多款戶外服裝在目前國際品牌佔據中高端市場的背景下，扛起了精品國貨的旗幟。

2024年1月12日，探路者在西藏登山隊見證下，重磅發佈HIMEX系列中國梯衝鋒衣，對比常規衝鋒衣，防水性能大幅提升了75%，防風性能增加了5倍，持續防暴風雨，也更加耐磨防刮。

強大的研發實力構築起探路者堅固的護城河。10月30日4時27分，神舟十九號在酒泉衛星發射中心成功發射，探路者憑藉頂尖工藝，連續九年助力中國載人航天事業，十多類艙內服裝和裝備爲“神十二”至“神十九”航天員遨遊太空保駕護航，成爲當之無愧的國內“太空服裝第一股”。

今年8月10日，探路者還與國家深海基地管理中心簽訂戰略合作協議，雙方合作建立“深潛產品研究實驗室”，研發、創新和共享資源，加速技術轉化和應用。通過合作，探路者不僅提升研發能力和技術水平，還打造出更具競爭力的產品，最終實現高效率、高質量發展，推動中國戶外行業技術創新與產業升級的深度融合。

強化芯片業務矩陣優勢，毛利率同比提升

當前顯示芯片行業正經歷快速發展，受益於5G、物聯網、新能源汽車等新一代信息技術和終端應用市場的蓬勃發展，高端顯示驅動芯片需求日益旺盛。預計2024年全球顯示驅動芯片市場規模將達到126.9億美元，中國市場規模也將增至445億元。同時，隨着全球面板製造產能逐步向中國轉移，國內領先的顯示芯片公司有望借勢實現快速發展，國產化替代空間廣闊。

2021年，探路者通過併購成熟公司的方式切入芯片領域，擁有雄厚的專利和技術儲備。目前公司芯片業務涵蓋全品類觸控芯片設計、Mini顯示驅動IC設計、芯片封測及智能裝備等，同時提供相應解決方案及技術服務。

旗下控股子公司G2 Touch是全球範圍內少數幾家掌握On-Cell單層觸控技術且形成規模化銷售的顯示觸控芯片設計企業；而下屬北京芯能是目前全球能提供Mini LED主動式顯示驅動芯片產品的少數幾家之一，也是國內首家同時擁有直顯+背光Mini LED主動式顯示驅動芯片產品的公司。

當前我國製造業普遍存在內卷問題——毛利率下降、產能利用率低企。上游內卷程度相對較輕,中游和下游尤爲嚴重,從光伏、電池、汽車到日常的食品製造,無一不充斥內卷氛圍。

財報顯示，24Q3探路者毛利率同比提升2.2ppt至44.2%。在商業競爭激烈的市場環境下，毛利率提高意味着企業產品具有更強的市場競爭力。這從側面證明，探路者在芯片設計和技術上的積累使其在相關市場中佔據了有利位置。

公司第三季度營收持續增長，芯片業務矩陣功不可沒。探路者在財報中表示“以客戶需求爲導向，加大研發投入，通過技術創新與產品迭代提升芯片業務競爭力，實現了營業收入與利潤雙增長。”

長坡厚雪，以實際行動回報股東提振信心

近期，A股市場震盪走強，併購重組應屬最強主題之一，其中不乏翻倍牛股。而探路者“戶外+芯片”雙主業戰略早已成功運行多年。

正如管理層判斷，戶外和芯片行業格局都在不斷變化，“戶外+芯片”雙主業發展戰略，能切實幫助探路者利用科技加持衝破行業壁壘，以自身科技力打造競爭優勢。長坡厚雪，前期在技術上已完成大量投入與建設的探路者終於迎來了收穫期。

在兼顧高質量可持續發展的同時，探路者高度重視對股東持續、穩定、合理的投資回報，以實際行動回饋廣大股東。充分運用現金分紅、股份回購、董監高增持等措施與全體股東共享發展的紅利。

現金分紅方面，2023年度探路者派發現金紅利2,028萬元，佔三年平均利潤的31% 。

面對股價非理性下跌，探路者於今年兩次發佈了股份回購計劃，累計回購股份3,204萬股，總成交金額高達1.5億元（不含交易費用）。截止目前上述回購股份方案均已實施完畢。探路者部分董監高也在市場低迷期發佈股份增持計劃。這些舉措無疑維護了市值穩定，也保護了中小股東的利益，並向市場傳遞了強有力的信心。從九月底至今，探路者市值大漲近九成，大幅跑贏滬深指數。

當然，做大主業、創造價值纔是市值管理的第一要務，但同時通過加大分紅、回購、增持，與投資者建立良好溝通機制等價值運營也極其重要。這是企業邁向成熟的標誌，探路者正朝着這一方向努力。