臺積電下半年營運倒吃甘蔗 里昂拉昇目標價

里昂證券臺灣區研究部主管陳鈞寧指出，觀察臺積電短期營運狀況，里昂證券的觀察是，7與5奈米制程第二季產能利用率並沒有明顯的進步，分別是40％～50％、50％～60％，下半年隨蘋果MacBook、iPhone訂單涌入，將推升3奈米制程的產能利用率，推估臺積電第三季營收將季增18％。

放眼2024年，不僅會有愈來愈多的客戶採用臺積電3奈米制程，加上高效能運算（HPC）與智慧機回補庫存需求，將同時驅動臺積電營收成長，同時，因良率與產品組合持續優化，毛利率也可進一步擴張，驅動臺積電獲利成長32％。

外資估算，臺積電2023年每股稅後純益（EPS）31.29元，雖較前年度減少2成，不過「先蹲後跳」將是近年營運基調，2024年EPS大增32％、衝上41.29元，2025年再增長至47.29元，等於連年繳出創新高佳績。

針對市場持續關注的臺積電毛利率前景，里昂所做分析顯示，臺積電美國廠得到美國政府補貼後，當地代工業務毛利率可能會比目前公司平均值低17個百分點，然以美國廠佔營收比重僅8％來計算，對整體毛利率的影響僅約1～2個百分點。