蘇寧，終於穩了

停牌半個多月，蘇寧易購的混改方案終於落地。

7月5日晚間蘇寧易購（002024.SZ)公告，公司控股股東、實控人張近東及其一致行動人蘇寧控股集團，公司持股5%以上股東蘇寧電器集團，西藏信託擬將所持公司合計數量佔公司總股本16.96%的股份轉讓給新新零售基金二期。轉讓完成後，公司將處於無控股股東、無實控人狀態。

有效提振資本市場信心

新新零售基金二期是由南京新興零售發展基金、華泰資管、阿里巴巴以及海爾、美的、TCL、小米等產業投資人作爲有限合夥人出資組建的聯合體。本次股份轉讓完成後，蘇寧易購持股5%以上股東持股明細如下：

張近東及其一致行動人蘇寧控股集團爲20.35%、淘寶（中國）軟件有限公司（簡稱“淘寶中國”）持股爲19.99%、江蘇新新零售創新基金二期（有限合夥）持股爲16.96%，江蘇新新零售創新基金（有限合夥）持股爲5.59%。

據瞭解，這筆交易股權轉讓價格爲5.59元/股，是蘇寧易購停牌前最後一個交易日的收盤價，預計蘇寧將得到88.25億元的資金紓困。而這筆戰投資金，不僅有助於蘇寧應對流動性問題，也爲蘇寧增信，有助於穩定企業融資環境。

根據公告，江蘇省、南京市政府將爲蘇寧易購提供緊急授信，並根據業務發展需要及時、足額恢復授信至正常經營時的合理水平，促進企業經營活動恢復良性循環。

豐厚的家底

新新零售基金二期的產業投資人中，包括了華泰證券、阿里、小米、海爾、美的、TCL這些明星企業，知名企業共同選擇加持，實際上也顯現了蘇寧自身的價值。對於零售業而言，內在的基礎設施，是支撐外在業務擴張的關鍵，也是企業的核心資產。創立30年來，蘇寧通過點點滴滴的沉澱，以及持續不斷的投入，積累了豐厚的競爭優勢。

供應鏈方面，家電3C起家的蘇寧與上游品牌商關係緊密，同時蘇寧所掌握的線下渠道也是這些企業生存發展的根基。所以我們看到，在此次新新零售基金二期中的加持企業中就不乏美的、海爾等家電頭部企業的身影。

如今，無論是線上還是線下的商業零售實體，在新零售的背景下都繞不開物流這個基礎設施，甚至可以認爲，物流配送已是零售行業用戶體驗中最重要的一環。而在物流領域，蘇寧物流如今已覆蓋全國，僅僅在2020年，蘇寧物流就新增、擴建了9個物流基地，完成了10個物流基地的建設，摘牌西安、南京、昆明等8個城市物流倉儲用地，截至2020年12月31日，蘇寧已在48個城市投入運營67個物流基地。

流量對於零售的價值不言而喻，2017年，一個名叫“零售雲”的項目組悄悄在蘇寧易購內部孵化。作爲縣鎮市場開放的智慧零售服務平臺，蘇寧零售雲推出全場景數字化重構和全價值鏈賦能的智慧零售解決方案，讓傳統門店實現低風險轉型，僅2021年一季度，蘇寧零售雲就開出近600家門店, 全國累計新開門店數突破9000家，這些門店無疑已成爲了蘇寧龐大的流量入口。目前，零售雲已經成爲蘇寧各類新業態中發展最迅猛、最成熟的新物種之一。

無論是供應鏈還是物流、流量，可以說這些可以稱得上核心資產的基礎設施，既是蘇寧保持競爭力的護城河，也是其持續發展的源動力。而此次阿里巴巴及海爾、美的、TCL、小米等產業投資人與蘇寧易購產生的協同效應，有望在流量、供應鏈、物流等領域發揮積極影響，更爲重要的是，這將是一種相輔相成的多贏商業模式。

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韌性與長期主義

4月14日晚間，蘇寧易購發佈了2021年一季度報，預計2021年一季度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤爲4.5億元至5.5億元。公告稱，一季度公司聚焦零售主業，加快開放賦能，蘇寧易購零售雲業務保持快速發展。公司持續關注企業內部效率管理，加強人力資源、廣告營銷費用管控。

在零售行業整體承受巨大壓力的背景之下，蘇寧易購去年將營收做到了4,163.15億元，其中線上銷售規模佔比近70%，實現了季度環比增長節節提升的業務發展態勢。同時，蘇寧還預計2021年銷售規模將實現100%的增長並實現盈利。

在過去的一年，蘇寧易購對部分與零售主業關聯性不強的業務，進行了果斷優化調整以聚焦主業。這對於迅速擴張時期的蘇寧易購是很難想象的，不僅體現了蘇寧易購的靈活性，同時也表達了蘇寧易購着眼於長期的決心。

過去10年，國內的零售行業商業環境高度複雜，能夠在實施一系列轉型措施的同時，保持業務持續增長，並能擠出資源緊跟市場變化，光是做到這些就已是一種成功了。長期主義的精髓，在於將目光瞄準長期目標，而短期目標和效益等要素，都可以是達成長期目標的手段和方式。從蘇寧易購此前所遭遇的困境來看，蘇寧易購的戰略調整和實施，或許並不能發揮立竿見影的效果，但長期的影響必然是深遠而重要的。

有業內人士分析指出，蘇寧易購近期的發展形勢將進一步明朗化。因此短期內會爲上市公司實現增信，迅速恢復流動性，而長期來看，蘇寧易購的盈利能力也將因此得到不斷提升。