售價暴跌圍困鋰電材料廠：有上市公司利潤腰斬！價格跌跌不休，明年將迎拐點？

本文來源：時代週報 作者：何明俊

鋰電材料困於售價。

8月6日晚，A股鋰電材料公司天華新能（300390.SZ）披露2024半年報。公告顯示，公司上半年實現營業收入37.13億元，同比下降44.09%；實現歸母淨利潤8.35億元，同比下降39.26%；實現扣非歸母淨利潤5.23億元，同比下降55.92%。

而在數日前，鋰電材料龍頭容百科技（688005.SH）亦披露2024半年報。

財報數據顯示，容百科技2024上半年實現營業收入68.88億元，同比下降46.58%；實現歸母淨利潤1027.79萬元，同比下降97.29%；扣非歸母淨利潤虧損380.90萬元，同比下降101.17%。

從兩家鋰電材料企業的半年報來看，鋰電材料環節利潤稀薄是不爭的事實，甚至出現“規模與虧損成正比”的局面。對於業績大幅下滑，天華新能在半年報中表示，主要原因系報告期主要產品氫氧化鋰售價大幅下降所致。容百科技則表示，“主要由於公司產品售價隨原材料價格下降而調整。”

無一例外，兩家公司都將業績下滑的矛頭指向了“售價”。

看似不起眼的價格，在週期型公司中的作用被無限放大，而產能是關鍵因素。據媒體統計，截至2024年一季度，屬於鋰電池6大核心賽道的正極材料與負極材料，已知企業的產能規劃均遠超2025年第三方研究機構對市場需求的預測上限。

這些數據似乎解釋了價格下跌的核心原因。隨着產業競爭與博弈的加劇，產品售價的下跌成爲無法阻止的事實。據時代週報記者瞭解，2023年整個動力與儲能電池核心產業鏈價格暴跌。其中，動力電池價格下跌超44%，部分正極材料價格下跌超70%，電池級碳酸鋰的價格更是下跌超80%，幾乎跌回起點。

有市場人士分析，材料產品價格遲遲無法回升的話，將會有不少企業走向破產倒閉，而偏偏只有出現倒閉潮後，行業纔可能看見拐點的曙光。

現在看來，隨着產品價格的曲線下行，倒閉潮或可能應驗。

不過，不意味着巨頭們也會隨之消失。目前，已經上市的鋰電材料企業在短期內仍然保持一定的造血能力，但面對尚未看到拐點的市場價格，企業還能支撐多久？

漫長的下跌週期

中國鋰電行業處於高速發展期。常規邏輯上，需求的增長會使得鋰電材料售價可能出現暴漲情況，而事實上，鋰電材料售價已然踏上暴跌之路，價格一降再降，又是如何走到這一步？

鋰電材料影響着鋰電池的製造，而各類鋰產品的售價則會影響到中游製造環節的成本。

從中游環節角度來看，上游材料的售價越低，成本對中游廠商越有利；從上游環節角度來看，售價越低，利潤越低，但售價過高又會導致客戶流失。與中游廠商不同的是，售價無論是過高或過低，都會對上游企業形成不利影響。

今年7月，鋰電龍頭寧德時代（300750.SZ）在公司2024年半年度業績說明會上表示，二季度公司單位Wh的盈利能力保持穩定，隨着碳酸鋰等資源及原材料價格下降，聯動影響公司產品單位銷售價格下降，因此毛利率隨之提升，這只是個算法問題。

中游環節上，僅有寧德時代披露了半年報。從龍頭的財報細節來看，鋰電材料售價下降對中游廠商的製造成本下降貢獻明顯。只是，售價下降對鋰電材料企業並不友好。

一位一線銷售人員告訴時代週報記者，鋰電材料價格混亂的狀況仍會持續。正極材料售價相對透明，價格同比去年下降50%左右；負極材料由於市場沒有統一的標準，加上各家使用情況不同，售價反而穩定一些。

上海鋼聯數據顯示，2024年7月中國主流負極企業負極材料產量爲11.44萬噸左右，環比增加1.54%，同比上升8.60%。

而根據TrendForce集邦諮詢最新研究顯示，7月動力電池需求端整體平穩，但由於正極材料價格持續走跌，以及鈷、鎳、銅等電池金屬價格下跌，特別是銅價大幅走跌，導致電池材料成本繼續下降，使得電芯價格呈微跌趨勢。

上海鋼聯數據亦顯示，今年8月2日，電池級碳酸鋰價格均價報7.95萬元/噸，刷新歷史新低。8月9日，上海鋼聯發佈數據顯示，今日電池級碳酸鋰價格較上日下跌500元，均價報7.95萬元/噸。從曾經的巔峰60萬元/噸到如今的8萬元/噸，鋰價做了一趟週期過山車，距離起點4萬元/噸並不遙遠。

身處鋰電材料環節內的企業，業績表現飽受下跌週期的“折磨”。

時代週報記者查閱了國內12家主要鋰礦廠商的業績預告。贛鋒鋰業（002460.SZ）、天齊鋰業（002466.SZ）、江特電機（002176.SZ）、盛新鋰能（002240.SZ）四家主流鋰礦廠商，紛紛預告淨利潤陷入虧損。其中，規模較大的天齊鋰業，虧損規模也較大，呈現了“規模與虧損成正比”的局面。

業績預告顯示，天齊鋰業預計2024年上半年歸母淨利潤虧損48.8億元至55.3億元，去年同期淨利潤爲64.52億元；贛鋒鋰業預計2024年上半年歸母淨利潤虧損7.6億元至12.5億元，去年同期歸母淨利潤爲58.5億元。

市場對鋰電材料板塊給出了悲觀預期。

同花順iFind顯示，8月9日收盤，天齊鋰業報收27.39元/股，年初至今跌幅爲49.67%；贛鋒鋰業報收26.90元/股，年初至今跌幅爲35.95%；江特電機報收7.08元/股，年初至今跌幅爲47.56%；盛新鋰能報收12.13元/股，年初至今跌幅爲46.11%。

與核心材料稍微錯位的其他鋰電材料廠商，也無法避免下跌週期的影響。

8月9日，天華新能報收16.59元/股，年初至今跌幅爲31.87%；容百科技報收22.20元/股，年初至今跌幅爲43.80%。

一位業內人士表示，今年四季度產品價格可能會有所反彈，但大的反彈拐點可能要看明年。

窄幅震盪，拐點何在？

回顧2024上半年鋰電材料價格走勢，“窄幅震盪”是關鍵詞。

“2024年上半年鋰電正極整體價格運行特點爲窄幅震盪。一方面，原材料進入2024年內價格波動幅度收窄。行業在經歷了一年的去庫週期後，呈現緩慢修復狀態。”8月9日，上海鋼聯新能源事業部鋰業分析師白瓊接受時代週報記者採訪時說，“除了供需上的修整，成方面原料鋰鈷鎳均有階段性磨底，價格波動幅度遠小於去年同期。下半年，由於原料端供應過剩，市場仍存悲觀預期，但下行幅度相比去年收窄，因此下半年正極市場雖存在重心下移預期，但仍會保持窄幅震盪的特點。”

在激烈內卷的鋰電池市場中，原材料價格的下海，促使中游製造商盈利能力回升，但身處上游的鋰電材料企業則不得不接受利潤轉移的事實。而遺憾的是，即便是業內企業，目前也難以判斷鋰電材料週期何時反轉。

8月9日，時代週報記者以投資者身份致電天華新能董秘辦。相關工作人員表示，行業內通常會簽署長期協議，然後協議會約定一個定價公式，本身這個價格也會隨着市場價波動。公司目前無法給出對於產品價格回升的預期。

但可以確定的是，需求的增長仍在推動鋰電材料銷量的增長。

根據中國汽車工業協會統計，2024年1-6月，新能源汽車產銷分別完成492.9萬輛和494.4萬輛，同比分別增長30.1%和32%，市場佔有率達到35.2%；新能源汽車國內銷量433.9萬輛，同比增長35.1%，新能源汽車出口60.5萬輛，同比增長13.2%。

從鋰電材料龍頭容百科技的2024半年報中，銷量增長的趨勢更爲明顯。

財報顯示，容百科技上半年司三元正極材料銷量5.3萬噸，同比增長近17%，在全球三元正極領域市佔率達11%，繼續蟬聯榜首地位；上半年錳鐵鋰出貨達到2023全年出貨總量，同比增長166%，市場佔有率繼續保持第一。

容百科技在一份投資者關係活動記錄表中指出，隨着客戶需求的進一步增加，海外工廠達產率逐步提升，公司下半年經營狀況有望得到進一步提升。

在價格下行軌道內，如何平滑產品價格曲線是一門技術活。

“材料廠商如果想改變獲利能力的話，目前也沒有更好的辦法，最主要是增加產品的技術含量。這種情況下，你的產品價格至少會比別人下跌得慢一些。但如果技術含量比較明顯的話，那是肯定能獲利的，只是這樣的企業現在很少，整個行業的同質化競爭比較常見。”真鋰研究創始人墨柯對時代週報記者說。

墨柯也分析了影響鋰電材料售價的三大因素。“現在鋰電產品基本上都與金屬資源價格掛鉤，包括鋰電池的定價，很大程度上參考鋰的價格。其次，是產能，供應量過大會影響價格，廠家之間容易陷入降價競爭的惡性循環。最後是技術，通過增加產品的技術含量來提高價格。”他說。

如今，鋰電原材料價格的波動正在重新分配產業鏈利潤。

白瓊表示，原材料下行更多表現的是產業結構的調整，整體產業近兩年都是處在從產業鏈利潤全面下降，到各環節利潤重新分配的過程。“產品售價的下行並不意味着所有企業利潤都將收縮，優勢的企業仍在擴大市場份額，同時前驅體及正極企業採用原料+加工費的定價模式，來鎖定利潤。因此，對於鋰電正極企業或者對於單個企業來講，價格回升並非是提升利潤的唯一方案。”