首次突破3萬億元 股票ETF加速擴容

隨着A股交易活躍度不斷提升、主要股指大幅反彈、資金借道ETF入市，近期ETF市場擴容顯著。

Wind數據顯示，9月24日至10月8日內的短短6個交易日，股票ETF的資產淨值增加了約1萬億元。股票ETF的總規模也由此突破了3萬億元大關，創下新的歷史紀錄。

其中，以滬深300ETF、上證50ETF、創業板ETF、中證500ETF爲代表的寬基ETF，在此輪行情中頗受青睞，多隻產品的資產淨值增加了500億元以上。

截至10月8日，華泰柏瑞滬深300ETF成爲全市場首隻規模突破4000億元的股票ETF；易方達創業板ETF、華夏科創50ETF則進入“千億”ETF隊列。

受訪人士向21世紀經濟報道記者指出，股市上漲、政策引導中長期資金入市以及投資者投資理念的轉變，共同助推了股票ETF規模增長。並且，不只是股市上漲階段，此前股市低迷時，ETF同樣受到投資者青睞。而ETF市場的變化映射出投資者，特別是普通投資者，正從個股投資向組合投資轉變。

“ETF有望成爲未來市場調整期間吸納和盤活資金的重要工具，爲市場和ETF之間的良性互動與協同發展注入新的活力。”晨星（中國）基金研究中心分析師崔悅向21世紀經濟報道記者指出。

規模暴增

有關部門9月下旬推出的政策“組合拳”極大地提振了市場信心，A股迎來久違的“六連漲”。

9月24日—10月8日，A股三大指數大幅反彈，尤其是創業板指累計上漲了近49%，上證指數、深證成指分別上漲了18.55%、30.61%。

主要股指急速上漲過程中，各路資金借道ETF進入股市，成爲重要的增量來源。

從淨流入情況看，Wind數據顯示，9月24日—10月8日，股票ETF淨流入2367.50億元。

股票ETF總規模方面，截至10月8日，股票ETF的資產淨值合計達到3.06萬億元，較9月23日的2.03萬億元增加了約1萬億元。

“股票ETF跟蹤的指數本就是反映整體或者局部行情的股票組合，因而股市的上漲自然會帶動股票ETF規模的增長。加之，政策引導下中長期資金入市，外資借道ETF佈局中國市場，均助力了股票ETF規模的增長。”崔悅向21世紀經濟報道記者指出。

不僅如此，崔悅進一步談道，這也與投資者投資理念和投資方式的悄然轉變有關。“歷經過去幾年市場震盪與個股風險的洗禮，許多投資者逐步意識到構建投資組合的重要性，於是選擇利用ETF來捕捉機會和分散個股風險。同時，ETF還爲普通投資者打開了原本難以觸及的創業板和科創板的大門，這也進一步促進了相關ETF產品規模的快速增長。”崔悅表示。

另一方面，格上理財研究員畢夢姌認爲，近期股票ETF規模暴增反映了投資者對股票市場的信心顯著增強。

就ETF資金來源看，畢夢姌指出，借道ETF入市的資金主要分爲三部分。一是國家隊資金，即中央匯金等“國家隊”資金的不斷增持是ETF規模大幅擴容的重要原因。

二是機構投資者，如保險公司、證券公司、基金公司等。近期出臺的《關於推動中長期資金入市的指導意見》和9月26日中央政治局會議提出要“提振資本市場，大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財等資金入市堵點。支持上市公司併購重組，穩步推進公募基金改革”，吸引了更多中長期資金入市。

三是散戶資金。隨着市場的大幅上漲，散戶投資者的熱情也被點燃。ETF的費率低廉、交易靈活，降低了散戶投資者的交易難度。

搶籌寬基ETF

在此輪股票ETF規模增長之中，依舊是寬基ETF的“吸金”能力最爲顯著。

Wind數據顯示，9月24日—10月8日，華泰柏瑞滬深300ETF、易方達創業板ETF、南方中證1000ETF、易方達科創板50ETF、南方中證500ETF、易方達滬深300ETF、華夏中證1000ETF的淨流入金額均超過100億元，爲區間淨流入金額排名前七的股票ETF。

其中，排在前三名的華泰柏瑞滬深300ETF、易方達創業板ETF、南方中證1000ETF分別淨流入了393.86億元、303.73億元、211.44億元。

僅這7只寬基ETF就吸引了超過1300億元資金，在同期股票ETF淨流入總額中佔比達到57%。

在崔悅看來，寬基ETF之所以“吸金”能力更強，與其自身的特性有關。

她表示，“寬基ETF普遍捕捉市場整體走勢，其指數成份股‌不侷限於特定行業，因此組合受單一行業影響較小，投資者也就無需太過深入研究具體行業或進行復雜的行業配置，從而使寬基ETF能更輕鬆地適應不同投資者的需求與投資策略。”

此外，寬基ETF的代表性和流動性也是其“吸金”能力所在。崔悅指出，儘管ETF大多追蹤具有代表性的指數且有着較好的流動性，但寬基概念更易構建出既反映市場貝塔又爲投資者認可的組合，同時還能兼顧流動性。這對那些發展成熟度較低、賽道小衆、規模偏小的行業主題ETF而言無疑是挑戰，也就更難“吸金”。

資金加倉疊加成份股股價的上漲，股票ETF中的“巨無霸”產品再度升級。

截至10月8日，已有8只股票ETF的資產淨值達到1000億元以上。

其中，華泰柏瑞滬深300ETF的資產淨值爲4302.70億元，是市場上唯一一隻規模突破4000億元的股票ETF；易方達滬深300ETF、華夏滬深300ETF的規模分別爲2788.72億元、1770.19億元，分別爲第二大、第三大股票ETF。

9月24日—10月8日內的6個交易日，這3只ETF的規模分別累計增加了1389.15億元、783.18億元、450.38億元。

不過，“巨無霸”產品也面臨一定的挑戰。崔悅指出，大規模雖爲ETF產品的優勢之一，但也可能帶來潛在問題。當產品規模增長到一定程度時，後續新增的ETF需求可能難以通過一級市場申購來供給二級市場，從而或將導致二級市場的投資者面臨較高的溢價。

ETF市場發展提速

更長遠地看，火熱的市場行情、投資理念的轉變以及政策助力，均爲ETF市場創造了發展機遇。

崔悅談道，市場行情的升溫會帶動ETF市場的增長，但也遠不止市場上漲這一階段。此前股市低迷時，ETF憑藉其被動管理和分散投資的優勢受到投資者青睞，規模顯著增長，“這映射出投資者，特別是普通投資者，正從個股投資向組合投資轉變。”她表示。

同時，崔悅指出，ETF的發展也在某種程度上表明，投資者似乎視其爲較理想的低位佈局工具。隨着近期市場的反彈，那些低位佈局ETF的投資者應已感受到了相較個股更爲穩健的回報，這份切身體驗則會進一步加速ETF市場的發展。由此，ETF也有望成爲未來市場調整期間吸納和盤活資金的重要工具，爲市場和ETF之間的良性互動與協同發展注入新的活力。

另外，在畢夢姌看來，隨着市場行情的上漲，投資者對ETF市場的信心增強，資金有望加速流入ETF市場，推動ETF市場規模持續擴大。

畢夢姌認爲，未來，ETF產品創新將加速。在市場行情向好的背景下，公募基金公司加速推出新的ETF產品，以滿足投資者日益多樣化的投資需求。例如，近兩年井噴式增長的寬基指數ETF成爲ETF市場的主流品種，同時創新型指數產品也密集面世。

“ETF市場的產品創新不僅體現在數量上，還體現在產品的多樣化上。除了傳統的股票型ETF外，跨境ETF、貨幣型ETF、債券型ETF、商品型ETF等也層出不窮，爲投資者提供了更多的選擇。”畢夢姌提到。