史賽克收購神經介入企業，2024年“買買買”模式持續

21世紀經濟報道記者林昀肖 北京報道近日，全球骨科巨頭史賽克宣佈完成對神經技術公司Nico Corporation的收購。據介紹，Nico是一傢俬營公司，提供一種系統化的微創手術方法，用於腫瘤和腦內出血(ICH)手術。此次收購有望加強史賽克在腫瘤和卒中護理領域的神經技術。

此次收購Nico已經是史賽克今年以來的第七筆收購交易，此前在3-4月和7-8月，史賽克共收購慢性腰痛、人工智能輔助、軟組織固定、關節耗材等領域的6家企業，增強其上述領域的佈局。

對於外資醫療器械企業進行頻繁併購的原因，曾有資深業內人士向21世紀經濟報道記者指出，首先，在技術層面，醫療器械產品更新迭代速度較快，資本需要收購新技術和專利，進而優化自身的技術佈局；其次，在全球化佈局中，企業很大程度依靠收購來實現海外佈局；此外，是供應鏈方面，併購有助於充實企業自身系統的豐富性。

加碼神經介入領域創新佈局

對於此次收購的目的，史賽克醫療與神經技術集團總裁安迪·皮爾斯(Andy Pierce)表示：“收購Nico Corporation擴大了史賽克在腫瘤切除和腦內出血治療方面的解決方案組合，後者是卒中最致命的形式。這一戰略性收購使我們能夠提供具有差異化的微創治療方案。”

據介紹，Nico是一家醫療設備公司，開發和製造用於神經外科手術的設備和工具，專注於腫瘤和腦出血（ICH）的治療。Nico的主要技術有微創經腦溝束旁入路手術（MIPS）技術，它允許外科醫生通過大腦的自然通道進行手術，從而減少對周圍健康腦組織的損傷。MIPS技術不僅可以用於治療腦出血，還可以用於治療腦腫瘤和其他神經系統疾病。

Nico的主要產品有BrainPath和Myriad系統。其中，MyriadSPECTRA系統是Nico開發的第三代Myriad系統，系統通過結合手持式定向光技術和非燒蝕、非熱切除技術，爲外科醫生提供了一種新的手術工具，以提高手術的安全性和效率。

BrainPath系統是Nico推出的一款創新設備，專爲微創旁束手術MIPS設計。這種手術方法利用大腦的自然通道，來到達手術目標區域，從而減少對腦組織的損傷。

據平安證券研報介紹，出血類的神經介入器械主要爲治療顱內動脈瘤、封塔畸形血管以及封堵顱內血管破裂處時所需器械，主要包括彈簧圈、輔助支架、血流導向密網支架等，Nico的MIPS技術是該領域的一項創新治療技術。

此次收購是史賽克在神經介入領域的重要佈局，推動手術技術的更新。根據貝哲斯諮詢數據，2024年全球神經介入裝置市場規模達25.5億美元，預計2024-2029年期間CAGR將達到4.7%。在國內，神經介入手術數量也呈快速發展趨勢，根據灼識諮詢預測，國內手術量有望從2020年的16.1萬臺手術增加至2026年的74.1萬臺，GAGR達到28.9%。

平安證券研報指出，目前，中國神經介入領域仍處於發展初期，神經介入治療技術的應用尚未成熟。隨着相關器械的日益普及、臨牀需求的不斷增長以及國家政策的有力推動，中國神經介入器械市場規模和滲透率有望持續快速增長。

根據弗若斯特沙利文數據，2017-2021年，中國神經介入器械市場規模從37億元增長至68.92億元，2017年-2021年的CAGR爲16.82%，預計2025年市場規模將達到158.42億元，2021年-2025年的CAGR爲23.13%，預計2030年將達到約442.26億元。

目前我國神經介入手術的滲透率仍然較低，根據灼識諮詢數據，2020年出血性腦卒中、腦動脈粥樣硬化狹窄及急性缺血性腦卒中的手術滲透率分別爲9.1%、1.0%及2.7%，預計2026年將分別上升至31.7%、3.5%及19.5%。

從中國市場的整體競爭格局來看，平安證券研報介紹，由於神經介入腦血管結構複雜、操作難度大，器械技術壁壘要求高，以美敦力、史賽克、Microvention、強生等爲首的海外醫療器械巨頭佈局較早，佔據絕大部分市場份額，根據灼識諮詢數據，2022年外資企業佔據79%的市場份額。

而國內企業佈局相對較晚，近幾年資本關注度纔有所提升、較多企業開始進入賽道。佈局神經介入領域的國內主要企業有歸創通橋、微創腦科學、沛嘉醫療、心瑋醫療等，國產龍頭企業逐步佈局完善，從通路類產品逐步進入核心治療產品，產品力不斷得到臨牀認可，有望引領國產替代趨勢。

“神經介入是一個近年來發展很快的賽道，在資本的推動下，有很多企業都在涌入該賽道，例如密網支架這幾年也有一些國內企業開始上市，到2-3年後就可以看到差不多的競爭格局。現在產品獲批數量正在增加，集採可能也會到來，但神經介入產品即使被集採，可能降價幅度也不會太高，因爲臨牀使用量比不上支架，沒有那麼多的量，也就不會有太大降幅。”關於神經介入行業的發展，有業內人士向21世紀經濟報道記者介紹。

併購頻繁

據統計，此次收購Nico已經是史賽克今年以來的第七筆收購交易。

此前，在8月份，史賽克於8月22日宣佈收購慢性腰痛治療開發商Vertos Medical的最終協議。8月12日，史賽克宣佈達成收購人工智能輔助虛擬護理公司Care.ai的最終協議，此次收購將增強史賽克的醫療保健IT產品和無線連接醫療設備組合。

在7月份，史賽克7月31日宣佈完成收購開發用於保乳手術的無線軟組織定位技術的公司Molli Surgical，本次收購將進一步加強史賽克對乳腺癌護理手術解決方案的佈局。7月15日，史賽克宣佈完成對軟組織固定開發商Artelon的收購，此次收購將加強史賽克在韌帶和肌腱重建軟組織固定領域的產品。

再早前的3-4月，史賽克於4月30日宣佈完成對mfPHD的收購，mfPHD是醫院和門診手術中心模塊化不鏽鋼牆體系統的主要企業。3月21日，史賽克宣佈完成對法國關節耗材廠商SERF SAS的收購。SERF SAS主要開發、製造和銷售關節置換產品。

對於這一系列的收購戰略，在7月30日的財報會議上，史賽克首席執行官Kevin Lobo透露，公司計劃在今年下半年進行多筆併購交易，大多數收購屬於小型併購，雖然規模不大，但對公司業務有重要補充作用。Kevin Lobo還表示，史賽克計劃利用積壓的訂單來支持併購戰略，尤其現在內窺鏡和醫療產品需求較爲強勁，公司有能力繼續推進這一戰略。

當前，持續推動“買買買”計劃的史賽克也保持着較爲穩健的業績增長。根據史賽克公佈的2024年第二季度財報，其本季度綜合淨銷售額爲54億美元，增⻓8.5%；本季度有機淨銷售額增長9.0%，其中7.9%源於銷量增加，1.1%源於價格上漲。其中，醫療外科和神經技術部門的淨銷售額爲31億美元，同比增長9.0%；骨科和脊柱業務淨銷售額爲23億美元，增長7.9%。

史賽克2024年第二季度報告淨收益爲8.25億美元，增長11.8%；本季度報告每股攤薄淨收益爲2.14美元，增長10.9%；本季度報告⽑利率和報告營業利潤率分別爲63.0%和19.4%。

在2023財年，史賽克實現了204.98億美元的營業收入，同比增加11.11%；淨利潤31.65億美元，同比增加34.22%；全年毛利率及營業利潤率分別爲爲63.7%和19.0%。