食品飲料業績窗口期 推薦關注優質標的 | 投研報告

中國銀河近日發佈食品飲料：業績窗口期推薦關注優質標的。

以下爲研究報告摘要：

免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請覈實。據此操作，風險自擔。

板塊表現：2024年7月食品飲料行業漲跌幅-2.18%，在31個子行業中排名第31。其中保健品、其他酒類、烘焙食品板塊跌幅較低，分別爲1.27%、-0.25%、-0.50%；乳品、預加工食品、白酒跌幅較高，分別爲-2.08%、-2.55%、-2.63%。

白酒：茅臺批價企穩回升。2024年6月規模以上白酒企業實現產量37.4萬千升，同比+2.2%，增速環比5月有所放緩。2024年至今規模以上白酒企業累計實現產量214.7萬千升，同比+3.0%。批價表現上，飛天茅臺8月6日整箱/散瓶批價分別爲2720/2430元，整箱、散瓶價格較前期均現企穩回升跡象。五糧液持續執行控貨挺價政策，第八代普五批價自7月925元回升至930元。次高端產品批發價格維穩。醬酒次高端產品價格自七月465元下降至450元。多家酒企披露業績預告，預計上半年各酒企業績有所分化。

啤酒：旺季銷量有望恢復正增。2024年6月我國啤酒產量411.0萬千升，同比-1.7%，跌幅環比減小；2024年前6月累計產量1908.8萬千升，同比+0.1%。預計伴隨夏季消費旺季到來及去年同期高技術效應逐漸減弱，旺季啤酒銷量將恢復正增。成本端，6月大麥價格持續下降，鋁價短期上漲後開始下降，全年看成本壓力顯著小於去年同期，預計上市酒企利潤彈性增加。

非酒：7月多數成本紅利持續釋放，關注飲料旺季動銷與Q2績優個股。飲料，2024年7月PET價格同比-0.9%，白糖價格同比-8.4%，盈利彈性持續釋放。零食，花生7月價格加速回落，同比-16.4%；棕櫚油價格同比+2.3%，全月窄幅波動。調味品，白砂糖/大豆價格7月分別同比-8.4%/-14.3%，玻璃/瓦楞紙分別同比-25.9%/-0.3%，成本端持續改善。乳製品，7月生鮮乳價格3.22元/公斤，同比-14.1%，8月預期延續下行，競爭有序下有望提振盈利水平；GDT拍賣全脂/脫脂奶粉價格分別同比+1.4%/+2.5%。2024年6月，乳製品產量單月同比-4.9%，供給端繼續優化。

投資建議：白酒板塊，當前節點行業景氣度偏弱且市場風險偏好較低，但頭部酒企基本面仍維持較好狀態，伴隨茅臺批價企穩回升，建議關注優質標的，如貴州茅臺，五糧液，山西汾酒，古井貢酒，今世緣。啤酒板塊，7月消費旺季到來疊加體育賽事等營銷事件催化，伴隨前期高基數效應減弱，預計酒企旺季將有較好表現，建議關注青島啤酒股份、燕京啤酒。大衆食品板塊，一方面隨着中報業績披露窗口期逐漸接近，建議繼續優先關注業績韌性較強的飲料、調味品、零食板塊；另一方面，隨着三中全會後國家出臺提振內需消費的政策，有望帶動宏觀經濟週期進一步上行，建議關注估值具備安全邊際的餐飲供應鏈、乳製品板塊。個股方面，建議關注東鵬飲料/三隻松鼠/歡樂家/海天味業/中炬高新/安井食品/伊利股份/洽洽食品/天味食品/新乳業/李子園。

風險提示：需求恢復不及預期的風險，行業競爭加劇的風險（ 中國銀河 劉來珍,劉光意,韓勉,彭瀟穎）

免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請覈實。據此操作，風險自擔。