施羅德投資：歐美減息週期已至 地緣政治風險恐加劇債市波動

格隆匯10月28日｜施羅德投資固定收益投資總監吳美燕表示，雖然美國的減息行動與預期一致，但觀察市場表現，自減息公佈以來美國10年期國債利率不降反升，反映美國通脹壓力雖然有序下降，但是就業市場數據仍堅挺。此外，資金移動也會影響債市表現。宏觀因素以外，地緣政治變化也令投資者無法掉以輕心。新任日本首相上任後帶來不確定性，日元走勢持續左右日股表現。中東地緣政治衝突再起，導致油價走升。11月美國便要舉行國會及總統選舉，都令市場面臨波動加劇的考驗。

吳美燕指，儘管進入降息週期，市場波幅加劇讓投資者在面對利率風險時，不能貿然以拉長存續期作爲唯一解決方案，而應該選擇有靈活配置存續期的方案來應對利率風險。在此背景下，除非經濟衰退風險大幅上升，壓低了長期債券利率走勢，否則以當前的宏觀環境朝經濟“軟着陸”發展研判，1到5年期債券的利率下行幅度將較顯著，投資吸引力更優於更長期債券。亞洲債市方面，今年以來受惠較高的收益率以及違約風險大幅降低，亞洲債表現可圈可點。其中，相對偏好金融、銀行等得益於高息環境而營利增強的行業板塊，並積極發掘來自澳洲及日本的高信用質素企業債券。中資美元債券則需要進一步的財政刺激來支持更廣泛的經濟，特別是房地產市場。