市場已出現積極現象！一類板塊值得關注——道達對話牛博士

本週，上證指數呈現震盪走勢，上證指數一度接近3000點，前三個交易日總體呈現縮量態勢，但週五有所放量。

那麼，如何理解本週A股的這種現象？對於週五公佈的社融數據，A股又會如何演繹？當下A股又有哪些結構性特徵？又有哪些行業值得關注？今天，達哥和牛博士就大家關心的問題展開討論。

牛博士：達哥，你好！雖然本週A股總體呈現縮量震盪的走勢，但週五的行情好像有所轉機。週末最重磅的新聞，應該就是社融數據了。先請達哥就本週行情進行解讀，並分享對社融數據的看法。

道達：本週上證指數總體是在3000點之上的小幅震盪格局，本週前3天仍然表現出縮量的態勢，但週五表現出了放量。

週五的放量上漲，是上證指數自5月20日的高點以來，首次以陽K線形式站上5日均量線和10日均量線。在相對低位，出現這個信號無疑是一個好現象。

深證成指形成了雙重底背離的走勢。在這個位置，走勢結構上出現雙重底背離，也是一個好現象。這意味着，從技術上來說，深證成指向下跌破日K線震盪區間下沿的概率是較小的，也意味着自5月9日以來的日K線震盪區間的向下段可能面臨結束。

如果這個向下段結束，那麼以區間震盪的觀點來看，自然意味着日K線震盪區間向上段的開啓。深證成指週五突破了5日均線，市場情緒相比本週前幾天修復明顯。

另外一個值得重視的技術信號是，周K線上看，上證指數的5周均線和10周均線出現了黏合。指數上5周均線和10周均線的黏合，很容易發生變盤，這也是今年2月低點以來的首次充分黏合。而4月底的黏合並不充分，後續的行情力度也一般。

週末最重磅的新聞，應該就是金融數據的發佈了總體來說，有利多，也有利空。利多的地方在於，社融數據的回暖，5月份新增社融表現超出市場預期，且強於季節性，社融存量同比增速較前月回升。利空的地方在於，M1的超預期回落。總體來看，金融數據目前還沒完全“進入狀態”。

那麼，這會對市場形成利空嗎？達哥認爲概率較小。因爲此前市場已經預期社融數據延續弱勢，盤面的表現可能已經反饋這種偏弱預期，達哥在週四就強調過。但週五公佈的社融數據超預期好轉，其與M1的超預期回落形成了對衝作用。

資金層面，還有一個信號需要關注，就是50年期國債利率低於30年期國債利率。按理來說，由於期限較長，長期利率應該是要高於短期利率的，但50年期國債利率和30年期國債利率出現了倒掛。達哥認爲，這是市場在交易降息預期的一種體現。

疊加金融數據還沒有完全恢復，市場也自然會預期管理層大概率會採取降息等手段來穩定市場。所以，當下的市場，達哥覺得更多的在於對降息預期的博弈上。

那麼，在這種背景下，3000點會不會再次被跌破？從目前的情況來看，達哥認爲概率仍然較小。

首先是市場對降息預期的博弈，在這種預期下，市場可能會表現出較強的韌性；其次是市場週五的反應，尤其是週五大金融板塊的拉昇，似乎有神秘資金在守護3000點這個關鍵位置。

而下週一的經濟數據則很重要了，週一將公佈國內的社會消費品零售總額、規模以上工業增加值、城鎮固定資產投資、房地產開發投資等數據。如果這些經濟數據能出現超預期利好，那麼站穩3000點的概率將進一步提高。

牛博士：感謝達哥的分析，看來明天是非常重要的一天了。近一個月以來，A股總體是縮量滯漲行情，在這種狀態下，有哪些機會值得關注？當前指數行情一般，有沒有哪些結構性的信號值得關注？

道達：近一個月以來，A股整體表現出了縮量滯漲的行情。覆盤近兩年來，共有5輪縮量滯漲行情，有兩類行業板塊會走得相對較強。

第一類是前期跌幅較大的行業，尤其是縮量前一個月跌幅較大的行業。據統計，在縮量前一個月跌幅前10的行業中，在縮量滯漲期間平均跌幅爲0.94%，而所有行業在同期的平均跌幅爲3.42%。在縮量滯漲前1個月，漲幅前10的行業，在縮量滯漲期間，跌幅則明顯超過平均。這個實際上就是反轉效應的一種體現。

第二類走得相對強勢的行業是低位的冷門行業，尤其是前期處於震盪階段、股價位置相對較低的冷門行業。這類行業往往跌幅不大，但由於籌碼結構較好。換句話說，就是洗盤較爲充分，在後期也可能表現較強。

本週A股指數表現確實一般，但出現了一些結構上的信號，達哥認爲值得關注。其中最明顯的一個，就是週五高位白馬股的放量下跌，比如長江電力、交通銀行、中國核電、招商公路等。可以說，這些白馬股在高位出現了天量陰線。

與之相對的是，一些低位股出現了放量陽線的態勢。比如之前持續弱勢的券商、部分銀行股和保險股。

這些信號表明，市場資金當前在進行高切低，從之前漲幅較大的高位股，切換到相對低爲的個股上。

結合以上的特徵，達哥認爲，當下值得關注的是，相對低位且前期沒怎麼炒過的行業；如果有低位放量和業績前景改善，那就更值得關注了。

達哥翻了一圈發現，證券和機場這兩個行業，總體符合以上特徵。不過，相較於證券，機場的業績改善預期相對較強，而證券行業的重組預期則相對較強。

（張道達）

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