市場波動加大 債券配置不可少

市場波動加大，投信法人建議配置債券降低風險。圖／本報資料照片

全球非投資等級債券基金績效

觀察川普實際提出的政策內容將對經濟和通膨帶來的影響，移民和關稅政策可能對通膨帶來上行風險，勞動力市場會受到薪資上漲衝擊。投信法人預期，美國聯準會將不會大幅降息，同時貨幣政策不確定性增加，將導致美國非投資等級債券波動加大，至於歐洲因經濟增速放緩，歐洲央行續偏鴿派，利差相對具吸引力，建議配置債券降低波動。

臺新策略優選總回報非投資等級債券基金研究團隊指出，債市處於震盪格局，首選商業模式穩健的發行人，並聚焦具提前買回策略的公司，因爲就債券特性而言，存續期間愈長，違約的掌握度愈低，違約風險與信用風險愈高；反之，債券年期愈短，違約掌握度愈高，面臨的風險也相對低。因此，投資於一般全球非投資等級債券，可獲得較佳殖利率，加上着重佈局於有機會被提前買回的標的，等於縮短存續期間，承擔的違約風險相對較低，大幅提升資產防禦力。

野村投信投資策略部副總張繼文表示，過去幾十年美國公債長期趨勢走低的環境下，市場往往忽略浮動利率債的優勢。但2022年美國開始暴力升息至今，這種配息隨美國基準利率升高的債種，表現在所有債種中最爲出色。

投資級債券雖然是投資組合的核心，但在景氣復甦，違約風險下降的環境下，投組將會增加信用曝險，主要透過增加非投資級公司債來提升殖利率與資本利得潛力；相反的在景氣下滑至衰退期間，則會降低或消除信用曝險，透過加碼公債或者利用公債期貨來降低信用風險。

富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人葛倫．華勒認爲，美國非投資等級債市匯聚基本面良好、供需面健康與總經政策環境有利等三大利多，2025年投資前景正向，現階段側重金融、能源、工業等川普2.0政策受惠產業。

日盛全球創新科技非投資等級債券基金研究團隊強調，充沛流動性及企業減稅等經濟刺激政策，大幅債券違約將不復存在，因爲即使是較低評級的企業也會獲得新的資金，預期具有優異基本面及高殖利率的非投資等級科技債券將相對受惠。