升息期 非投資債抗通膨優選

美國固定收益基金今年績效前五名

爲了控制通膨，市場預期全球央行將持續升息，在利率上升期，法人認爲，目前選擇固定收益標的，非投資級債尤其新興市場非投資級債相對較能抗通膨且投資價值漸浮現。

DWS全球投資總監 Stefan Kreuzkamp表示，預期股票的回報將大幅降低，未來一段時間內，將很難看到股票投資（即使在扣除通膨影響後）出現兩位數回報率的榮景。

對於債券投資，由於預期聯準會將續升息，DWS認爲，長天期政府公債並非合適的工具，因長天期債券極不可能對抗高通膨並讓投資人保持購買力。

過去幾周，美國和歐元區公債價格備受打擊，殖利率大幅上升；兩年期德債的殖利率躍升近100個基點。雖然預期殖利率會繼續上升，但美國和歐洲的10年期公債並不大具有吸引力。DWS預計實際殖利率-即扣除通膨後的殖利率，將持穩在0.5％左右。此時相對看好非投資等級債券的前景，尤其是新興市場的非投資等級債。

法人看好新興市場的非投資等級債是因新興市場國家當地許多企業的基本面改善不少，其利率溢價遠高於工業化國家債券，應能對其伴隨的種種風險如通膨壓力、地緣政治緊張局勢與強勢美元等發揮補償作用。

瀚亞全球非投資等級債券基金經理人周曉蘭分析，面對全球抗通膨及基準利率提高，加上收益率已相當具吸引力，截至9月13日爲止，美國投等債5％、非投等債8.4％，債券債息收益較資本利得更爲吸睛。建議投資人可於美債殖利率上升時分批佈局投資等級債及非投資等級債，獲取收益率同時規避潛在衰退風險。

根據統計，當處於通膨偏高或高的兩種情境中，信用債未來12個月還能提供5％～11％報酬率，也就是說信用債仍適合投資。