社保基金、QFII、保險調倉各有偏好｜基金年報
21世紀經濟報道記者 易妍君 廣州報道
隨着上市公司陸續披露2023年年報，社保基金、QFII、保險等長線資金的調倉換股路線浮出水面。
根據Wind統計數據，截至4月9日，已有217家上市公司的前十大流通股股東名單中出現了社保基金的身影，QFII、保險資金則分別現身191家、250家上市公司的前十大流通股股東名單。
對比三者的加倉方向看，2023年四季度，QFII相對比較青睞材料、食品飲料、醫療保健等行業；社保基金則增持了材料、汽車與汽車零部件、公用事業等行業的個股。
受訪人士向21世紀經濟報道記者指出，社保基金偏好於持有細分行業龍頭以及分紅穩定的高股息股票，其投資策略偏穩健；而QFII作爲外資機構，其投資偏好或會更加多元化，對風險的容忍度相對高一些。
社保基金偏愛行業龍頭
由於社保基金、QFII、保險資金往往被看作A股長線資金的組成部分，其持倉情況備受市場關注。
從持倉市值維度看，上述三類機構的持倉偏好各不相同。
在目前已披露2023年年報的上市公司中，截至2023年末，社保基金持倉市值較大的個股包括：農業銀行、工商銀行、中國人保、交通銀行、方正證券、雲鋁股份、比亞迪、華魯恆升、海爾智家、中興通訊等。持倉市值區間位於12億元——857億元。
其中，全國社會保障基金理事會持有農業銀行、工商銀行、中國人保、方正證券的市值分別爲856.16億元、589.45億元、271.31億元、87.83億元。全國社保基金118組合持有19.06億元的雲鋁股份，全國社保基金114組合持有16.14億元的比亞迪。
此外，全國社保基金組合持倉市值超過10億元的個股還有新奧股份、廣發證券、赤峰黃金、東方證券。
而QFII持倉市值較大的個股包括寧波銀行、生益科技、美的集團、紫金礦業、信立泰、萬華化學、萬通發展、新諾威。其中，持倉市值超過100億元的僅有寧波銀行，其他幾隻個股的持倉市值區間在10億元-100億元。
同時，QFII持有較多的雲南白藥、泰格醫藥、金山辦公、衛星化學、柏楚電子、中金公司，持倉市值均超過5億元。
相比之下，保險資金持倉市值較多的個股相對集中，主要分佈在銀行、保險、電信服務等行業。
其中，保險資金對招商銀行、興業銀行、平安銀行、民生銀行的持倉市值均超過100億元。
排排網財富合夥人團隊負責人孫恩祥向21世紀經濟報道記者分析，社保基金會選擇一些行業龍頭標的進行佈局，如化工產業、新能源、半導體等，除此之外也會在創業和科創板上優選行業龍頭或分紅穩定且股價偏低的股票；而保險資金更偏愛工業製造、醫療醫藥、科技信息還有地產等板塊；QFII資金流動性較大則更爲激進，化工、機械設備、醫藥生物等多種板塊的龍頭公司都會涉及。
從投資偏好看，孫恩祥解釋，社保偏好於持有細分行業龍頭以及分紅穩定的高股息股票，其投資策略偏穩健，同時追求穩健收益爲主；保險資金則偏好於大盤藍籌股和現金流穩定的股票，追求長期穩定回報；QFII作爲外資機構，其投資偏好或會更加多元化，傳統行業龍頭和新興行業中的高增長潛力股均會配置，對風險的容忍度相對高一些。
QFII加倉材料、醫療保健
就目前來看，三類機構的加倉方向亦存在差異。
去年四季度，社保基金的增持方向覆蓋了Wind房地產、材料、運輸、汽車與汽車零部件、公用事業、軟件與服務等行業。
其中，2023年四季度，全國社保基金組合加倉了2945.87萬股招商蛇口、2417.09萬股雲鋁股份、2099.98萬股招商輪船、2000.00萬股釩鈦股份。同時，贛粵高速、西部礦業、宇通客車被全國社保基金組合加倉的數量也超過1000萬股。
而社保基金減持較多的個股包括：西部材料、順絡電子、江西銅業、上海家化、生益科技、湘電股份、中科創達、天潤工業、撫順特鋼、常熟銀行，減持數量位於210萬股—903萬股區間。
去年四季度，QFII重點加倉了材料、資本貨物、食品飲料與菸草、醫療保健設備與服務、製藥生物科技與生命科學等行業。
其中，比爾及梅琳達蓋茨信託基金會增持了660.80萬股衛星化學，瑞士聯合銀行集團增持了378.79萬股安徽合力，Abu Dhabi Investment Authority 增持了315.81萬股紫金礦業，Abu Dhabi Investment Authority還增持了315.63萬股雲鋁股份。
QFII減持較多的個股爲日照港、萬通發展、良信股份、泰格醫藥、美的集團，減持數量分別爲：1287.70萬股、925.70萬股、822.74萬股、668.15萬股、516.48萬股。
而保險資金加倉較多的個股包括中國電信、中國石化、郵儲銀行、中國外運、西部礦業、航天電子、建設銀行，撫順特鋼、淮北礦業，增持數量均超過1000萬股。其中，增持中國電信、中國石化的數量分別爲1.24億股、1.11億股。
減持方向上，地產股、銀行股被保險資金減持較多。如大家人壽保險股份有限公司-萬能產品減持了1.20億股金地集團，新華人壽保險股份有限公司-分紅-個人分紅減持了5816.46萬股萬科A，華夏人壽保險股份有限公司-萬能保險產品減持了5545.98萬股民生銀行。
此外，就目前看，去年四季度，社保基金新進成爲61只個股的前十大流通股股東，其中，持有中國鋁業、神火股份的數量分別爲1.18億股、4563.71萬股。
QFII新進成爲138只個股的前十大流通股股東，其中，QFII持有紫金礦業、南鋼股份的數量分別爲1.49億股，4734.40萬股。
保險資金則新進成爲天山鋁業、唐山港等110只個股的前十大流通股股東。
拉長時間看，社保基金、QFII的投資策略有一些共同之處。
黑崎資本首席投資執行官陳興文向記者指出，在2023年下半年，社保基金和QFII的投資佈局明顯傾向於戰略投資與業績驅動的長期成長策略。這種策略不僅關注短期的市場波動，也更加註重行業的長期發展趨勢和公司的基本面，以實現資產的穩定增值。
“社保基金在投資時，特別強調對那些具有戰略意義的板塊進行投資，如醫藥生物、機械設備、電子、基礎化工、計算機和電力設備等。這些板塊不僅在當前經濟結構中佔據重要地位，而且預計在未來還將繼續保持增長勢頭。社保基金通過深入研究和前瞻性分析，選擇那些在行業中具有領導地位、業績穩定且具有長期成長潛力的公司進行投資，從而實現資產的長期增值。”陳興文分析。
在陳興文看來，QFII的投資行爲同樣體現了對業績驅動、長期成長的重視。QFII通過精準的市場定位和對公司業績的深入分析，投資於那些估值合理、業績表現良好且具有持續增長潛力的行業。這種投資策略不僅有助於捕捉行業的長期增長機會，而且能夠在市場波動中保持資產的穩定性。