上證綜合全收益指數發佈實時行情，與上證綜指有何不同？

7月29日起，上證綜合全收益指數由發佈收盤點位改爲發佈實時行情，並同步將指數代碼和指數簡稱分別調整爲“000888”和“上證收益”。

上證綜合全收益指數於2020年10月9日正式發佈，是上證綜合指數的衍生指數，二者樣本、權重均一致，但前者在後者的基礎上，將樣本分紅計入指數收益，反映滬市上市公司在計入分紅收益後的整體表現。該指數以2020年7月21日爲基日，以3320.89點爲基點。

多位業內人士告訴第一財經記者，上證綜合指數爲價格指數，不體現上市公司分紅情況，當指數樣本公司分紅派息時，價格指數點位在除息日隨股價自然回落。而上證綜合全收益指數考慮了紅利的再投資收益，指數點位不會出現自然回落。二者互爲補充，共同從多維度綜合反映上交所上市公司股價及分紅的整體表現，爲投資者提供更豐富的市場觀測工具。

上交所表示，下一步將持續豐富完善上證寬基指數體系，多維度刻畫滬市公司整體表現，爲市場提供更多樣化的投資標的和參考工具，助力投資端改革與多層次資本市場建設。

上證收益與上證綜指互爲補充

7月15日，上證綜合全收益指數將正式發佈實時行情的消息一出，便有市場人士誤認爲，這是一個新指數，將取代上證綜指。

其實，上證綜合全收益指數於2020年10月便發佈了，綜合反映上海證券交易所上市公司股價及分紅的整體表現。指數基日（2020年7月21日）至2024年6月底，上證綜合全收益指數累計收益較價格指數高8.2%，年化收益較價格指數高2.2%。

上證綜合全收益指數是上證綜合指數的衍生指數。上證綜合指數發佈於1991年7月15日，是A股市場第一條股票指數，也是投資A股最爲重要的參考指標。目前官方簡稱是“上證指數”，又被稱爲“上證綜指”“滬指” ，指數代碼爲000001。

市場熟識的上證綜合指數爲價格指數，反映的是滬市上市公司以當前成交價計算的整體市值變化。因上市公司分紅已通過現金形式發放給股東，從市值中扣除，故價格指數不體現樣本現金分紅，僅反映指數樣本價格表現。

當指數樣本分紅派息時，作爲價格指數的上證綜合指數，在除息日會出現自然回落，而上證綜合全收益指數考慮了紅利的再投資收益，指數點位不會出現自然回落。因此，從上證綜合全收益指數基日（2020年7月21日）至2024年6月底，指數點位比上證綜合指數高277點。

也就是說，“上證收益”就是“上證指數”的全收益指數，“上證指數”旨在反映滬市上市公司整體股價表現，而“上證收益”綜合反映了滬市上市公司股價及分紅的整體表現。

復旦大學國際金融學院執行院長錢軍分析稱，根據編制規則，成分股分紅除息時，分紅收益不計入上證綜指，指數自然回落，但此時投資者已獲得“真金白銀”的分紅收益，指數點位漲跌與投資者實際收益存在差異。而且，隨着滬市上市公司分紅日益增多，兩者差異進一步擴大。相比上證綜指，上證綜合全收益指數將成分股分紅計入指數收益，是全面表徵市場整體收益情況的重要補充，能夠綜合反映指數樣本價格及現金分紅表現，提供更多維度觀測市場的工具。

國際上，指數編制機構在發佈價格指數的同時，一般也會發布對應的全收益指數，如標普500全收益指數等，以供投資者從更多維度觀測市場。

上海師範大學商學院副院長姚亞偉稱，從境外經驗看，一些市場的主要指數採用納入分紅收益的編制方法。以境外典型藍籌股市場德國DAX指數爲例，由於成分股中有寶馬、拜耳等高分紅的上市公司，也具有高股息率的特徵，該指數的編制同上證綜合全收益指數一樣，包含了股息紅利收益。

爲何上證收益此時轉爲實時發佈？

那麼，爲何此時將上證綜合全收益指數由發佈收盤點位轉爲實時發佈？

對此，有機構人士稱，在上證綜合指數發佈33週年之際推出實時計算的全收益指數，是上交所完善指數編制方法，健全“上海指數”體系的重要舉措，有助於投資者更及時、更便捷、更全面的觀測滬市證券整體表現和體現分紅投資收益的綜合回報。

股票分紅是股票收益的重要組成部分，是反映上市公司經營穩定性的重要指標之一。近年來，滬市整體分紅金額和分紅比例持續升高，現金分紅已成爲A股市場回報投資者的重要方式。

近10年，滬市上市公司累計分紅11.2萬億元，佔整個A股市場比重近8成，每年分紅規模由6829億元提高至1.73萬億元。股息率也呈穩步上升態勢，2012年之前，上證綜指成份股股息率中位數爲1%左右，2013年至今，該中位數擡升至2.2%左右，目前上證綜指平均股息率已達到2.8%，高於全市場的2.2%。

其中，滬市公司2023年度現金分紅總額超過1.7萬億元，較2011年度分紅總額增長超2倍，年化平均增速10.5%。截至2024年6月底，滬市滾動12個月股息率達到2.8%，較2011年末的1.7%大幅提升。

隨着滬市分紅水平的提升，上證綜合全收益指數較價格指數的超額收益也持續擴大，自基日2020年7月21日以來至2024年7月15日，上證綜合全收益指數較上證綜合指數點位領先297.49點，累計漲跌幅領先8.96%。

“近年來，越來越多的上市公司通過分紅回報投資者，高分紅已經成爲滬市的重要特徵，上證綜指股息率已達到2.8%。相對上證綜指的編制方法，上證綜合全收益指數考慮了上市公司分紅回報，能更全面準確地反映投資者投資滬市股票的實際收益狀況。”復旦大學金融研究院金融學教授張宗新稱。

在上述機構人士看來，上證綜合全收益指數轉爲實時發佈，將進一步引導投資者關注滬市高分紅的優質上市公司，同時促進上市公司進一步增強社會責任和股東意識，持續推動全市場形成理性投資、價值投資、長期投資氛圍。