商業銀行發展大宗商品業務的幾點建議

黨的二十大報告中強調“高質量發展是全面建設社會主義現代化國家的首要任務”，經濟發展必須以推動高質量發展爲主題。大競爭開藍海，大綜合闖新路，大變局防風險。在經濟增長模式加速轉換和直接融資持續發展過程中，金融要素市場中涉及的大宗商品業務，將爲商業銀行的特色發展帶來巨大機遇。商業銀行要把握高質量發展內涵，從解決支持實體經濟發展的瓶頸上入手做好頂層設計，在安全發展的前提下做好大宗商品業務的特色經營。

商業銀行要抓住金融要素市場發展新機遇

我國金融市場體系的日益完善，已經基本形成了一個由債券、貨幣、股票、外匯、商品期貨、金融期貨、黃金、保險、票據、清算、跨境人民幣業務等構成的全國性金融市場體系。金融市場的健全和快速發展對於商業銀行戰略轉型和打造新的戰略利潤區創造了新的機遇。

金融要素市場概況

中國衍生品市場基礎設施主要包括中國金融期貨交易所、上海證券交易所、深圳證券交易所、上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所、廣州期貨交易所、上海黃金交易所、中國外匯交易中心、中證機構間報價系統股份有限公司和場外中央交易對手方上海清算所，這些金融基礎設施就是金融要素市場（以下簡稱“要素市場”）。按照監管機構的不同以及各類要素市場機構承擔功能的不同，可以把國內要素市場分爲如下幾類（見表1）。

數據來源：中國人民銀行、銀保監會、證監會網站

大宗商品要素市場在實體經濟中扮演着重要角色

要素市場機構衆多，涉及大宗商品業務的要素市場主要包括四家商品期貨交易所和上海清算所。

商品期貨交易所發展迅速。鄭州商品交易所成立於1990年，是我國首家期貨交易所，目前上市農產品、化工品等23個期貨品種和8個期權，共有會員164家，指定交割倉（廠）庫、車船板服務機構350家。上海期貨交易所成立於1990年，目前已上市有色、貴金屬、能化、黑色等20個期貨品種以及8個期權合約，現有會員202家，全國交割倉庫119家，存放點223個。大連商品交易所成立於1993年，已上市農產品、化工品、工業品等21個期貨品種和11個期權工具，擁有會員單位161家，指定交割倉庫464個。廣州期貨交易所成立於2021年，是國內首家混合所有制交易所，2022年12月上市工業硅期貨和期權品種，未來規劃佈局碳排放權、電力、商品指數類期貨。

清算所等金融服務基礎設施更加完善。上海清算所是由中國人民銀行主管的我國金融市場系統重要性基礎設施，是經中國人民銀行認可的合格中央對手方機構，也是我國金融市場中央證券存管機構之一。2009年成立以來，上海清算所逐步建立了我國場外金融市場中央對手清算服務體系，包括債券、利率、外匯、信用、大宗商品衍生品等中央對手清算業務，同時已建成全國公司信用債發行登記託管結算中心，服務於公司信用債、金融債、貨幣市場工具和結構性產品等創新金融產品。

《期貨和衍生品法》出臺爲金融機構提供法律保障

2022年8月1日，《中華人民共和國期貨和衍生品法》（以下簡稱《期貨和衍生品法》）正式實施，這是我國資本市場的一件大事。《期貨和衍生品法》補齊了我國期貨和衍生品領域的法律短板，爲促進規範行業發展，推動市場功能發揮，穩定市場秩序，促進市場發展，防範和化解金融危機，更好服務實體經濟提供了強有力的法律保障。要素市場中的期貨行業雖然是個小行業，卻是一個大市場。《期貨和衍生品法》的頒佈，有助於商業正確認識期貨和衍生品市場，利用要素市場的各項賽道、衍生產品、大宗商品和獲客渠道，爲公司金融生態圈業務尋找更多商機。

銀行具備深度開展主流要素市場業務的基礎

金融要素市場業務中大宗商品和衍生品領域，將爲銀行高質量發展提供新思路，有望激活銀行未來發展的巨大機遇。銀行可通過銀證、銀期、銀金、銀衍業務吸收要素市場金融機構存款，與主流要素市場建立合作關係。要素市場牌照資源較爲豐富，銀行的公司業務板塊如何與金融市場業務板塊在要素市場業務上聯動，在利用大宗商品業務豐富銀行公司金融生態圈的交易場景和服務，運用大宗商品風險管理工具提升銀行對實體企業的風險控制能力等方面還有巨大提升空間。

依託要素市場紮實做好客羣建設和客戶共享

金融要素市場業務將爲銀行公司業務條線提供更多的業務抓手和客羣營銷場景。證券行業要素市場方面，可充分挖掘三個證券交易所上市公司的需求，聯合證券交易所一起，細分客戶、深挖客戶、做好服務；期貨要素市場方面，可充分發揮銀行、期貨、風險管理子公司在大宗商品領域的牌照資源，以更爲全面的視角瞭解客戶；客羣服務方案方面，借力金融要素市場，針對上市公司、中小企業、鄉村振興、國際業務客戶，發揮各方優勢聯手提供綜合解決方案；利用要素市場現貨客戶資源，服務期貨交易所、期貨公司、上海清算所的場外業務客戶，依託商品交易所“一圈兩中心”（大宗商品生態圈、大宗商品交易中心和價格信息中心）等場外市場，豐富銀行大宗商品公司金融生態圈場景；藉助期貨市場新品種上市時機，拓展大宗商品各類產業客羣，共同服務實體經濟，加深銀行對企業產業鏈、供應鏈的理解。

以“大宗商品思維”豐富銀行交易產品和服務

充分利用金融要素市場中涉及的大宗商品業務，發揮對實體經濟的支持作用，可充分發揮商業銀行在發展特色業務方面的潛力。一是深入挖掘要素市場中的公司、零售、金融機構客羣，繼續做好銀證、銀期、銀衍、銀金等業務中的機構同業存款吸收工作；二是充分利用交易所倉單質押融資、產融基地、場外業務、商品互換、新品種上市、境外展業等機會拓展銀行公司業務客戶營銷場景；三是深入研究期貨風險管理子公司行業及其開展的基差貿易、倉單服務、含權貿易產品，豐富銀行產業鏈金融和供應鏈金融的場景，聯合期貨行業一起服務實體經濟；四是聯合頭部期貨公司，積極參與期貨交易所“保險+期貨”項目，適時推出銀行參與鄉村振興的“保險+期貨+銀行”等融資產品；五是藉助大宗商品國際化業務品種拓展銀行業務，基於目前期貨市場已上市的原油、20號膠、棕櫚油、PTA、鐵礦石等國際化品種，銀行海外網點可協助期貨交易所做好境外展業，吸引更多境外客戶，助力企業利用好國內國際兩個市場和兩種資源；六是深入研究要素市場綠色金融產品，充分利用上海期貨交易所低硫燃料油期貨、大連商品交易所廢鋼期貨、廣州期貨交易所工業硅期貨和碳期貨、上海清算所碳排放掉期等碳元素相關品種，豐富銀行綠色金融產品內涵。

提升商業銀行對實體企業風險管理能力

我國目前的期貨交易所、黃金交易所、上海清算所等要素市場機構，已上市大宗商品種類涵蓋國民經濟發展主要領域，包括黑色、有色、能源、化工、貴金屬、農產品、軟商品等上百個場內外衍生品品種。2022年，期貨市場保證金規模突破1.4萬億元，累計成交額逾530萬億元，市場品種覆蓋面不斷擴展，已經形成以銅爲代表的有色產業、以鐵礦石螺紋鋼爲代表的鋼鐵產業、以油脂油料爲代表的壓榨養殖產業、以原油爲代表的能源產業等多條產業鏈品種體系。銀行以往按照行業劃分公司客戶，未來可按照大宗商品種類及其所屬產業鏈、供應鏈進一步梳理產業客戶，利用大宗商品市場天然的產業鏈集羣，協助企業提升產業鏈和供應鏈風險管理能力，做好銀行授信客羣的風險管理工作。

要素市場中的期貨交易所、證券交易所、上海清算所均有期貨、期權、遠期、互換等衍生品工具，可協助企業做好各種風險管理。尤其是期貨市場天生具備的價格發現、風險管理和資源配置三大功能。三十多年來，期貨市場致力於服務全國統一大市場，六成以上的品種期現相關性超過90%，其中銅、PTA、大豆等成熟品種的期貨價格已經成爲產業鏈上下游的定價基準。期貨風險子公司可利用套期保值、基差貿易、倉單服務、做市業務、場外衍生品等風險管理工具，助力實體企業做好風險管理。上海清算所的鐵礦石、化工品、碳排放等品種的掉期業務，則可爲國內企業管控大宗商品的匯率風險。銀行業要從重點關注擔保品轉移到更爲關注大宗商品的價值波動和國內外市場供應鏈安全，利用大宗商品市場衍生品等工具規避銀行授信客戶的大宗商品價格波動風險，聯手大宗商品要素市場機構督促現貨多頭的公司客戶做好套期保值、期權保護及商品互換、匯率衍生品等避險安排，實現銀行的穩健經營和安全發展。

發揮協同優勢深入挖掘要素市場業務

金融要素市場涉及的業務，往往一頭連着交易所、清算所、證券、期貨、黃金等金融要素市場，另一頭連着公司、零售、金融機構等客戶渠道部門。銀行應該積極建立“大宗商品思維”，大膽創新求變，努力實現高質量發展。

一方面，在銀行內部成立大宗商品業務的專屬研究部門，聯合金融市場部、風險管理部，在理解大宗商品業務特點的基礎上，重點規劃銀行體系中可以落地的事項，做好大宗商品產業鏈、供應鏈和風險管理研究。另一方面，集合上海、大連、鄭州、廣州等交易所的分行，以及其他大宗商品產業客戶密集的分行，研究要素市場尤其是期貨市場中的銀行業務機會，做好大宗商品業務相關的結算、授信、產融基地等交易所業務；做好產品創設、新產品推廣、分行營銷培訓等工作，積極開創新場景，鍛造內部大宗商品研究能力，爲實現銀行的高質量發展和轉型提供保障。

作者：王越，中信期貨有限公司經發管委副總經理