商業航天事件：BlueBird衛星成功首發 建議關注手機直連進展 | 投研報告

民生證券近日發佈商業航天行業事件點評：BlueBird衛星成功首發，建議關注手機直連進展。

以下爲研究報告摘要：

事件：美東時間9月12日，AST SpaceMobile公司的首發五顆BlueBird衛星（Block1）搭乘獵鷹九號成功入軌。

AST獲多家電信運營商戰略支持，BlueBird衛星將爲美國電信用戶提供初始服務。AST SpaceMobile成立於2017年，致力於構建“手機直連的空基蜂窩寬帶網絡”，目標是通過建設低軌星座來實現基於地面網絡（4G/5G）頻段和標準的手機直連。公司與全球多個大型電信運營商都建立了戰略合作關係，24年1月公司獲得AT&T、Google、Vodafone等企業高達1.55億美元戰略投資，24年5月公司獲Verizon1億美元戰略投資。9月12日發射的Bluebird Block1是AST公司的首批手機直連衛星，經過幾個月的在軌激活之後，Bluebird將開始在美國範圍內配合AT&T和Verizon的5600餘個蜂窩基站爲測試用戶提供初始服務。我們認爲此次成功發射是手機直連衛星的重要里程碑事件，後續技術驗證與商業模式探索將進一步加速衛星互聯網商業落地進程。

SpaceX完成人類首次太空商業行走。9月10日，SpaceX宣佈搭載“北極星黎明”任務的4名私人航天員的飛船發射升空。本次任務持續5天，將進入地球輻射帶。9月12日，其兩名機組成員開始輪流出艙，實現全球首次由非職業宇航員進行的商業太空行走。我們認爲SpaceX太空行走的成功進行標誌着太空旅行進入了一個新的發展階段，太空旅行有潛力成爲商業航天應用的重要組成部分。

朱雀三號可複用火箭十公里級垂直起降飛行試驗成功。9月11日12時，由藍箭航天自主研發的朱雀三號VTVL-1可重複使用垂直起降回收試驗箭，在我國酒泉衛星發射中心·藍箭航天液氧甲烷火箭發射工位，圓滿完成十公里級垂直起降返回飛行試驗。本次任務是繼2024年1月圓滿執行百米級飛行試驗任務之後，對大型液氧甲烷重複使用火箭垂直起降回收各項關鍵技術的進階驗證。朱雀三號是我國自主研發的大型液氧甲烷可重複使用火箭，一級火箭設計複用次數不少於20次，運載能力不小於18.3噸，未來將支撐我國衛星互聯網組網的高密度發射。今年初，朱雀三號已完成方案階段轉初樣階段工作，計劃於2025年實施首飛，2026年實現一子級回收複用。

投資建議：我們認爲2024年衛星互聯網產業側進展確定性強，板塊歷經深度調整後當前位置佈局機會明確，國內進展建議重點關注終端衛星功能應用演繹（手機直連等）+衛星招標+組網星發射+商業火箭升級迭代，海外建議重點關注後續SpaceX星艦飛行+端側直連服務推進節奏，同時建議關注中央&地方政策強催化、行業標準協議制定等相關進展。重點推薦海格通信、上海瀚訊、信科移動、震有科技、普天科技、南京熊貓，建議關注藍盾光電、乾照光電、信維通信、九豐能源、斯瑞新材、高華科技、超捷股份、鋮昌科技等。

風險提示：衛星發射進程不及預期，火箭技術發展不及預期，國際形勢變化。（民生證券 馬天詣,崔若瑜）

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