山東國資“入主”德邦證券加速：股權變更獲反饋，監管關注五大要點

21世紀經濟報道記者 易妍君 廣州報道

德邦證券變更控股股東的申請於近日迎來反饋意見。

該反饋意見顯示，意欲“入主”德邦證券的山東國資企業需要補充5項材料，包括相關企業符合證券公司5%以上股權實際控制人的支撐材料，符合“最近3年規模、收入、利潤、市場佔有率等指標居於行業前列”條件的情況等。

截至2023年12月31日，亞東興業創業投資有限公司（以下簡稱“興業投資”，曾用名：上海興業投資發展有限公司）持有德邦證券93.62%的股權，爲後者第一大股東。

目前，亞東興業已將其持有的一半股權質押給了山東省財政廳旗下企業，佔德邦證券總股本的46.81%。

21世紀經濟報道記者注意到，今年以來，地方國資戰略佈局證券公司的趨勢有所顯現。上半年，東北證券、長江證券、東莞證券陸續迎來股權變動（進行中，尚未落地），而有意收購上述券商股權的幾家公司，均爲地方國資。

監管關注五個方面

6月28日，證監會官網公告了《德邦證券股份有限公司變更主要股東、控股股東、實際控制人申請反饋意見》。從反饋意見透露的信息看，山東國資有望成爲德邦證券的控股股東。

具體而言，監管方面就德邦證券變更主要股東、控股股東、實際控制人的申請文件提出5點要求。

一是，需要請會計師事務所就“山東省財金投資集團有限公司（以下簡稱“山東財金”）2021—2023年營業收入、利潤中股權投資佔比數據”出具意見，並說明具體計算過程。

二是，請濟南科金投資管理有限公司（以下簡稱“濟南科金”）的控股股東濟南歷下控股集團有限公司根據《行政許可服務指南》，補充提供符合證券公司5%以上股權實際控制人的支撐材料；補充提供濟南科金2023年經審計合併財務報表。

三是，補充提供山東財金、興業投資共同出具的公司治理僵局解決機制安排。

監管之所以提出這個問題，主要是因爲本次股權轉讓後，山東財金及其一致行動人所持股權比例和興業投資所持股權比例接近。

四是，需要山東財金更新符合“最近3年規模、收入、利潤、市場佔有率等指標居於行業前列”條件的情況。

五是，根據申請材料，濟南科金參與收購德邦證券股權事宜已經相關內部治理程序審議同意。由此，監管方面請濟南科金補充論證上述事項是否需履行財政等部門審批程序，並提供相應的支撐材料。

天眼查數據顯示，濟南科金由濟南歷下控股集團有限公司100%控股，而濟南市歷下區財政局持有濟南歷下控股集團有限公司91.32%的股權。同時，山東省財政廳持有山東財金92.03%的股權。

需要提及的是，山東國資收購復星系持有的德邦證券股權一事，已持續了一年之久。德邦證券變更5%以上股權及實際控制人的申請是在去年6月被接收，今年4月，這份申請材料獲得受理。而興業投資在去年4月—5月期間，陸續將所持有的德邦證券部分股權質押給了山東國資。

從前期興業投資質押德邦證券股權的情況看，除了山東財金、濟南科金，濟南歷下城市發展集團產業投資有限公司（以下簡稱“歷下產業投資”）、濟南金融控股集團有限公司（以下簡稱“濟南金融控股”）、濟南歷下財鑫投資基金管理集團有限公司（以下簡稱“歷下財鑫”）也是質權人。

根據天眼查數據，去年5月25日，上海興業投資發展有限公司（今年4月改名爲興業投資）分別向歷下產業投資、濟南科金、濟南金融控股、歷下財鑫質押了3183.49萬股、31836.01萬股、9550.46萬股、4297.71萬股德邦證券。

此外，去年4月26日，上海興業投資發展有限公司向山東財金質押了136846.38萬股德邦證券。

股權變更頻繁

值得注意的是，自去年11月以來，有關部門在多個重要會議上對證券行業併購整合作出指示。

今年3月，證監會表態“支持頭部證券公司通過併購重組等方式做優做強；鼓勵中小機構差異化發展、特色化經營，結合股東特點、區域優勢、人才儲備等資源稟賦和專業能力做精做細”。

在此背景下，地方國資入主中小證券公司蔚然成風。

僅今年內，已有3家公司公告了相關事宜。

今年3月27日，東北證券公告稱，公司第一大股東吉林亞泰（集團）股份有限公司擬出售持有的公司29.81%的股份，其中擬將持有的公司20.81%股份出售給長春市城市發展投資控股（集團）有限公司，擬將持有的公司9%股份出售給長春市金融控股集團有限公司或其指定的下屬子公司。2024年3月27日，亞泰集團分別與長髮集團和長春市金控簽署《意向協議》。

據瞭解，目前，東北證券無控股股東、無實際控制人，轉讓方亞泰集團與受讓方之一長髮集團同受長春市國資委控制，且長髮集團直接持有亞泰集團3.38%股份。

3月29日，長江證券公告稱，湖北國資旗下長江產業集團擬通過協議轉讓方式受讓湖北能源持有的長江證券5.30億股股份、三峽資本所持長江證券3.33億股股份，合計佔長江證券總股本的15.6%。同日，長江產業集團與長江證券部分股東分別簽署《一致行動協議》。

待本次交易經相關部門審批通過並完成股份過戶後，長江產業集團將成爲長江證券第一大股東。

同時，錦龍股份也在3月29日公告了其轉讓東莞證券股權的進展。據瞭解，錦龍股份與東莞證券第四大股東東莞金控資本，就東莞金控資本有意收購錦龍股份持有的東莞證券20%股權事宜達成了初步意向。若這筆交易順利完成，未來，東莞市國資委將間接持有東莞證券75.4%的股權。

此外，今年6月，西部證券公告稱，基於自身發展需要，公司正在籌劃以支付現金方式收購國融證券股份有限公司控股權事項。而西部證券的實控人、大股東爲陝西投資集團有限公司，後者爲陝西省人民政府國有資產監督管理委員會全資控股的企業。

另一方面，近兩年來，中小券商的股權變動趨於頻繁。

自去年以來，恆泰證券、民生證券、聯儲證券、渤海證券、華龍證券等10多家中小券商先後發生股權轉讓或拍賣。但部分小券商的股權並不容易出手。

整體上看，市場對於證券行業的併購整合充滿期待。

中航證券非銀金融團隊預計，行業內併購重組事項將持續加速推進。

該團隊認爲，目前監管明確鼓勵行業內整合，在政策推動證券行業高質量發展的趨勢下，併購重組是券商實現外延式發展的有效手段，券商併購重組對提升行業整體競爭力、優化資源配置以及促進市場健康發展具有積極作用，同時行業整合有助於提高行業集中度，形成規模效應。