瑞銀臺灣策略師 陳玟瑾 剖析大選行情 抓住客戶的心

陳玟瑾 小檔案瑞銀臺灣策略師陳玟瑾。圖／瑞銀提供

瑞銀臺灣策略師陳玟瑾2010年加入瑞銀證券，鑽研非科技產業研究領域，對傳產股如數家珍，是幫助傳產企業走出臺灣、讓更多國際級機構法人認識的一大推手；近年她還接下臺股策略分析任務，最新數度從民調與過去選舉結果經驗來更新臺股動態，替機構法人窺探臺股大選行情打開一扇窗。

總統大選進入最後倒數計時，身處臺灣當地的投資人對大選牽動臺股敏感神經，向來具備高敏銳度，但對於身在海外的國際機構法人，則不免有些霧裡看花。

外資圈過往每逢大選時，常會根據民調狀況或是各陣營產業政策，提出選舉結果可能對臺股產生的影響，不過，有趣的是，這次總統大選時程步步逼近，瑞銀是唯一出具研究報告、面向海外機構法人提出大選相關動態的外資，客戶對瑞銀提供選情觀察的依賴程度，有增無減。

東亞地緣政治變化 更受矚

陳玟瑾說，事實上，海外客戶都相當留意總統大選的相關新聞，聚焦的不是隻有那個陣營獲勝，也並非只對兩岸關係感興趣，更多的是關心選舉結果會如何牽動東亞地緣政治變化，然礙於比較缺乏多樣蒐集資訊的管道，瑞銀近期便從民調出發，並將各陣營候選人與經濟層面相關的政策彙整起來，提供給海外的客戶參考。

瑞銀剛從2000年以來六次大選經驗，歸納出臺股在選前三個月至選後一個月正報酬機率較高的結果，提出總統大選確實會影響市場與各族羣的表現，然也強調影響時間通常偏短，選後一個月過後，一切就回歸基本面。從國際資金最近迴流臺股，帶動指數上揚的情況看來，或許真有點參與選舉行情的味道。

臺股偏貴？言之過早

放眼全球經濟，瑞銀研究團隊最新的預測是明年會放緩，但臺灣出口表現反而會進步，主要得益於人工智慧（AI）商機、各產業回補庫存，以及半導體產業循環復甦。陳玟瑾提到，由臺股上市櫃企業10月營收來看，佔市場對第四季營收預估值的比重超標，且第三季財報也比預期好，再加上預估2024年企業獲利年增18％，爲亞洲第二高的增速表現、僅次於南韓，此外，儘管市場最近特別在乎評價面是否偏貴，但用1997年以來的評價區間來看，臺股現階段評價僅處在中間位置，說貴還言之過早。

進一步剖析臺股各次族羣投資機會，瑞銀目前青睞族羣有四：一線半導體、設備廠、AI、工業自動化。AI概念股過去一段時間雖從高點回落，但陳玟瑾說明，AI仍是長線大趨勢，差別在於，最近一、兩個月投資人對評價變得非常在意，先講求評價不貴、再看產業基本面變成主流氛圍。因此，AI族羣的投資上，瑞銀優先青睞對營運貢獻比例較高者。

能源轉型 投資機會浮現

值得一提的是，瑞銀對能源轉型相關產業的投資機會相當看好，這其實也是臺灣產業向外走出去的機會點。

很多客戶都向陳玟瑾請教太陽能、風電、潔淨能源的投資機會，陳玟瑾說，市場每每想到太陽能、風電，都直覺聯想到歐美市場，但其實臺灣切入充電站、節能、風電、太陽能等產業鏈時間不短，在很多零組件上甚至居主要供應商地位，「臺灣很多公司有機會，」雖然有些公司規模比較小，只要增添能見度，海外機構法人還是有高度興趣。