瑞銀：全球進入降息週期 現金回報或下降

新京報貝殼財經訊 5月23日，瑞銀財富管理投資總監辦公室(CIO)發表機構觀點，最近幾天，市場對美國通脹放緩的樂觀情緒有所減弱。美聯儲不需要再次加息，利率也不可能無限期地保持在較高水平，現金在未來兩年的回報率將逐步下降。

美國的通脹有望重回下行軌道，使美聯儲能夠在今年晚些時候開始降息。4月份美國整體CPI與核心CPI均較今年前三個月的趨勢水平有所放緩，且4月核心CPI同比增速爲三年來最慢。生產者價格數據（PMI）中用於計算美聯儲首選通脹指標的幾個分項也顯示，價格壓力有所緩解。疊加疲軟的零售銷售和勞動力數據等其他經濟指標，瑞銀認爲，美國經濟正在減速並走向軟着陸，美聯儲今年應該能夠降息50個基點，並有望在2025年進一步放鬆貨幣政策。

從歷史來看，現金的長期表現往往不佳。根據1926年以來的數據，在五年內，美國大盤股和債券的60/40組合表現在大約80%的時間裡好於現金。事實上，現金的表現只有在加息週期的早段才優於債券，而全球債券甚至在利率見頂之前就開始跑贏大盤。

瑞銀CIO認爲，投資者應限制其整體現金頭寸。如果今年及往後利率下降，現金回報可能降低。

“在現金和貨幣市場基金以外建立流動性策略，包括定期存款、階梯式債券和結構性投資策略，以應對未來五年的預期投資組合提款需要。”瑞銀建議，投資者在固定收益領域持有戰略性、多元化的敞口，以充分實現該資產類別的回報潛力。在戰術上，瑞銀繼續看好優質債券板塊，因其估值更公允。

編輯 姜樊

校對 趙琳