日圓 料續弱至明年春鬥

法人分析，日本第三季景氣動能下滑，主因私部門需求持續不振，進口金額回升，加上高物價侵蝕民衆購買力，及半導體產業的投資普遍放緩，家戶消費和非住宅投資連兩季衰退。且第三季僱員報酬漲勢停滯，實質報酬延續2021年第二季起的衰退格局，反映在疲弱的內需動能，這也是日央行不調整寬鬆政策的主因。

展望後市，法人指出，隨通膨回落一年新低，日本民衆消費壓力有望減輕，加上企業存在回補庫存的需求，均有助投資動能逐步回穩；外需部分，弱勢動能將持續挹注出口動能，配合原物料價格回落，淨出口額有望回升，景氣動能不至於進一步下滑。

由於岸田內閣17兆日圓刺激計劃將在明年4月上路，法人評估，因民衆購買力可能獲得補貼，加上企業投資也獲得稅賦減免，將有助景氣擴張，同時期望因此提高企業加薪意願；在政策效果顯現、薪資成長獲得證實之前，預估日央行將耐心維持貨幣寬鬆政策。

元大銀強調，明年2月「春鬥」結果，將是日央行評估政策調整重要參考。日本勞動組合總連合會預期在明年「春鬥」中要求的薪資調升幅度目標「5％以上」；根據今年「春鬥」薪資調升幅度平均達3.58％、創30年來最大加薪幅度。

但去年以來全球通膨肆虐，只有日央行一路無動於衷，維持相對偏弱的日圓，目的在擺脫通縮環境，因此即便要調整政策，也會採漸進式，日圓仍將以偏弱整理爲主。元大銀認爲，日本經濟若擺脫過去30年的通縮格局，則不需貶值才能提振經濟，屆時日圓與股市將同步向上。