日經225ETF淨值波動差異明顯
每經記者：李蕾 每經編輯：葉峰
最近，日經225指數經歷了劇烈波動，出現“過山車”行情。8月5日，該指數大跌4451.28點，跌幅爲12.40%；8月6日，大幅攀升3217.04點，漲幅爲10.23%；8月7日，上漲414.16點，漲幅爲1.19%；8月8日，下跌258.47點，跌幅爲0.74%。
受此影響，追蹤日經225指數的4只ETF產品也表現出劇烈波動，有2個交易日的淨值波動差異明顯。例如，8月5日，華安三菱日聯日經225ETF、工銀大和日經225ETF單日淨值分別大跌11.53%、11.10%，華夏野村日經225ETF、易方達日興資管日經225ETF單日淨值分別下跌8.49%、8.37%；8月6日，隨着指數強勢反彈，工銀大和日經225ETF、華安三菱日聯日經225ETF單日淨值分別上漲9.83%、9.21%，易方達日興資管日經225ETF、華夏野村日經225ETF單日淨值也分別上漲5.51%、5.48%。
同樣是跟蹤日經225指數，單日淨值波動爲何能相差幾個百分點？投資者應該如何選擇？《每日經濟新聞》記者就此採訪了專業人士。
目前有4隻日經225ETF
近期，日本股市出現“過山車”行情。受此影響，追蹤日經225指數的ETF也表現出劇烈波動。
目前，全市場跟蹤日經225指數的ETF產品一共有4只，從這兩天的淨值波動來看，這4只產品的表現也有一定差異。
從統計結果來看，8月5日當天，華安三菱日聯日經225ETF、工銀大和日經225ETF單日淨值分別大跌11.53%、11.10%，華夏野村日經225ETF、易方達日興資管日經225ETF單日淨值分別下跌8.49%、8.37%，幾隻產品之間存在差距。
8月6日，隨着日經225指數反彈，工銀大和日經225ETF、華安三菱日聯日經225ETF單日淨值分別上漲9.83%、9.21%，易方達日興資管日經225ETF、華夏野村日經225ETF單日淨值漲幅分別達到5.51%、5.48%。
這一來一去，雖然都是跟蹤日經225指數的ETF產品，但單日的淨值波動差距卻可以達到幾個百分點。
ETF基金的追蹤誤差是業內和投資者都十分關注的重點。由於交易成本、現金持有、指數調整等因素存在，ETF的實際表現可能無法完全複製基準指數的表現，從而產生追蹤誤差，這些都是正常的，有時候一年的差距可能就在幾個百分點。
那麼這4隻日經225ETF淨值波動出現差異的原因是跟蹤誤差嗎？記者通過對這幾隻產品的投資標的、業績基準、持倉情況等進行比較，發現答案是否定的。
都是以互掛形式來運行
同樣都是跟蹤日經225指數，爲什麼幾隻ETF產品會有不同的淨值漲跌表現？
雖然這4只產品跟蹤的都是日經225指數，但投資的標的ETF卻有所不同。以華安三菱日聯日經225ETF爲例，基金通過投資三菱日聯金融集團（MUKAM）發佈的MAXIS Nikkei225 ETF，來跟蹤日經225指數的表現。MAXIS Nikkei 225ETF成立於2009年，也是日本市場中規模排名靠前的ETF產品。
易方達日興資管日經225ETF的標的ETF是日興資管日經225ETF，工銀瑞信大和日經225ETF則是大和日經225ETF，華夏野村日經225ETF的投資標的ETF是野村日經225ETF，各不相同。
“這4只產品都是以這種互掛的形式來運行，投資的標的ETF不同，但是這裡頭不排除這4個標的ETF的收盤價可能不同。而在基金合同當中，對ETF的估值統一採用收盤價格，因此有可能會產生差異。”有ETF基金經理對《每日經濟新聞》記者分析稱。
一位公募人士也對記者表示，跟蹤的標的ETF有所出入是原因之一，另外日經225ETF的差異主要是權益和銀行存款配置佔比的問題。
例如，最新公佈的基金二季報顯示，工銀瑞信大和日經225ETF 的 權 益 持 倉 達 到99.14%，銀行存款持倉僅爲0.85%；相比之下，易方達日興資管日經225ETF的二季度權益倉位爲86.34%，銀行存款持倉爲13.46%，這或許也導致這兩隻產品此次淨值波動的差異。
上述ETF基金經理還指出，基金估值方法裡對匯率選取的不同也可能導致基金淨值的波動差異。“在估值中的匯率選取原則方面，有產品合同約定優先考慮以中國人民銀行或其授權機構最新公佈的人民幣匯率中間價作爲估值，也有產品優先選取的是實時的市場價格，或者說是市場收盤時的匯率，那麼這兩天這兩個匯率之間可能存在比較大的差異，也因此導致基金的不同表現。”
“幾隻產品的跟蹤標的相同，都是被動跟蹤，追求偏離度和誤差最小化，但是在實際運作過程中，各家產品的跟蹤偏離度和誤差上會有差異，單位淨值還會受到匯率、產品倉位、大額申贖等因素的影響。另外，圍繞基金產品單位淨值波動的場內交易價格還會有折溢價。綜合來看，各家產品的波動階段性會有一定差異，拉長週期看，會相對好一些。”華林證券資管部董事總經理賈志總結道。