日報文章：日本深陷日元“歷史性疲軟”泥沼

參考消息網7月10日報道 《日本經濟新聞》7月8日刊登題爲《“GDP衝擊”餘波不斷 日本仍深陷日元歷史性疲軟的泥沼》的文章，作者爲該報編委小慄太，內容編譯如下：

在主要經濟指標的修正數據紛紛公佈後，日本政府下調了2023財年(截至2024年3月31日)的實際國內生產總值(GDP)，引發“GDP衝擊”，其餘波正在衝擊外匯市場，可能導致歷史性的日元疲軟持續更長時間。

“2024年第二季度的日本經濟沒有想象中那樣強勁。”目前有越來越多經濟學家開始認同這一觀點。此前多數觀點認爲，日本經濟今年二季度將在一季度的基礎上出現V字形回升，由於零部件品質造假問題導致汽車生產和出貨暫停，壓低了一季度的消費和出口數據，但時至今日，經濟形勢已發生重大變化。

第一生命經濟研究所首席經濟學家新家義貴指出：“雖然日本經濟有可能在二季度勉強保住增長，但生產和出口復甦乏力。很難再以一季度存在特殊原因作爲藉口了。”法巴證券首席經濟學家河野龍太郎也認爲：“日本經濟的恢復能力沒有想象中強勁。”

在經濟學家們的預測口徑發生變化的同時，近來的經濟指標也難言亮眼。

截至4月，剔除物價上漲因素的實際工資已連續25個月出現同比負增長。野村綜合研究所首席經濟學家木內登英認爲，個人消費的表現尤其不佳。作爲景氣先行指標的5月景氣觀望調查顯示，街頭景氣指數(季節調整值)已經連續3個月走低。在日元歷史性貶值的背景下，民衆對於通脹的擔憂情緒仍揮之不去。

就在市場對日本經濟前景充滿擔憂的同時，日本政府7月1日罕見宣佈下調實際GDP，將2024年一季度的環比增幅按年率計算值從-1.8%大幅下調至-2.9%。消息公佈後，法巴證券的河野龍太郎隨即將2024財年日本經濟增長預期從0.8%下調至0%。

眼下餘波已開始影響外匯市場。歐美時間1日當天，在日方宣佈下調實際GDP後，有關日本經濟疲軟的猜測刺激了拋售日元的操作，日元對美元匯率一度下探至161.5到162日元兌1美元。

就在歐美等海外央行尋找降息的合適時間點時，日本央行卻逆勢而爲，隨時準備加息。在這樣的背景下，如果日本經濟疲軟成爲關注焦點，可能會導致日元進一步貶值。

GDP衝擊也給日本銀行的加息戰略蒙上了微妙的陰影，政府原本期待央行能夠扮演給歷史性的日元貶值踩剎車的角色。各方都在關注，日本銀行在7月議息會議上會否做出加息決定。

該行在4月議息會議上發佈的《經濟和物價形勢展望報告》中公佈了官員們對於實際GDP的預測，其預測中位數是2024財年比上年度增長0.8%。在7月的展望報告中，這一數字大概率將會下調，市場上諸如“下調0.4個百分點也不足爲奇”的猜測滿天飛。

日本銀行行長植田和男曾就7月議息會議上會否加息一事表態說：“就目前情況看，這極有可能。”但他也指出，“和過去相比，目前的匯率波動更容易對物價產生影響”，可見央行對日元貶值的警惕性有所上升，在這方面與政府保持着一致的步調。

問題在於市場會如何理解。假設日本銀行7月發佈的展望報告下調2024財年實際GDP預期，同時決定加息，那麼伴隨可持續經濟增長出現的物價上漲這一加息理由的合理性，也會變得不再確定。

野村綜合研究所的木內認爲：“足以確認工資與物價實現良性循環的數據，要到8月以後才能陸續出現。7月央行所能做的就是減小國債購買規模，真正加息恐怕要等到9月議息會議之後了。”但如果7月的會議上不能做出加息決定，市場上拋售日元的勢頭可能繼續得到強化。

爲了徹底脫離泡沫經濟以來的日元歷史性貶值的泥沼，帶領日本經濟重回穩定增長軌道，日本政府和央行有必要向市場展現經濟將恢復穩定增長且物價上漲的健康預期。即便日本股市在日元貶值的東風下欣欣向榮，也並不一定能帶來長期經濟增長前景。（編譯/劉林）