人行LPR可能按兵不動

中國人民銀行（大陸央行）。中新社

中國人民銀行（大陸央行）本月15日在公開市場操作中，進行人民幣9,950億元中期借貸便利（MLF）操作，得標利率2.5％，與前期持平。自去年8月由2.65％下調至2.5％後，MLF操作利率至今一直「按兵不動」。對於本月22日即將發佈的新一期貸款市場報價利率（LPR），分析人士普遍認爲將繼續原地踏步。

去年8月，LPR非對稱下調。其中，1年期LPR爲3.45%，下調10個基點；5年期以上LPR爲4.2%，維持不變。此後，兩個品種報價一直維持不變至今。

MLF利率是人行中期政策利率，與公開市場操作7天期逆回購利率共同構成了人行政策利率體系。由於LPR是由MLF利率和報價加點決定，本次MLF利率不調整，意味着新一輪LPR報價缺乏調降動力。

東方金誠首席宏觀分析師王青對證券日報表示，考慮到MLF操作利率是LPR報價的定價基礎，加之當前商業銀行淨息差承壓，儘管近期商業銀行啓動新一輪存款利率下調，但綜合考慮各類影響LPR報價加點因素，預計本月1年期LPR和5年期以上LPR都將保持不變。

西部證券宏觀首席分析師邊泉水錶示，本月MLF利率暫不調降，反映人行在經濟形勢有所企穩的情況下，不願意過多透支貨幣政策空間。

市場此前對於政策利率下調充滿期待。對於此次「降息」預期落空，民生銀行首席經濟學家溫彬表示，2023年12月新增信貸和社融整體仍在高位，表明經濟正處於穩固回升過程中。伴隨年初信貸投放和財政資金支出加快，經濟修復力度會進一步增強，短期內降息的緊迫性不高。

雖然首月的降息預期已經落空，但專家普遍認爲，在第1季實施降息仍有必要。東吳證券首席宏觀分析師陶川表示，若降息未在1月落地，春節後3月降息也是有利的時點。