全球財經連線｜減持蘋果、美國財政赤字、1800+億美元現金，2024年巴菲特股東大會釋放了哪些信號？

南方財經全媒體記者 施詩 上海報道

2024年巴菲特股東大會落幕

每一年的5月，美國內布拉斯加州小城奧馬哈都是全球投資人關注的焦點。這裡是巴菲特的家鄉，也是巴菲特股東大會的舉辦地。在巴菲特股東大會召開之際，南方財經全媒體記者周蕊特地前往奧馬哈，爲我們帶來一線的報道。我們一起來看看。

連線奧馬哈：巴菲特維持穩健的盈利能力

周蕊：億萬富翁沃倫·巴菲特以其節儉而著名。現年94歲的他，已經在奧馬哈市中心的一所五居室普通家中居住了66年。這所房子是他在1958年以31,500美元購買的，按照今天的貨幣價值約爲329,505美元。房子擁有5間臥室，佔地面積約爲583平米。據悉，這所房子現在的市值約爲140萬美元。

儘管身價高達1325億美元，巴菲特的生活非常樸素。直到2020年，他纔將20美元的翻蓋手機換成了iPhone 11。此外，他從不在早餐上花費超過4美元，在前往辦公室的五分鐘車程中，巴菲特經常從麥當勞購買相同的早餐，根據股市的表現選擇其中的三種早餐之一。他在HBO的2017年紀錄片《成爲沃倫·巴菲特》中解釋了這一點。如果市場低迷，他會選擇更便宜的早餐。巴菲特表示，他對自己的家非常滿意，認爲沒有比這更好的房子了，因爲它冬暖夏涼，對他來說非常便利。

與其勤儉持家形成巨大反差的，是巴菲特持久的鉅額盈利能力。在昨天的伯克希爾·哈撒韋股東大會上，公司報告了一季度現金儲備達到了創紀錄的1890億美元，相較於去年年底的1676億美元有所增加。巴菲特預測，到二季度末，伯克希爾的現金及國債儲備可能會達到2000億美元。此外，伯克希爾第一季度的經營利潤爲112.2億美元，環比增長32%，同比增長39%。這一增長主要得益於保險業務的承保利潤大幅上升，而鐵路、公用事業與能源、製造業、服務業和零售業的利潤則相對穩定。

截至2024年3月31日，伯克希爾的大部分股票投資集中在五家公司上：蘋果、美國銀行、美國運通、可口可樂和雪佛龍。其中，蘋果的持股價值從1743億美元下降至1354億美元，而美國銀行、美國運通、可口可樂和雪佛龍的持股價值則都有所增加。

伯克希爾現金儲備超1800億美元

2024年巴菲特股東大會，既展現了巴菲特溫情的一面，對老友芒格的緬懷，也展示了他理性的一面，堅持價值投資。儘管目前伯克希爾哈撒韋賬目上已經有超過1800億美元的現金儲備，但是巴菲特稱暫無投資計劃。他表示，他們很想花這筆錢，但除非他們認爲正在做的事情風險很小，而且能帶來很大回報，否則不會花錢。

巴菲特指出，到第二季度末，伯克希爾的現金儲備持有量可能攀升至2000億美元。

爲什麼伯克希爾哈撒韋現金儲備會節節攀升？我們來連線美國匯盛金融管理公司首席經濟學家陳凱豐。

保險業務有大量現金流積存

陳凱豐：首先，巴菲特的核心業務是保險公司，保險業務是大量現金流積存的，除非是發生了重大的災害等需要賠付，否則現金是永遠都在增加的，每年的現金都是創新高。這是一種謹慎方式，持有大量現金，但是實際上也代表了它的業務是不斷增長。包括他的接班人之一，阿吉特·吉恩（Ajit Jain），是負責保險業務的。阿吉特表示去年保費漲了很多，包括汽車保險、火災保險，同時再保險的保費都是大幅度上升，賠付也增加了，但是賠付沒有保費增加的快，所以從保費上賺到的現金和留存都比以前多了很多。我認爲他現金大幅增加的原因，包括他持有的公司的分紅比以前上升了等因素，但是最核心的原因還是保險業務現金的不斷積累。

減持蘋果備受關注

本屆大會，減持蘋果成爲關注的焦點之一。對此，巴菲特表示，這是出於稅收原因。那麼，美國加稅的預期有多高？我們繼續連線陳凱豐。

明年美國稅率或將上升

陳凱豐：巴菲特反覆強調，伯克希爾公司每年要給美國政府交大約50多億美元的稅，他認爲按照目前的美國的情況，稅率肯定會上升，所以現在如果能夠套現拿到現金，可以少交一點稅，因爲按照美國目前財政情況，斥資巨大，要麼縮減支出，要麼增加稅收、增加收入。在美國政府目前的情況下，想砍支出是很艱難的，基本不可能砍支出，只能是增加收入，所謂加稅。所以，我認爲明年不管誰當總統，稅率有很大概率會上升，巴菲特也早就認清了這一點。因此，如果稅率要上升，這些企業現在要進行未雨綢繆。

不過，稅收是減持蘋果的唯一原因嗎？法國里昂商學院管理實踐教授李徽徽爲我們帶來他的分析。

蘋果未來發展存在不確定性

李徽徽：巴菲特在會上提到減倉蘋果主要出於稅率的考慮，其實我認爲可能是一種託詞。因爲從蘋果現在的增長，包括其一季報的表現來看，其實資本市場對蘋果還是處於一種謹慎的態度。如果不是因爲蘋果提出了有史以來最大規模的回購計劃，它的股票還會承壓。

蘋果本身來說是一家優秀的公司，但蘋果現在發展也出現了瓶頸，特別是在智能手機領域，其實缺乏創新性和突破性。 第二塊就是摺疊屏手機，這一塊可能也是蘋果需要去重點關注的。目前來說，蘋果在AI（智能）手機方面有一定的表態，摺疊屏手機近期也申請了專利，可以看到已經開始在逐步佈局，但未來結果如何還並不是特別清楚。

我認爲巴菲特此次減持蘋果，也是對蘋果的未來畫上了一個問號，具體還要看它未來的發展趨勢，包括在智能手機方面的突破是否能夠落地。我想這一塊伯克希爾可能也會觀察趨勢，然後再決定加減倉的操作。

應警惕美國財政赤字問題

巴菲特在大會上指出，當前美國政府的財政赤字正在不斷擴大，這種情況若持續下去將會產生一系列嚴重的經濟後果。那麼，這將對美國經濟產生哪些影響？我們繼續聽聽李徽徽的解讀。

財政赤字或令美國經濟前景蒙陰

李徽徽：巴菲特之所以提出財政赤字，其實核心點在於美國現在處於一個高息的環境。目前美國的經濟，一季度的GDP其實不及預期，而美國的貨幣政策又處於高息環境，其實對經濟有一定的打壓作用。在高息環境下，能支撐美國經濟發展的只有刺激的財政政策，而財政的赤字規模又非常大，疊加高息環境使得財政的利息負擔也特別高，形成了巨大的顧慮。

貨幣政策其實給財政政策施加了枷鎖，而財政政策又處於擴張期。那財政違約的概率和每年要支撐的利息成本是否將對美國經濟，包括未來的前景構成一定的風險？我想這一塊是我對巴菲特提出財政赤字的一個解讀。

（市場有風險，投資需謹慎。本節目嘉賓意見僅代表本人觀點。）

策劃：於曉娜

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