區域農業龍頭康農種業亮相北交所：生物育種技術加持成長性可期

撰文：騰霄

編輯：叩叩財訊編輯部

北交所正在迎來越來越多的優質農業企業的上市。

2024年1月18日，區域農業龍頭的湖北康農種業股份有限公司（下稱“康農種業”）正式登陸北交所並掛牌交易。

作爲一家聚焦於高產、穩產、綜合抗性良好的雜交玉米種子的農業企業，康農種業成立以來通過自主研發，在雜交玉米種子領域取得較強的行業競爭力與護城河。

招股書顯示，2020年至2023年上半年的報告期內，康農種業在售玉米種子品種分別爲37個、47個、65個和57個；而旗下的康農玉007、康農2號、富農玉6號、康農玉109、康農玉999等品種已在中國西南山地玉米種植區受到經銷商和終端種植戶的廣泛認可，並取得了較高的市場佔有率。

有業內人士指出，由於康農種業在種子領域形成的較高的市佔率與護城河，其未來有望將業務範圍擴展至更多農業區域；同時其生物農業技術也有可能針對更多農作物實現育種，進而助其開闢新的增長曲線，而這些因素都有望讓此次康農種業的上市估值得到較強支撐。

1）技術開路者

在有農業領域“芯片”之稱的種子行業，往往拉開行業差距的是技術實力，而此次北交所上市的康農種業，正是一家依託於技術開路的選手。

據瞭解，康農種業目前已司擁有完整的研發體系和較強的自主研發能力，並掌握單倍體誘導育種技術、分子標記輔助育種技術、基因編輯技術、特定性狀基因突變定向誘導技術、近等位基因系選擇及應用技術、不育化種子生產技術、抗紋枯病材料選擇及育種技術等核心技術。

“公司在玉米抗灰斑病、青枯病、穗腐病和紋枯病育種等方面取得突破性進展，並在魔芋抗病育種、中藥材新品種選育等方面取得階段性成果。”康農種業表示。

這顯然與對技術的長期投入有關——招股書顯示，康農種業報告期的研發費用逐年上升趨勢，分別爲676.05萬元、775.61萬元、815.20萬元和352.63萬元，研發費用率分別爲6.02%、5.47%、4.12%和7.47%。

截至2023年6月底，康農種業公司在職研發技術人員達23人，佔比超過員工總數的1/5。

據康農種業介紹，該公司核心生物育種團隊深耕育種行業超過二十年，在羣體構建、自交系選育、性狀觀察與選擇、雜交種的組配與定位等方面積累了豐富的經驗並形成了獨有的選育方式。

與此同時，康農種業還擁有湖北省專家工作站、博士後創新實踐基地、研究生工作站、玉米育種工程技術研究中心等多個科研平臺，並積極與華中農業大學、湖北中醫藥大學等高校開展科研合作，不斷提升公司研發創新能力。

2020年度至2022年度，康農種業自主選育或合作選育的玉米品種中通過審定的分別爲19個、24個和19個，其中國審玉米品種分別爲8個、6個和2個。

在研發方式上，康農種業一方面堅持自主創新研發，圍繞抗病蟲害與適應目標地區地理和氣候條件，選育出高產優質、適應性廣的種子、種苗；另一方面也積極進行與科研院所和行業內領先企業的合作研發。

“與合作方進行優勢互補，在種質資源開發、育種技術創新和新品種參試等方面進行了深度合作，提升技術能力並加速推動雜交玉米種子品種創新進程。”康農種業表示。

在雜交種子的技術優勢下，康農種業也形成了相對可觀的產品毛利率。

2020年至2023年上半年，康農種業的毛利率分別爲43.9%、37.3%、33.04%、36.5%。

“種子行業的供給、尤其是雜交種子的供給是較爲稀缺的，所以市場認可度背後比拼的是技術實力，而技術好的產品往往也具有更高的議價能力。”北京一家券商農業分析師指出。“這顯然會成爲種業公司的重要比較優勢。”

2）成長預期在望

在技術的加持下，讓康農種業的業績足具規模。

賬戶上顯示，2020年至2023年上半年的報告期內，康農種業的主營業務收入分別爲1.12億元、1.42億元、1.98億元和0.47億元。

業績規模化的背後是，是康農中也在部分省份較高的市佔率——據招股書披露，康農種業在雲南、四川、重慶、貴州、湖北、湖南6省市的合計市佔率達到4.84%，該份額在集中度偏低的種業市場已數據頭部存在。

在業內人士看來，康農種業在區域市場的領先地位有望在更多其他區域獲得複製。

“育種技術在區域市場得到驗證，就有可能進一步走出去，向西南地區以外的農業區域擴展，因爲農業行業的集中度有限，所以種業的競爭格局相對較好，而這有可能成爲康農種業的發展機會。”上述農業分析師指出。

康農種業確實已有這種規劃或動作。例如2021年以來其依託於樺單568、吉農玉198、吉農玉218等品種逐步進入了北方春播區和黃淮海夏播區的玉米種子市場。

“在公司新進入的北方春播區和黃淮海夏播區市場，公司已經儲備了高產、抗逆性良好的品種並逐步向市場推廣。”康農種業指出。

與此同時，種業賽道作爲國家重點發展行業，未來的增長潛力也被市場所高度關注。

根據全球農業市場調研公司Kynetec統計數據，生物育種2020年在全球種業市場的佔比約爲48.5%。

其中，玉米和大豆是最重要的生物育種種子產品，合計佔比超過80%。預計2025年生物育種市場將達到264億美元，生物育種在中國的推廣應用預計將成爲市場增速的原因之一。

“中國作爲農業大國，過去雖然不缺種子，但缺乏優質的好種子，行業效率亟待提升，而這恰恰是許多種業公司的成長機會。”上述農業分析師指出。“在站穩區域龍頭的優勢下，生物育種技術在更多範圍得到複製，同時行業本身又具有增長潛力，兩重因素加持有望對企業的估值構成有力支撐。”