企業和個人房貸利率均處歷史低位，進一步降息面臨“雙重約束”

6月14日，記者從央行獲悉，5月份新發企業貸款加權平均利率爲3.71%，比上月低6個基點，比上年同期低25個基點；新發放個人住房貸款利率爲3.64%，比上月低6個基點，比上年同期低53個基點，均處於歷史低位。

今年以來，央行已多次公開發聲表示貨幣政策仍有空間，但前期效果還在顯現。

一位接近監管人士對記者表示，隨着經濟恢復向好，物價也在溫和回升，實際利率水平也會繼續回落。當前我國政策利率較低，貨幣政策對實體經濟的支持是穩固的。未來也會結合形勢變化繼續做好逆週期調節。客觀來講，進一步降息面臨內外部“雙重約束”。

從內部看，銀行淨息差繼續收窄。截至2024年一季度末，我國商業銀行淨息差較上年末進一步下降15個基點至1.54%。

一位市場權威專家對記者表示，利潤是當前銀行補充資本的重要來源，淨息差繼續收窄會影響銀行可持續服務實體經濟的能力。引導存款利率下行可適度減緩銀行淨息差收窄的速度，但又會影響居民端消費，而且還要防範出現手工補息等不規範行爲。

實際上，在銀行業規範手工補息的背景下，原來“虛高”的存款利息會迴歸正常，也相當於是銀行存款負債成本的回落，再考慮上存量定期存款到期後重新定價的因素，此前存款利率下行的效果還在持續顯現。

從外部看，人民幣匯率也是需要考慮的因素。2023年以來，中美利差持續倒掛，人民幣匯率面臨貶值壓力。

數據顯示，2023年1-5月，中美10年期國債利差倒掛幅度在100個基點時，人民幣對美元匯率維持在7左右；2024年初，倒掛幅度擴大至180個基點，人民幣對美元匯率貶值至7.2附近。

市場專家分析，目前中美利差已倒掛達220個基點，人民幣對美元匯率能繼續保持在7.2左右實屬不易。利率調整也需要考慮對匯率的影響。