期貨市場國慶假期資訊梳理與節後展望，來啦！
來源：市場資訊
來源： 一德菁英匯
各產業操作建議及風險提示
【金融期貨】
股指
基本面：十一假期期間，以下消息需交易者關注：
① 9月30日晚間，北京發佈《關於進一步優化調整本市房地產相關政策的通知》。通知內容包括，落實降低存量房貸利率政策、下調個人住房貸款最低首付款比例、加大住房公積金貸款支持力度、調減非京籍家庭購房社保或個稅繳納年限、調整通州區住房限購政策、及時取消普通住房和非普通住房標準、加快構建房地產發展新模式等政策措施。該通知自2024年10月1日起施行。
② 北京時間10月1日凌晨，鮑威爾在美國全國商業經濟協會（NABE）年會上表示，如果經濟表現與當前預測一致，今年美聯儲會降息兩次、每次25BP，這使得“美聯儲將再次大幅降息50BP”的預期出現降溫。
③ 據新華社，伊朗國家電視臺10月1日報道，伊朗向以色列發射多枚導彈。據央視新聞報道，當地時間10月4日，黎巴嫩首都貝魯特南郊遭以軍襲擊。
④ 北京時間10月4日晚間，美國勞工部發布數據顯示美國9月非農就業人數增加25.4萬人，預估爲增加15萬人，前值由14.2萬人修正爲15.9萬人。美國9月失業率4.1%，爲2024年6月以來新低，前值爲4.2%。強勁的就業數據提振美國經濟軟着陸預期，使得美聯儲大幅降息預期再度放緩，交易員取消了11月降息50個基點的押注。受此影響，當天美股三大指數收漲、美元指數繼續反彈。9月30日至10月4日期間，在美元指數觸底回升影響下，美元兌人民幣匯率亦出現升值。整體來看，上述消息對節後A股市場影響相對有限，A股的演化更多取決於內部因素。
假期期間，港股市場表現強勁，10月2日至4日恆生指數累計上漲10.2%，爲節後A股開盤營造了良好的氛圍。具體而言，10月2日港股大漲，金融、地產等板塊表現突出。10月3日港股調整期間，券商、地產等板塊出現回落，午後受《施政報告》調低股票印花稅這一議題影響，港股跌幅有所收窄。10月4日港股低開高走，券商、地產、半導體等行業表現強勁。值得注意的是，10月7日港股市場正常開盤，A股方面滬深交易所亦將開展全網測試，建議交易者密切關注港股市場走勢及A股滬深交易所測試情況，上述結果將對10月8日A股開盤形成指引。
策略建議：9月24日以來，A股市場放量軋空上漲。推動A股上漲的原因並非基本面好轉、而是政策刺激。因此，政策紅利的釋放能否持續、交易者對於政策的態度是否一直保持積極（滬深兩市成交額可以作爲一個佐證），是決定這一階段市場高度的關鍵。在貨幣政策已然應出盡出的背景下，財政端能否也順勢推出強有力的穩增長政策成爲節後交易者關注的焦點（相較於貨幣層面的寬鬆，市場更爲看重財政端的發力）。若政策紅利的釋放不能持續、導致交易者對於政策的態度再度轉向保守（對應滬深兩市成交額大幅收縮），則由政策驅動的上漲將告一段落。如果後續財政端也能夠配合出臺強有力的刺激政策，那麼隨着有關政策依次落地，交易者的關注點將逐漸從分母端向分子端進行切換，屆時經濟數據對政策效果的驗證、能否出現基本面回暖並帶動企業盈利預期顯著改善將成爲市場博弈的重點。
從趨勢角度來看，若政策刺激能夠延續，則市場還將延續節前的上漲態勢。但在上漲的過程中，如果出現短線過度超買、監管強化或不斷提示風險（10月5日中宏網發文“防範股市爆發式行情後潛在風險，推動股市與實體經濟良性互動”）等狀況，則不排除行情會出現較大的振盪調整的可能性（類似10月3日港股市場）。因此筆者認爲，現階段應對比預測更爲重要，建議9月25日至30日佈局的多單繼續持有。當上述因素引發的市場振盪出現時，可視情況對多單進行止盈，但只要政策刺激能夠延續、交易者對政策的態度繼續保持積極，調整後市場還將繼續上漲。
風險點：後續穩增長政策弱於預期、短線過度超買、監管力度加強等。
國債
基本面：節前債市經歷劇烈調整後，在最後一個交易日國債跌幅有所修復，現券收益率大幅上行8-10BP，表明配置力量入場。假期期間，國內公佈的9月PMI數據顯示內需依然偏弱，建築鏈有待提振，基本面對債市支撐仍在。港股和中概股繼續走強的背景下，市場關注點在於市場風險偏好提振情況下債市能否企穩。如果節後權益市場繼續大幅上行，不排除再次發生理財贖回情況，屆時期限利差或進一步走擴。不過，考慮後續增量財政刺激力度和效果尚不可知，且政策落地到基本面修復可能還要一段時間，這個過程中貨幣政策持續發力。一方面基本面修復需要低利率環境配合，另一方面，降準降息加碼下廣譜利率全面下行，債券配置價值仍在。從機構角度看，短期投機資金可能傾向防守，而配置資金繼續伺機而動。考慮資金利率中樞跟隨政策利率低位運行，當前短債安全邊際相對更高，而長債在短期逆風后有望迎來配置窗口期。
策略建議：單邊觀望爲主，如出現大幅調整，可參考節前低點試多。套利方面，做陡策略繼續持有。
風險點：債基贖回負反饋，財政政策超預期，資金面收緊。
【貴金屬】
貴金屬
基本面：長假期間，貴金屬盤中雖有震盪但總體表現平穩。金弱銀強及其他大類資產的走勢總體反映了海外金融市場風險偏好偏強，美國經濟軟着陸預期強化的背景。期間公佈的9月ISM服務業PMI，9月非農數據強於預期支撐美元走強。此外，以美聯儲主席鮑威爾爲首的聯儲官員講話均偏謹慎驅動降息預期向着9月點陣圖完成修正。地緣局勢方面，當下市場尚未定價衝突失控，更爲可能的影響是通過油價拉昇傳導至通脹預期逐漸走高，進而持續壓制降息預期。資金面上，金銀配置資金和投資資金同時出現分化，配置資金金強銀弱而投資資金金弱銀強，顯示出後者仍是決定貴金屬短期走勢的主要因素。預計金銀隨着持有成本兩端美元和利率的階段性反彈價格或有承壓，但考慮到二者走勢規律及降息預期回落有底，黃金再創新高潛力依然較大。
策略建議：逢調整關注黃金多單入場機會。
風險點：中東、地緣局勢超預期，美、歐、日央行貨幣政策超預期。
【黑色金屬】
鋼材
基本面：假期期間鋼價普遍小幅上漲，節奏先揚後抑，亢奮情緒有所回落，臨近假期末有降價出貨情況，下游補庫轉爲謹慎。目前鋼材需求還在回升期，但漲價後利潤快速擴大，要關注節中產量恢復速度以及累庫幅度。因產業鏈總體資金不足，總需求仍有限制，因此復產如增加過快，會制約反彈高度。另外關注政策方面是否還有更加積極有效的利多出臺。
策略建議：暫不具備趨勢反轉條件，震盪對待。
風險點：需求及政策超預期，或累庫超預期，會打破成本區間的震盪上下邊界。
鐵礦石
基本面：短期市場平穩運行，國慶節內鐵礦石掉期價格基本穩定維持在108美元附近，國內精粉價格有所補漲。全球供給維持高位，此前因爲價格走弱和市場預期不足，導致10月份後出現減產預期，不過從目前的狀態看，供給降低的可能性不高。
策略建議：短期宏觀影響反應充分，產業端積極配合，節前現貨採購較充足，節後價格仍有衝高預期，所以未到轉勢的階段，因此不宜做空。
風險點：節後復產不明顯，庫存重新回到積累狀態。
煤焦
基本面：假期期間，煤礦多數維持正常生產，受地質原因及國慶期間檢修影響，產量小幅縮減，產地煤礦有惜售行爲，假期期間氣煤競拍成交價繼續上漲。蒙煤方面，國慶假期期間口岸閉關7天，貿易商多數已封盤惜售待漲，節後成交價將迎來補漲。焦炭落實第四輪提漲，後續仍有多輪提漲預期。節後煤焦市場預計維持上漲節奏。
策略建議：節後維持震盪偏強看待。
風險點：需求好轉不及預期，節後樂觀情緒降溫。
合金
基本面：錳硅現貨節前觀望中小幅上調，但不及盤面反彈速度；節中產地報價快速跟進，成交價格由6000元/噸一線，上行至6250元/噸。高成本地區已大規模減產，北方產區虧損基本得到修復，短期無減產計劃，粗鋼雖在持續復產，但錳硅仍偏向供應寬鬆。錳礦節日期間處於休市狀態，但挺價心態偏濃，預計開市後報價將上調。冶金焦節中上調，預計化工焦節後繼續調漲的，短期錳硅成本上移。錳硅倉單偏多，產能利用率偏低，短期正反饋後套保壓力仍存。
策略建議：錳硅短多長空，反彈承壓結構未改。硅鐵供應短期處於復產趨勢，供應寬鬆度在上升。當前煤炭價格穩中偏強，蘭炭仍有走強概率，但上行空間有限，成本端驅動接近尾部。粗鋼需求在小幅上移，但非粗鋼端消耗均處於頂部，硅鐵需求端向上空間想象力不足。硅鐵基本面端矛最大爲倉單偏少，近月或存在一定擠倉的概率。硅鐵在盤面上移後，工廠套保意願不斷加強，倉單問題後期會逐漸解決，硅鐵後期矛盾由成本及倉單矛盾逐漸轉向供應寬鬆。短期存在繼續衝高的趨勢，中期套保壓力逐漸體現。
風險點：黑色產業鏈情緒波動相對快速，對雙硅投機情緒影響較大，做好持倉風險管理。
【有色金屬】
基本面：十一長假期間，倫銅小幅回落。宏觀方面，美國非農數據好於預期，降息預期減弱，軟着陸預期增加；國內假期前的利多政策仍在發酵，市場情緒已調動起來，後續需關注財政政策的發力以及政策效果落地。供需方面， 國際銅業協會最新公佈的供需預估顯示過剩較爲明顯，礦緊還未明顯傳導至冶煉，海內外冶煉產量增速較快，需求受制於經濟疲弱、新能源降速等。後續，隨着廢銅的消耗以及加工費TC低位，四季度精銅產量增速或回落，銅加工開工率仍處在高位，節日期間國內短暫的累庫後庫存或進一步回落。但要全球的供需好轉還需要降息後全球經濟共振回升。季節性上，四季度價格走勢普遍較強。
策略建議：節前多單已建議離場，節後仍偏多對待，待回調繼續配多。
風險點：經濟共振走弱、供應擾動不及預期。
基本面：十一長假期間，滬鋁價格寬幅震盪整體表現平穩上漲60美元/噸，受節前國內刺激政策影響宏觀情緒向好影響，海外商品價格假期期間普遍較強。海外方面，美國非農就業遠超預期，這也降低了美聯儲在剩餘2次會議上大幅度降息的必要性，美元指數大幅度上漲給予有色金屬一定壓力。基本面方面上午明顯變化，中國下游加工企業常規性放假，季節性消費旺季訂單良好發運正常運行，社會庫存在受假期影響累庫後仍有望進一步去庫。成本端氧化鋁方面現貨供應緊張的局面依舊，但當下西北鋁廠高位囤貨意願不強，山東大廠新產能預計10月下旬開始投產，老產能是否對應關停仍需關注。幾內亞雨季即將結束，鋁土礦供應預計將會逐漸寬鬆，氧化鋁緊張的格局有望環比改善。
策略建議：長期來看國內外政策寬鬆同步趨勢，商品價格偏強對待，鋁價仍可回調佈局多單目前前高區間。氧化鋁基本面有望逐步轉向，但時間和節奏不好把控，大幅度上漲後可先空配對待。
風險點：電解鋁社會庫存進一步累庫，宏觀政策在實際消費方面難有着力點，氧化鋁供應方面再出事故影響。
基本面：假期倫鋅收於3170.5美元，漲幅3.11%。當下宏觀情緒轉暖，基本金屬集體走強帶動鋅價向上突破。基本面，海外礦端擾動未決，原料緊張延續。國內目前冶煉廠利潤嚴重受損，國內煉廠聯合減產，鋅錠產量走弱，但供應故事或已被充分消化。近日進口鋅錠流入，同時假期後預計國內庫存預計小幅累積。消費端，鋅下游面臨傳統的“金九銀十”旺季，天氣等因素影響大幅減弱，目前終端消費光伏訂單逐步好轉，原料採購積極性增加帶動升水走強。未來需關注需求預期的實際兌現的進一步指引。
策略建議：受宏觀情緒刺激鋅價短期鋅價或維持相對強勢，前期多單可繼續持有，同時關注跨期正套機會。
風險點：冶煉廠減產不及預期，宏觀風險事件。
基本面：假期倫鉛收於2150美元，漲幅1.82%受宏觀消息利好，基本金屬普遍翻紅，滬鉛呈偏強震盪。基本面，供應方面減量仍存預期，當下鉛精礦供應矛盾尚存，加工費處於低位，鉛冶煉利潤微薄。原生鉛冶煉企業生產積極性普遍下降，9月檢修的冶煉企業數量增多。另外廢電瓶價格企穩，再生精鉛冶煉利潤收窄挺價惜售。需求端，8月底商務部等5部門發佈了《推動電動自行車以舊換新實施方案》，一定程度或提振終端消費信心。節前備貨兌現，鉛錠社會庫存大降支撐鉛價。
策略建議：當前鉛市供需雙弱，建議16000-17500區間操作。
風險點：宏觀風險事件。
基本面：十一假期期間外盤倫鎳漲幅居前，截止到10月4日，周內倫鎳累計漲幅4.29%，主要得益於宏觀層面的提振：國內推出的一系列政策市場期待國內更多刺激政策的出臺，美國強勁的就業數據超預期表現。產業層面，假期期間LME鎳庫存維持增庫。當前供給增量明顯，下游旺季需求無超預期表現，過剩格局持續；印尼鎳礦堅挺，中間品以及NPI成本支撐明顯。
策略建議：考慮到短期宏觀提振以及成本支撐，國內開盤後存補漲需求，但從中長期來看，短期的反彈也爲交易者提供了較好的布空機會。
風險點：宏觀風險事件。
基本面：節前強勢，節日期間震盪走勢爲主，主要得益於宏觀層面的提振。宏觀方面，美國非農數據好於預期，降息預期減弱，軟着陸預期增加；國內假期前的利多政策仍在發酵，市場情緒已調動起來，後續需關注財政政策的發力以及政策效果落地。供需面上，目前公佈的錫礦、錫錠產量增速都尚可，擾動見到效果可能還需要接下來的數據驗證，擾動主要還是在緬甸與印尼。需求上，還是表現一般，企業普遍逢低採購爲主，普遍反映價格28-29萬以上需求明顯受抑制。節後關注冶煉會否有進一步減產的動向，如若礦緊傳導至樂錠緊，需求穩定的話，價格還會有提振，但節前有過緬甸復產的消息，後續需持續關注，當前基準假定是不復產，在此假定下，錫價或仍高位運行，但若復產，此前的高溢價或將收縮。
策略建議：當前供應擾動仍持續，加之宏觀氛圍積極，仍以逢低多單爲主。
風險點：緬甸佤邦復產、經濟不及預期。
【能源化工】
原油
基本面：自10月1日伊朗對以色列發動導彈反擊以來，油價暴力拉漲。雖然歐佩克會議無新意，利比亞國家石油公司宣佈全面復產，但美國拜登總統對以色列報復襲擊伊朗石油設施的言論未置可否，加劇市場恐慌，週四WTI原油暴力拉昇5%。宏觀上，VIX大幅反彈至20.49，OVX大幅拉漲至54.5，接近2022年四季度高位水平。價差上，月差WTI0.56和布倫特0.53繼續走強，ARB收至-3.9，成品油跟隨反彈，裂解利潤略有反彈，關注檢修季節庫存變化。技術指標上，受地緣刺激，油價一根大陽上穿布林帶上軌，若伊朗石油設施被襲擊，中東局勢再次風雲激盪，以伊朗出口減少150萬桶日計算短期價值10美元以上。
策略建議：追漲適合風險偏好大的交易者，庫存可觀望，多單建議減持。
風險點：中東地緣局勢轉變。
瀝青
基本面：估值方面按Brent油價78美元/桶計算，折算瀝青成本3700附近，12合約估值低位。驅動：百川煉廠庫存增加，社庫減少，隆衆均減少，短期供需驅動偏多。中期來看，10月排產環比增加，去庫可能難以維持且庫銷比太高，價格彈性較小，貿易商以消化庫存爲主，不過盤面估值低位，利空已經反應。
策略建議：12-6反套。
風險點：原油價格大幅波動。
燃料油
基本面：低硫燃料油市場有所支撐，高硫燃料油市場結構走強。低硫方面，由於歐洲到新加坡套利窗口開啓，預計未來幾周亞洲低硫燃料油市場將有更多來自西半球的套利貨流入。但由於地中海市場目前供應緊張，最終的套利貨流入量或受限。預計近期需求向好，或抵消即將流入新加坡的套利貨帶來的影響，低硫燃料油市場結構持續走強。中國的出口配額可能無法滿足中國燃料油供應商的需求，中國船燃供應商四季度預計每月將從新加坡進口約50萬-70萬噸燃料油。高硫方面，由於下游航運端需求堅挺，南亞和中東夏季發電需求仍處最後階段，非制裁油供應稀缺，高硫燃料油市場仍受支撐。
策略建議：觀望。
風險點：原油價格大幅波動。
甲醇
基本面：國內裝置仍有重啓，進口到港逐步回升，物流放假運力偏緊，上游假期累庫，下游消耗自有庫存中，煤製成本近期有所增加；節前密集宏觀利好提振情緒，假期中東地緣衝突升級油價大漲，後期進一步關注政策落地情況及其對供需面等因素變化影響。
策略建議：短期震盪偏強對待。
風險點：謹防情緒消退後商品衝高回落風險。
PVC
基本面：PVC 現貨價格爲5680元。節前市場呈現大幅上漲態勢，節中則較爲平靜。目前，現貨價格已從低位反彈至中性水平。然而，基本面方面並未出現明顯改善，因此繼續上漲面臨較大壓力。
策略建議：多單5700點部分止盈，關注5850點壓力。
風險點：價格當前比較中性，後期上行更多是成本帶動爲主，關注情緒釋放後的大跌風險。
燒鹼
基本面：現貨2468元。當前現貨價格保持穩定，節前燒鹼市場相對平穩，盤面並未跟隨宏觀情緒出現大幅上漲。節後需關注庫存壓力情況。氯鹼現貨利潤處於中性水平，其中液氯預期仍將維持弱勢，利潤波動較大。2501合約再次轉變爲升水格局，大幅上漲的驅動力較弱。
策略建議：無，節前多單已止盈離場。
風險點：基本面預期略弱，宏觀預期強，關注先走基本面邏輯的大跌風險。
純鹼
基本面：當前純鹼開工率處於較高水平，現貨含稅送到價格1650元/噸。節日期間，市場表現較爲平靜。從目前情況來看，存在較強的累庫預期，並且盤面估值在反彈之後已處於不低的位置。
策略建議：節前2501合約在1350點多單可暫輕倉持有，節後1700點附近止盈觀望。
風險點：弱基本面的大跌風險。
玻璃
基本面：玻璃節前產銷狀況良好，但現貨漲幅較爲緩慢。盤面升水促使期現商進行拿貨操作。節中產銷維持在較好水平，現貨價格跟漲20-40元。然而，在假期尾聲階段，產銷情況略有轉弱。
策略建議：2501合約上漲到1250點以上，估值略高，宏觀情緒高漲，做空暫觀望。
風險點：四季度傳統旺季，關注節後維持一週以上的去庫，盤面繼續大漲。
尿素
基本面：基本面看，高日產維持19-20萬噸，近五年內最高，而需求冬小麥尚未啓動，複合肥銷量不暢，庫存高企，部分工廠停機消化庫存。節前企業庫存101.39萬噸，增加16.11萬噸，供需過剩格局未改，企業仍有收單壓力。此外，節前宏觀政策帶動，尿素止跌反彈衝到1860點，給市場套保機會，企業收單較好，但後續此次套保貨源進場，將削弱需求。節後注意冬小麥肥備貨進度，屆時需求或有改善，但提振有限。
策略建議：建議多單伺機止盈。節後關注1650-1900區間，長期建議高空爲主。
風險點：需求改善超預期。
聚酯產業鏈
基本面：9月份中上旬本是下游旺季，但是原料的下跌打亂了下游採購節奏，導致下游需求偏弱，需求有所後置。月底隨着美國降息，國家宏觀政策的出臺，權益市場火爆，商品市場亦出現大漲，點燃下游採購熱情，坯布以及滌綸絲產銷都有所放量，庫存有所下降。節中原油由於地緣政治大漲，聚酯成本端繼續提升，聚酯樂觀趨勢以及下游需求預計節後仍將持續。節中布倫特原油較節前上漲7.5%至78.14美元，石腦油較節前漲50美金至705.25美金，PX較節前上漲24美金至923美金。以當前PX價格以及330元/噸的PTA加工差覈算對應PTA現貨價格在5270元，PX現貨價格在7540元左右，摺合1月盤面價格在5320左右。
策略建議：聚酯產業品種以偏多思路對待，低多PTA/PX。
風險點：原油出現大幅回調。
塑料/PP
基本面：節前利好政策陸續出臺，節中國內消費火熱，外盤原油繼續反彈化工品成本擡升，整體對大宗商品利好。從估值來說聚烯烴前期一直偏低，需求有所改善但幅度不大，重點關注節後補庫需求以及訂單跟進情況，待產業庫存降至中性偏低後可能會形成正反饋。
策略建議：短期多頭思路，調整做多。
風險點：需求跟進不及預期。
苯乙烯
基本面：節前利好政策陸續出臺，存量房貸利率與首付款下降有助於房地產市場階段性活躍，家電等後期消費預期好轉。節中外盤原油繼續反彈油化工品種成本擡升，前期苯乙烯主要是純苯支撐，自身庫存中性，但下游成品庫存偏高消化緩慢，後邊關注點在於下游訂單能否跟進，苯乙烯庫存如果繼續下降至偏低將形成正反饋。
策略建議：擇機多。
風險點：需求跟進不及預期，原油回落。
橡膠
基本面：國慶節期間，國內雲南、海南產區降水量正常，預估原料產出正常上量。下游全鋼胎生產企業受生產成本高企的影響，多家企業安排節假日檢修，預估全鋼胎開工率較節前下滑；半鋼胎生產企業少部分放假，“產銷兩旺”的趨勢下，開工預估高位小幅下降。此外，國儲局拋儲超出市場預期的消息，反映出現貨市場低價可流通貨源不足，或對市場有所提振，需關注實際成交量。節中國內供應正常放量，需求小幅下滑，且外盤新加坡、日本的橡膠均有所回落整理，預計國內收假後市場高位整理。
策略建議：逢低多配。
風險點：宏觀因素影響、極端天氣擾動。
【農產品】
白糖
基本面：巴西產區持續乾旱疊加人爲縱火導致的減產持續發酵，明年一季度前巴西的產量低於預期會令全球階段性的供應預期出現緊張，在其他產區尚未集中開榨的新舊榨季交替階段，巴西的乾旱將會持續給市場提供支撐，節後重點關注巴西產量預期變化和降雨預期能否落地，以及十一過後亞洲產區甘蔗成熟狀態和生產進展。國內新榨季開啓，庫存結餘偏低，甜菜開榨進展將加快，進口糖補充相對充足，節後甘蔗糖開機臨近，年底備貨高峰也將陸續開榨，國內供應相對充足限制上方高度，外糖支撐更強。
策略建議：短多壓力位置參考6000-6100區間，也即中短期新糖點價和套保參考目標，長期趨勢未改。
風險點：天氣如果繼續發酵，套保交易謹防外部階段性風險。
棉花
基本面：國慶期間美棉窄幅震盪走低，9月USDA數據顯示美國、印度和巴基斯坦產量都有不同程度調低，美國主產區乾旱高溫情況緩解，優良率偏低，但生長後期產量繼續大幅調低空間有限。美降息50個基點超出市場預期，消費者信心指數回暖，未來降息的預期依然偏高，市場宏觀擾動大。國內棉花增產預期不變，新棉收購謹慎樂觀，下游旺季開工緩慢回升，在增產即將落地和下游緩慢回暖的背景下，市場震盪中心逐步上移但中期上方增產壓力仍在，節後重點關注國外的產區天氣情況和國內新疆收購新棉的價格和節奏，震盪中心已經上移，宏觀支撐相對樂觀，後期上方空間還需旺季消費實質性轉好來支撐。
策略建議：產業支撐略顯不足，上方空間主要依靠宏觀支撐，關注14000點支撐強度。
風險點：颶風和港口大罷工的危險仍在發酵，地緣政治緊張對供應鏈的影響也越發引起市場關注，國內棉農和軋花廠博弈又開始了，下游產業支撐力度不足，關注本月即將公佈的供需報告。
紅棗
基本面：新季紅棗長勢相對正常棗果個頭較大，豐產預期大概率兌現，關注後期天氣變化及棗果質量。十一過後客商陸續前往產區訂園，關注訂園進展及價格。節日期間崔爾莊市場到貨越來越多，現貨價格持穩運行，客商按需拿貨成交一般。基本面暫無明顯利多因素，但宏觀利好情緒濃郁，短期內期價向下概率不大。
策略建議：建議交易者暫時觀望或逢高輕倉試空，等待新季紅棗下樹開秤後，再依據基本面情況進行操作。
風險點：謹防宏觀情緒對整體商品帶來的向上驅動。
蘋果
基本面：陝西洛川目前晚富士統貨70#起步價格3.10-3.30元/斤，70#起步半商品3.70-3.80元/斤。渭南產區晚富士75#起步半商品價格在3.10-3.20元/斤。
陝西、甘肅、山西產區晚富士貨量繼續增多，入庫客商繼續觀望，少量客商試探收購發往市場，交易氛圍一般，價格穩弱維持。山東煙臺產區市場晚富士上貨繼續增加，好貨價格持穩，中差級別貨價格持續下行，客商拿貨積極性尚可，下貨速度尚可，持續跟蹤晚熟收購期表現。
策略建議：建議逢高佈局空單。
風險點：謹防宏觀情緒對整體商品帶來的向上驅動。
生豬
基本面：豬e網數據顯示10月5日全國外三元均價17.24元/kg，節假日期間現貨價格連續下跌，養殖端有惜售心態，供應過剩短時緩解，疊加屠宰端前期庫存有所消化，採購增加，同時二育熱度提升，豬價止跌反彈。第四季度生豬養殖利潤仍有進一步收窄的可能。生豬盤面目前小幅貼水現貨，國慶期間現貨下跌，但是宏觀情緒太過強勢，11-1反套可能有回撤，而且後期向下交易時間有限。
策略建議：建議交易者節後擇機了結觀望等待情緒發酵充分後再做考慮。
風險點：宏觀情緒變動影響。
雞蛋
基本面：現貨價格上北京4.32元/斤，上海4.43元/斤，朝陽4.13元/斤，萊陽4.25元/斤，廣州4.70元/斤，節假日期間現貨漲跌均現。供應方面，9月份雖新開產蛋雞略有減少，但因養殖盈利良好，養殖單位淘雞意向不高，淘汰雞出欄量一般。當前產區雞蛋貨源供應穩定，國慶期間現貨跌幅符合預期，河北粉蛋在4元獲得支撐，盤面節後仍處在貼水現貨的狀態，宏觀情緒十分樂觀，對行情有向上驅動。
策略建議：節前持有的多單仍可以繼續持有等待。
風險點：宏觀情緒變動影響。
【航運指數】
集運指數（歐線）
基本面：由於國際碼頭工人協會和美國海事聯盟未能在限期內就新協議達成一致，美東時間10月1日起，美國東海岸及墨西哥灣36個主要港口約4.5萬名碼頭工人正式開始罷工，預計給美國經濟帶來每天約50億美元的損失。不過本次罷工持續時間並不長，僅三天後工會工人便開始恢復工作，據路透社報道，協議內容包含6年內將薪資上漲約62%，將是合約期內的平均工資，從每小時39美元提高到約63美元。雙方在聲明中表示，將把主合約延長至2025年1月15日，以便重返談判桌，針對所有懸而未決的問題進行談判。本次ILA碼頭工人罷工提前結束預計對集裝箱航運市場影響較爲有限，對歐線影響甚微，運價將重新面臨下行壓力。據現貨市場瞭解，國慶假期期間歐線運輸需求偏弱，且長假中由於缺少新的訂單，下週交投維持清淡，供過於求的基本面令運價繼續承壓，船東運價下行趨勢不變。此外，10月4日，歐盟成員國正式進行投票，確定在現有10%的稅收基礎上，對中國製造的電動汽車徵收高達35%的附加稅，計劃於10月底生效，這意味着中國電動汽車製造商進入歐洲市場將面臨最高45%的超高關稅，對出口形成明顯抑制作用，不利於歐線集裝箱市場。目前10月中下旬至11月初上海-歐洲基本港20GP均價報在2030美元/TEU，40GP和40HG均價報3500美元/TEU，預計仍有進一步調降空間。
策略建議：震盪偏弱，逢高沽空思路。
風險點：假期期間，黎以、哈以、美英與胡塞武裝衝突繼續升級，緊張局勢存在外溢風險。
國慶假期重要經濟數據回顧
【10月1日】
1． 日本8月失業率，前值2.7%，預期2.6%，公佈值2.5%。
2． 韓國9月出口同比，前值11.4%，預期6.3%，公佈值7.5%。
3． 歐元區9月製造業PMI終值：前值44.8，預測值44.8，公佈值45。
4． 歐元區9月調和CPI同比：前值2.2%，預測值1.8%，公佈值1.8%。
5． 美國9月Markit製造業PMI終值：前值47，預測值47，公佈值47.3。
6． 美國9月ISM製造業指數：前值47.2，預測值47.5，公佈值47.2。
7． 美國8月JOLTS職位空缺：前值767.3萬人，預測值767.3萬人，公佈值804萬人。
8． 美國8月營建支出環比：前值-0.5%，預測值0.2%，公佈值-0.1%。
【10月2日】
1． 美國9月ADP就業人數變動：前值10.3萬人，預測值12.5萬人，公佈值14.3萬人。
2． 歐元區8月失業率，前值6.4%，公佈值6.4%。
【10月3日】
1． 歐元區9月服務業PMI終值：前值50.5，預測值50.5，公佈值51.4。
2． 美國9月Markit服務業PMI終值：前值55.4，預測值55.4，公佈值55.2。
3． 美國9月ISM非製造業指數：前值51.5，預測值51.7，公佈值54.9。
4． 美國8月耐用品訂單環比終值：前值0%，預測值0%，公佈值0%。
【10月4日】
1． 美國9月非農就業人口變動：前值15.9萬人，預測值15萬人，公佈值22.3萬人。
2． 美國9月失業率：前值4.2%，預測值4.2%，公佈值4.1%。
數據來源：華爾街見聞，匯通財經
國慶假期要聞回顧及點評
【國內要聞】
1． 9月製造業PMI低位回升
9月30日，國家統計局公佈9月PMI數據。製造業採購經理指數（PMI）爲49.8%，比上月回升0.7個百分點。其中，生產指數回升1.4個點至51.2%，再回榮枯線上；新訂單指數回升1.0個點至49.9%。從環比來看，9月製造業PMI改善幅度僅次於今年3月，顯示前期穩增長政策正在逐步落地見效。但9月外需有所走弱，新出口訂單指數環比下行1.2個點至47.5%。
9月製造業PMI回升呈現積極一面，表明7月以來的兩輪穩增長相關政策正在陸續落實落地，尤其是對需求側的重視明顯加力，經濟或將穩中趨升。
2． 全國50餘城出臺樓市優化政策
中國住房和城鄉建設部10月5日消息，北上廣深四個一線城市於10月1日前調整了住房限購等政策措施，涉及優化限購政策、降低首付比例、降低增值稅免徵年限等多個方面。重慶、四川、廣東、湖北、雲南等10餘個省（區、市）出臺了省級層面促進房地產市場健康發展的政策文件，武漢、南昌、合肥、廣元等50餘個城市也出臺了本市房地產市場優化政策。
國慶期間，反映購房意願的看房量、到訪量大幅上升，參加促銷的大部分項目到訪量同比增長50%以上，多地商品房銷量出現不同程度增長，市場信心有所恢復。
3． 國慶假期出行消費明顯回升
交通運輸部數據顯示，10月1日至4日，全社會跨區域人員流動量超11.8億人次，比2023年同期增長3.9%，比2019年同期增長23%。從中國國家鐵路集團有限公司瞭解到，鐵路黃金週運輸啓動以來，全國鐵路旅客發送量已連續4天超1700萬人次；國慶假期，中老鐵路迎來大客流，9月30日至10月3日發送旅客28.74萬人次，較去年同期增長超40%。
文旅消費方面，相關平臺數據顯示，國慶假期入境遊旅遊訂單數同比上漲60%，增速高於出境遊。大數據顯示，國慶假期期間，在傳統的一二線城市旅遊市場持續火爆的同時，縣城休閒旅遊也開始升溫。全國主題樂園親子游遊客同比2023年增加27%。燈塔專業版數據顯示，截至10月5日7時11分，2024年國慶檔（10月1日—10月7日）檔期內總票房（含預售）突破15億。其中，《志願軍：存亡之戰》《749局》《浴火之路》暫列票房前三名。
4． 港股暴漲，交易者國慶假期赴港開戶
國慶假期期間A股休市，不少交易者將目光轉向港股，赴港開戶買港股。中國銀行香港官網顯示，截至10月5日，全線分行7日內的預約開戶日期已滿。據香港本地媒體消息，香港本地的最大券商之一輝立證券開設賬戶的業務出現巨大增長，許多客服員工取消了假期，全天24小時待命。老虎證券上週的開戶數量激增了73.4%，移動應用的活躍用戶數也同比增長了10%。投資者開戶熱情高漲背後，港股行情也迎來新高。截至10月4日收盤，香港恆生指數漲2.82%，報22736.87點，創兩年半新高。恆生科技指數漲4.99%，報5227.13點，半導體股飆漲。
值得一提的是，不止香港“開戶熱”，內地多家券商也喊出“假期不打烊，開戶不排隊”“7×24小時開戶不停”等口號。
5． 海外鐵礦出口仍有衝量預期
海外新聞報道，BigMint船舶數據顯示，2024年1月至9月，澳大利亞鐵礦石和球團出口量同比增長2.4%，其中運往中國同比增長2.2%，運往韓國同比下降3%，運往日本同比基本持平。此前GMK Center報道，澳大利亞預計鐵礦石的基本價格預計將在2024年降至92美元/噸，2025年降至80美元/噸和2026年降至76美元/噸左右。
【國際要聞】
1． 美國非農超預期強勁 市場下調降息預期
美國9月新增非農就業25.4萬人，遠超增加15萬人的市場預期，行業結構上，酒店和餐飲業新增就業6.9萬人，是美國就業超預期增加的主要拉動，醫療保健行業增加崗位4.5萬個，繼續對就業形成支撐，此外，除製造業就業崗位減少0.7萬人外，主要行業新增就業均普遍增加，就業市場全面走強。受企業僱傭增加的影響，更多勞動者得以找到工作，9月失業率由8月的4.2%降至4.1%，低於預期的4.2%。平均小時工資同比增長4%，爲5月以來的最高，名義工資加速增長下，實際工資增長創下2023年7月以來最高。
當前美國就業市場強勁表現反映了財富效應對美國消費支撐，企業僱傭需求增加推動實際工資上漲，增強了消費維持韌性的基礎。在9月新增就業超預期的同時，勞動部對7月及8月新增就業合計上修7.2萬人，在二季度美國就業市場短暫降溫後，三季度美國新增就業呈現逐月上漲的走勢。非農數據的超預期走強打消了市場對美國經濟衰退的預期，消除了市場對11月降息50個基點的押注，市場對美聯儲未來四次會議降息幅度的預期不到100個基點。
2． 美國ISM指數分化加劇
美國9月ISM製造業指數持平於8月的47.2，不及預期的47.5，製造業連續六個月處於收縮區間，主要分項指數中，產出於新訂單指數環比分別上漲5個百分點、1.5個百分點至49.8、46.1，較8月雙雙改善，但仍處於收縮區間，就業指數環比大幅下跌2.1個百分點至43.9，創年內次低，顯示產出及訂單需求下降下，製造業僱傭加速減少。而在國際大宗商品價格反彈的背景下，9月ISM製造業物價指數大跌5.7個百分點至48.3，出現今年以來首次收縮，進一步凸顯了製造業需求低迷對投入品價格的壓力。
但同時，受訂單需求強勁增長的推動，美國9月服務業PMI大幅上升至54.9的一年半以來新高，顯著超出51.7的市場預期，其中，消費支出強勁擴張下，地產、住宿等大型服務業加速擴張是主要支撐，9月ISM服務業PMI新訂單指數飆升至59.4的2023年2月以來高位，商業活動創下59.9的年內次高。但同時，服務業就業指數由8月的50.2降至48.1，下半年以來首次陷入萎縮，但從9月服務業新增就業人數大幅增長看，服務業就業指數下滑主要受到增僱員工企業佔比下降的影響，反映出大型企業就業好於中小型企業的結構特點。此外，需求增長的推動下，服務業價格價格擴張加快，服務業物價指數由8月的57.3升至59.4，創今年1月以來的最高水平。
9月ISM指數顯示出美國經濟延續服務業走強，製造業走弱的特徵，ISM服務業與製造業指數差達到7.7個點，爲2019年底以來的最大，凸顯美國經濟結構分化加劇。後市看，在製造業低迷對服務業維持強勁造成壓力，令美國經濟依舊面臨下行的風險的同時，服務業通脹加速上漲加大美國經濟面臨的通脹壓力，制約美國貨幣政策的操作空間。但三季度，在服務業強勁增長的支撐下，美國經濟總體維持穩健擴張，從更能反映美國國內經濟情況的美國標普全球PMI表現看，儘管美國9月標普全球製造業PMI終值創下47.3的15個月新低，但服務業PMI維持55.2的近兩年半來的高位，服務業支撐下美國綜合PMI依舊維持在54的高位。
3． 歐元區經濟轉入收縮CPI同比跌破2%政策目標
歐元區9月製造業PMI終值爲45，儘管較前值小幅上修了0.2個百分點，但仍創下9個月新低，且低於8月前值45.8。歐元區9月服務業PMI終值51.4，較初值50.5有所上修，好於市場預期的50.5，但仍爲今年2月以來的最慢擴張，較52.9的前值顯著回落。由於製造業與服務業PMI雙雙出現上修，歐元區9月綜合PMI終值由初值48.9上修至49.6，但在製造業與服務業景氣雙雙走低的壓力下，歐元區經濟自2月以來再度陷入收縮區間。
歐元區9月調和CPI同比初值由8月的2.2%降至1.8%，自2021年以來首次跌破歐洲央行2%的目標，調和CPI環比轉跌，CPI環比初值由前值0.1%降至-0.1%，創2024年1月以來最大降幅，低於0%的市場預期。但核心CPI仍較爲堅挺，9月歐元區核心調和CPI同比初值2.7%，較前值小幅下降0.1%，符合預期。
受能源成本大幅下降的影響，9月歐元區通脹大幅降溫，但在服務業通脹維持韌性的支撐下，核心通脹表現依舊堅挺。從後市看，伴隨二季度以來歐元區工資增長的顯著放緩，歐元服務業擴張中樞下半年總體回落，服務業價格持續支撐不強，在9月歐元區經濟景氣總體轉跌，衰退風險加大的背景下，歐元區通脹大幅降溫，提振了市場對歐央行10月繼續降息的預期，歐元區降息步伐或將加快。
4． 中東局勢緊張升級
國慶假期期間，中東局勢持續升級。
據新華社消息，以色列軍方9月29日襲擊也門胡塞武裝控制的港口和發電站等目標後，10月1日宣佈對黎巴嫩南部的真主黨目標進行地面打擊，2日空襲巴勒斯坦加沙地帶和敘利亞。爲迴應以色列近期一系列行爲，伊朗1日晚向以色列發射超過180枚彈道導彈報復性襲擊以色列境內軍事目標，稱命中率達九成。以色列則稱大部分導彈被攔截，以方几無損失。美國總統拜登2日表示，伊朗襲擊以色列的行爲是“過激的”，七國集團將會對伊朗實施制裁，不支持以色列將打擊伊朗核設施作爲報復行動的一部分。據美國中央司令部10月4日公佈的消息，也門薩那時間10月4日17時左右，美國中央司令部部隊對也門胡塞武裝控制區的15個胡塞武裝目標進行了襲擊。當地時間10月5日凌晨，美英聯軍再次對也門西部荷臺達省發動了3次空襲。暫時沒有人員傷亡情況報告。
分析人士指出，中東局勢過去兩週急轉直下，呈現多點蔓延態勢，外溢效應日趨顯著。中東地區爆發全面戰爭的風險增高，後續發展將主要取決於以色列下一步的行動。