蘋果第一季度財報電話會議實錄

鞭牛士報道，1月31日消息，據外電報道，蘋果今天公佈了2025 財年第一季度的財務業績，該季度對應於 2024 年第四日曆季度。

本季度，蘋果公佈營收爲 1243 億美元，季度淨利潤爲 363 億美元，合每股攤薄收益 2.40 美元；去年同期，蘋果營收爲 1196 億美元，季度淨利潤爲 339 億美元，合每股攤薄收益 2.18 美元。

以下爲蘋果第一季度財報電話會議實錄，AI翻譯有錯別字，敬請諒解。

Suhasini Chandramouli——投資者關係總監

下午好，歡迎參加 Apple 2025 財年第一季度收益電話會議。我是投資者關係總監 Suhasini Chandramouli。今天的電話會議正在錄製中。今天首先發言的是 Apple 首席執行官 Tim Cook；隨後是首席財務官 Kevan Parekh。

之後，我們將開始回答分析師的問題。請注意，今天討論中您將聽到的一些信息將包含前瞻性陳述，包括但不限於有關收入、毛利率、營業費用、其他收入和費用、稅收、資本配置和未來業務前景的陳述，包括宏觀經濟狀況對公司業務和經營業績的潛在影響。這些陳述涉及風險和不確定性，可能導致實際結果或趨勢與我們的預測大不相同。有關更多信息，請參閱 Apple 最近提交的 10-K 表格年度報告和今天向 SEC 提交的 8-K 表格中討論的風險因素以及相關新聞稿。

Apple 不承擔更新任何前瞻性陳述的義務，這些陳述僅代表其發表之日的觀點。現在，我想將電話轉給 Tim 做開場發言。

蒂莫西·唐納德·庫克-首席執行官

謝謝 Suhasini。大家下午好，感謝大家參加電話會議。在介紹我們的業績之前，我想花點時間介紹一下本月影響洛杉磯地區的毀滅性山火。從我們的零售團隊到 Apple TV+、Apple Music、Fitness+、Beats 等，洛杉磯

是我們許多團隊成員的家。我們的心與每一位開始恢復之路的人同在。就我們而言，我們正在爲救援工作做出貢獻，我們將繼續支持我們的團隊和當地社區。現在，談談本季度。

今天，蘋果公佈了 12 月季度的營收爲 1243 億美元，比去年同期增長 4%，創下歷史新高。每股收益也創下了 2.40 美元的歷史新高，比去年同期增長 10%。我們在追蹤的大多數國家和地區都創下了歷史新高，包括美洲、歐洲、日本和亞太地區其他地區。我們還看到新興市場繼續保持增長勢頭，在拉丁美洲、中東和南亞等多個市場創下了歷史新高。

在服務方面，我們的收入創歷史新高。在過去一年中，我們的服務業務收入接近 1000 億美元。我還很高興地宣佈，我們的安裝基數創下了新高，活躍設備超過 23.5 億臺。10 月，我們在美國發布了第一套 Apple Intelligence 功能

爲 iPhone、iPad 和 Mac 推出了英語版本，並於 12 月推出了更多功能，並擴展到更多國家/地區。現在，用戶可以在日常事務中發現這些新功能的好處。他們可以使用寫作工具來幫助找到合適的單詞，使用 Image Playground 和 Genmoji 創建有趣而獨特的圖像，使用更自然、更具對話性的 Siri 處理日常任務和查找信息，使用簡單的提示創建回憶影片，並使用 Clean Up 修飾照片。我們引入了具有攝像頭控制的視覺智能，幫助用戶即時瞭解周圍環境。

用戶還可以在 iOS、iPadOS 和 macOS 上無縫訪問 ChatGPT。我們很高興最近開始我們的國際擴張，Apple Intelligence 現已在澳大利亞、加拿大、新西蘭、南非和英國推出。我們正在努力進一步推進 Apple Intelligence。4 月份，我們將爲更多語言提供 Apple Intelligence，包括法語、德語、意大利語、葡萄牙語、西班牙語、日語、韓語和簡體中文，以及新加坡和印度的本地化英語。

未來，我們將繼續推出更多功能，包括功能更強大的 Siri。Apple Intelligence 建立在我們多年來在硬件和軟件方面所做的創新之上，旨在改變用戶體驗我們產品的方式。Apple Intelligence 還通過提供與用戶相關的個人背景來增強用戶的能力。更重要的是，Apple Intelligence 是隱私和人工智能領域的一項突破，其創新包括私有云計算，將 Apple 設備業界領先的安全性和隱私性擴展到雲端。

Apple Intelligence 開闢了一個令人興奮的新領域，並且已經提升了 iPhone、iPad 和 Mac 的體驗。我們將繼續投資於創新和變革性工具，以幫助用戶的日常生活。現在讓我談談本季度的業績，首先是 iPhone。iPhone 收入達到 691 億美元，在數十個市場和地區創下了 iPhone 收入的歷史新高。

我們的 iPhone 16 系列在很多方面將智能手機體驗提升到了一個新的水平，而 Apple 智能是讓客戶興奮的衆多原因之一。藉助搭載 A18 芯片的 iPhone 16 和 iPhone 16 Plus，用戶的電池續航時間得到了大幅提升，並且通過相機控制獲得了令人難以置信的相機體驗。我們功能強大的 iPhone 16 Pro 機型更進一步，擁有比以往更大的顯示屏和如此先進的專業相機系統，可以將瞬間變成傑作。Mac 部門 12 月季度的收入爲 90 億美元，同比增長 16%，這得益於全球對我們最新 Mac 系列的極大熱情。

Mac 不僅僅是一個強大的工具。它是一個啓動平臺，讓用戶可以將他們最好的想法和最大膽的創作變成現實。選擇 Mac 的理由有很多，從 M4 系列芯片的驚人性能，到 Apple Intelligence 的突破性和不斷增長的功能。Mac 系列中的每款產品都提供了非凡的功能，無論是超便攜的 MacBook Air、強大的 MacBook Pro、世界上最好的一體機 iMac，還是令人驚奇的 Mac Mini，它不僅功能強大，而且是我們第一款碳中和的 Mac。

所有這些都得益於 Apple 芯片無與倫比的強大功能。iPad 營收爲 81 億美元，較上年同期增長 15%，這得益於消費者對我們最新產品的強烈興趣。我們很高興聽到客戶首次發現 iPad 的多功能性，從專爲 Apple 智能打造的超便攜 iPad Mini，到設計輕薄的強大 M4 iPad Pro。iPad 隨時隨地爲我們的用戶提供服務，我們很高興看到大家對我們的產品線如此興奮和熱情。

可穿戴設備、家居和配件收入達到 117 億美元。全新 Apple Watch Series 10 擁有迄今爲止最先進的顯示屏和更薄、更舒適的設計，是幫助用戶實現今年健康和健身目標的完美伴侶。從強大的 Vitals 應用程序到更具可定製性的活動環，用戶在 watchOS 11 中可以輕鬆使用一系列創新的健康工具。健康創新一直是我們關注的重點，我們致力於繼續推進這項工作，因爲我們知道這對我們的用戶有多重要。

我們在 AirPods Pro 2 上推出了新的聽力健康功能。Apple Watch 上的新睡眠呼吸暫停通知功能也幫助用戶瞭解一種潛在的嚴重疾病，據信這種疾病會影響全球多達 10 億人。在本季度，我們還將 Apple Vision Pro 帶到了更多國家，讓更多客戶能夠發現空間計算的魔力。用戶正在享受令人難以置信的沉浸式娛樂體驗以及 Mac 虛擬顯示器的強大新功能和增強功能。

Vision Pro 還爲創作過程提供了強大助力，才華橫溢的導演 Jon M. Chu 最近分享了其非凡功能如何幫助他將電影《魔法壞女巫》搬上銀幕。談到服務，我們在 12 月季度創下了 263 億美元的歷史最高收入記錄，比去年同期增長了 14%。我們在美洲、歐洲和亞太地區其他地區創下了歷史最高記錄，在日本創下了 12 月季度的最高記錄。

自推出五年以來，Apple TV+ 繼續爲觀衆提供精彩的故事。當粉絲們最喜歡的作品迴歸時，沒有什麼比期待更讓人激動的了，本月早些時候，我們很高興推出了《Severance》第二季。今年，我們爲訂閱用戶準備了豐富的新節目，如《The Studio》和《Your Friends and Neighbors》。我們迫不及待地想在 6 月 27 日首播由布拉德·皮特主演的《一級方程式賽車》，它將以一種前所未有的方式讓觀衆瞭解這項運動。我們很高興 Apple TV Plus 繼續受到關注和讚譽。

如今，Apple TV+ 作品已獲得 2,500 多項提名和 538 項獲獎。本季度，我們還很高興推出了一項新的“查找我的”服務，該服務可以幫助用戶在丟失行李時找到行李。這是第一次，如果你把 AirTag 放在你的行李箱裡，你將能夠與許多主要航空公司分享它的位置信息，這樣他們就可以在你的行李丟失時快速找到你的行李。談到零售，我們的團隊竭盡全力幫助客戶在整個節日期間找到完美的禮物。

我們還慶祝了中國、西班牙和美國新店的開業。我們很高興宣佈，今年計劃在阿聯酋開設第五家門店，並於今年夏天將我們的在線商店引入沙特阿拉伯，以吸引更多客戶。我們迫不及待地歡迎客戶光臨沙特阿拉伯將於 2026 年開始開業的幾家旗艦店中的第一家。上個月我剛有機會訪問了這兩個國家，與客戶和團隊成員見面非常愉快。

在這些不斷增長的市場中，人們對技術有着令人難以置信的熱情和活力。每天，我都會收到令人感動的反饋，告訴我們我們的技術如何以多種方式豐富用戶的生活。我最近收到一位客戶的反饋，他擔心父親身體出現問題，於是將手錶戴在父親的手腕上。手錶提醒他們父親有心房顫動，於是他們就將父親送往醫院接受可能挽救生命的治療。

另一位用戶首次佩戴新手錶，15 分鐘內就收到心率過低的通知，需要安裝心臟起搏器。我們的新聽力健康功能產生了深遠影響，還有很多感人的故事，比如最近一位用戶告訴我，這項功能改變了她的生活，讓她能夠與孩子和孫輩交談。這些故事提醒我們，我們的工作有多麼重要，並促使我們每天都在創新。在蘋果，未來充滿希望和潛力。

我們一直在探索無限可能，尋找那些我們可以發揮最大作用的地方，並將我們所有的精力和智慧投入到創造一些特別的東西中。現在，我將把話題交給凱文。

Kevan Parekh -高級副總裁、首席財務官

謝謝，蒂姆，大家下午好。我將介紹我們本財年第一季度的業績。我們非常高興地報告收入創歷史新高，12 月季度收入爲 1243 億美元，同比增長 4%。我們在美洲、歐洲、日本和亞太地區其他地區創下了歷史新高，並且在我們跟蹤的絕大多數市場都實現了增長。

產品收入爲 980 億美元，同比增長 2%，主要得益於 iPad 和 Mac 的增長。得益於我們出色的客戶滿意度和強大的客戶忠誠度，我們的活躍設備安裝基數在所有產品和地理區域均創下歷史新高，目前已超過 23.5 億臺活躍設備。服務收入創下 263 億美元的歷史新高，同比增長 14%。我們在每個地理區域均實現增長，並在發達市場和新興市場均創下歷史新高。

公司毛利率爲 46.9%，處於我們預期範圍的高端，環比增長 70 個基點，主要得益於有利的產品組合。產品毛利率爲 39.3%，環比增長 300 個基點，主要得益於有利的產品組合和槓桿率。服務毛利率爲 75%，環比增長 100 個基點，主要得益於產品組合。運營費用爲 154 億美元，處於我們預期範圍的中點，同比增長 7%。

強勁的業務表現使淨收入達到 363 億美元，每股攤薄收益達到 2.40 美元，同比增長 10%，創下歷史新高。經營現金流也非常強勁，達到 299 億美元，其中包括我們在本季度爲國家援助決定支付的 119 億美元的影響。現在，我將爲我們的每個收入類別提供更多詳細信息。iPhone 收入爲 691 億美元，與上年基本持平。

我們在大多數跟蹤的市場都實現了增長，並在加拿大、西歐和日本等多個發達市場以及拉丁美洲、中東和南亞等新興市場創下了收入新高。iPhone 活躍安裝基數在平均地理區域內創下了歷史新高。我們還創下了升級用戶數量的歷史新高。根據 Kantar 最近的一項調查，在 12 月季度，iPhone 是美國、中國城市、印度、英國、法國、澳大利亞和日本最暢銷的機型。

根據 451 項研究的測量，我們繼續看到美國客戶滿意度高居不下，達到 96%。Mac 創造了 90 億美元的收入，同比增長 16%。從新款 Mac mini 到最新的 MacBook Air 和 MacBook Pro 機型，我們的整個產品線都表現強勁。

這一令人難以置信的表現是各地區都取得了兩位數的增長。憑藉我們在 Apple 芯片方面的最新進展和我們有史以來最快的神經引擎，客戶能夠充分利用 AI 和 Mac 的全部功能。Mac 安裝基數創下了歷史新高，升級者和 Mac 新客戶都實現了兩位數的增長。此外，美國的客戶滿意度

最近的測量結果爲 94%。iPad 收入爲 81 億美元，同比增長 15%，主要得益於新款 iPad mini 和最新款 iPad Air。iPad 安裝基數再創歷史新高，本季度購買 iPad 的客戶中有一半以上是新用戶。美國的客戶滿意度爲 96%

根據 451 Research 的最新報告。可穿戴設備、家居和配件收入爲 117 億美元，同比下降 2%。客戶對新款 AirPods 4 和 AirPods Pro 2 中的最新聽力健康功能感到興奮。在手錶方面，雖然我們與去年推出的 Watch Ultra 2 相比面臨困難，但 Apple Watch 安裝基數創下了歷史新高，本季度購買 Apple Watch 的客戶中有超過一半是第一次使用該產品。

據報道，美國手錶客戶滿意度爲 94%。我們的服務收入創下 263 億美元的歷史新高，同比增長 14%。服務繼續保持強勁勢頭，活躍設備安裝基數的增長爲我們的未來帶來了巨大的機遇。

我們還看到客戶對我們服務的參與度有所提高。交易賬戶和付費賬戶均創下歷史新高，付費賬戶同比增長兩位數。付費訂閱也實現了兩位數增長。我們平臺上各項服務的付費訂閱量已超過 10 億。

我們仍專注於提高服務產品的廣度和質量，從 Apple Arcade 上的新遊戲到 Fitness+ 上令人興奮的新節目，以及 Tap to Pay 等功能的持續擴展，這些功能現已在 20 個市場上線。談到企業，我們看到企業繼續擴大對我們產品和服務的部署。德意志銀行爲開發人員推出了 Mac as Choice 計劃，併發布了最新的 MacBook Air 作爲其整個抵押貸款部門的標準電腦。我們很高興看到 SAP 等領先企業在美國利用 Apple Intelligence

具有書寫工具、總結和優先級通知等功能，可增強員工和客戶體驗。我們還看到新興市場的需求強勁。例如，印度領先的食品訂購和配送公司 Zomato 已在其員工隊伍中部署了數千臺 Mac 以促進創新。隨着思科的新空間會議，Vision Pro 繼續在企業中看到更多用例，爲遠程協作和學習提供完全沉浸式的視頻會議體驗。

讓我快速總結一下我們的現金狀況和資本回報計劃。本季度結束時，我們的現金和有價證券爲 1410 億美元。我們償還了 10 億美元的到期債務，並減少了 80 億美元的商業票據，總債務爲 970 億美元。因此，本季度末的淨現金爲 450 億美元。

本季度，我們向股東返還了超過 300 億美元。其中包括 39 億美元的股息和等價物，以及通過公開市場回購 1 億股 Apple 股票所獲得的 233 億美元。與往常一樣，我們將在報告 3 月份季度業績時更新我們的資本回報計劃。隨着我們進入 3 月份季度，我想回顧一下我們的展望，其中包括 Suhasini 在電話會議開始時提到的前瞻性信息。

我們今天提供的信息假設宏觀經濟前景不會比我們今天對本季度的預測更糟。隨着美元大幅走強，我們預計外匯將成爲不利因素，並對收入產生約 2.5 個百分點的負面影響。儘管存在這種不利因素，我們預計 3 月季度公司總收入將同比增長低至中個位數。我們預計服務收入將同比增長低兩位數。

如果消除我之前描述的外匯逆風的負面影響，同比增長率將與 12 月季度相當。我們預計毛利率在 46.5% 至 47.5% 之間。我們預計運營費用在 151 億美元至 153 億美元之間。我們預計 OI&E 約爲負 3 億美元，不包括少數股權投資的市價調整可能產生的影響，我們的稅率約爲 16%。

最後，今天，我們的董事會宣佈向截至 2025 年 2 月 10 日登記在冊的股東派發每股普通股 0.25 美元的現金股息，派息日期爲 2025 年 2 月 13 日。現在，讓我們開始提問。

Suhasini Chandramouli——投資者關係總監

謝謝您，凱文。我們希望您只問兩個問題。接線員，請問第一個問題好嗎？

問題與解答：

操作員

當然。我們將繼續回答摩根士丹利的 Erik Woodring 提出的第一個問題。請繼續。

Erik Woodring-分析師

太好了，夥計們。非常感謝你們回答我的問題。你知道，蒂姆，在你準備好的發言中，你指出 iPhone 16 機型在 Apple Intelligence 可用的市場上賣得更好。我只是想知道你是否可以稍微談談那條評論，並分享你認爲可以更好地幫助我們瞭解 Apple Intelligence 如何真正影響 iPhone 需求的任何其他細節，以及/或者你發現用戶最常使用哪些功能。

然後，我只想快速跟進一下。謝謝。

蒂莫西·唐納德·庫克-首席執行官

是的，埃裡克。嗨，我是蒂姆。我們確實看到，在推出 Apple Intelligence 的市場中，iPhone 16 系列的同比表現比沒有推出 Apple Intelligence 的市場要好。就人們使用的功能而言，他們使用了我在開場白中提到的所有功能，從寫作工具到圖像遊樂場和 Genmoji，再到視覺智能等等。

因此，我們看到所有這些都得到了使用。Clean Up 是另一個受歡迎的功能，人們也喜歡在商店中看到它的演示。在 12 月季度，我們只有兩週、兩週半左右的時間發佈 18.2 的第二版。然後，只有英國

和其他英語國家爲期兩週半的課程。所以，你知道，我們目前只得到了一些早期跡象。但我們很高興——

Erik Woodring-分析師

好的。這真的很有幫助。

蒂莫西·唐納德·庫克-首席執行官

好的。請說。

Erik Woodring-分析師

好的。謝謝你，蒂姆。這很有幫助。然後，如果我們只是談及中國，顯然，中國在新聞中出現得相當頻繁。

如果我們拋開中國宏觀因素，我知道這仍然具有挑戰性，您能否談談蘋果面臨的阻力，無論是從西方科技品牌轉向國內供應商，還是這只是因爲 iPhone 16 不一定配備 Apple Intelligence，這不一定有助於縮短更換週期？也許您可以仔細談談您在中國的想法和所聽到的與 iPhone 相關的事情。非常感謝。

蒂莫西·唐納德·庫克-首席執行官

是的，當然。如果你看看我們本季度大中華區的收入，就會發現我們同比下降了 11%。我們經歷的下降中有一半以上是由本季度初到末的渠道庫存變化造成的。當然，就 Apple Intelligence 而言，我們還沒有在中國推出。

正如我們剛纔所說，我們確實在推出產品的市場中看到了比未推出產品的市場更好的結果。當然，這是世界上最具競爭力的市場。所以，所有這些都是真的。就宏觀形勢而言，最近在 1 月份宣佈了一項財政刺激或補貼，但這並未影響 12 月季度。

12 月季度有一些省級補貼，但我相信國家計劃是在 1 月 20 日宣佈的。它確實涵蓋了我們的產品類別，從智能手機到平板電腦、個人電腦和智能手錶，最高價格不超過某個最高價格點。因此，我們確實看到了財政刺激措施的出臺，我們很樂意在下次電話會議上討論具體情況。

Erik Woodring-分析師

太棒了。非常感謝，蒂姆。祝你好運。

蒂莫西·唐納德·庫克-首席執行官

謝謝。

Suhasini Chandramouli——投資者關係總監

謝謝您，Erik。接線員，請問我們可以回答下一個問題嗎？

操作員

下一個問題來自 Melius 的 Ben Reitzes。請繼續。

Ben Reitzes-分析師

嘿，夥計們。非常感謝你的提問。嘿，蒂姆，我想問你——你知道這件事會發生，但人們認爲你是計算成本降低的最大受益者。我想知道你能否從世俗的角度談談 DeepSeek 的情況，以及你是否打算——是否發生了什麼事情改變了你對利潤率和執行能力的看法，即使由於這一發展導致成本下降的可能性，以及無論如何都可能發生的情況。

但我很想聽聽你對此的看法，然後我會快速跟進一下。謝謝。

蒂莫西·唐納德·庫克-首席執行官

當然。總的來說，我認爲推動效率的創新是一件好事。你知道，這就是你在那個模型中看到的。我認爲，我們對硅片和軟件的緊密集成將繼續爲我們帶來良好的服務。

如您所知，我們在設備上做事，也在私有云中做事，從架構的角度來看，這模仿了設備上發生的事情。從資本支出的角度來看，我們一直對支出採取非常謹慎和深思熟慮的方法，我們繼續利用混合模式，我認爲這會繼續爲我們提供良好的服務。

Ben Reitzes-分析師

太好了。好的。謝謝，Tim。然後，你知道，就 iPhone 的發展軌跡而言，你是否覺得——你知道，你顯然不會談論新產品之類的東西，但你是否覺得未來在外形創新方面有很大空間？或者你是否覺得——你知道，目前的產品線表明了你的發展方向？我想，不客氣地說，想知道你是否認爲，就手機創新而言，是否還會有更多的創新，你是否可以看到未來兩到三年內當前的市場會發生一些變化。

謝謝。

蒂莫西·唐納德·庫克-首席執行官

我認爲——本，我認爲未來還會有更多創新，我對我們的產品線非常樂觀。所以，我認爲智能手機上還有很多創新空間。

Ben Reitzes-分析師

非常感謝，蒂姆。

蒂莫西·唐納德·庫克-首席執行官

是的，謝謝。

Suhasini Chandramouli——投資者關係總監

謝謝 Ben。接線員，我們可以問下一個問題嗎？

操作員

下一個問題來自高盛的 Michael Ng。請繼續。

Mike Ng——高盛——分析師

下午好。謝謝你的提問。我也有兩個問題。首先，聽到 iPhone 運營商的記錄令人鼓舞，我認爲這是你大約一年來沒有說過的事情。

我想知道您是否可以稍微談談這種升級優勢的原因。Apple Intelligence 是否在幫助您所涉足的市場升級方面發揮了作用？謝謝。

蒂莫西·唐納德·庫克-首席執行官

是的，謝謝你的提問。如果你看看 iPhone，我們確實創下了升級者人數的歷史新高，所以我們以前從未見過如此高的升級者人數。安裝基數也創下了歷史新高。如果你將 16 與 15 進行比較，正如你所知，16 與 15 的發佈時間相比較，16 與 15 的發佈時間相比較，16 與 15 的發佈時間相比較，16 與 15 的發佈時間相比較，16 與 15 的發佈時間相比較，15 ...5 與 15 的發佈時間相比較，16 與 15 的發佈時間相比較，15 與 15 的發佈時間相比較，15 與 15 的發佈時間相比較，16 與 15 的發佈時間相比較，15 與 15 的發佈時間相比較，15 與 15 的發佈時間相比較，16 與 15 的發佈時間相比較，15 與 15 的發佈時間相比較，15 與 15 的發佈時間相比較，16 與 15 的發佈時間相比較，15 與 15 的發佈時間相比較，15 與 15 的發佈時間相比較

因此，我認爲你可以由此得出結論，升級的理由非常充分。在我們推出 Apple Intelligence 的市場中，它們的表現優於我們未推出的市場。所以，很多——

Mike Ng——高盛——分析師

太好了，謝謝你，蒂姆。那是——

蒂莫西·唐納德·庫克-首席執行官

是的，那裡有很多好看的顏色。

Mike Ng——高盛——分析師

太好了，謝謝你，蒂姆。你說得很清楚。然後，我又問了關於 iPad Pro 和更薄版本的問題。我只是想知道你能否談談 iPad Pro 的薄型尺寸。

您知道，它對 iPad 整體銷量有什麼幫助嗎？您的市場營銷消費者研究告訴您消費者如何評價這種輕薄的產品外形？謝謝。

蒂莫西·唐納德·庫克-首席執行官

這是個好問題。iPad 本季度整體增長了 15%。這主要是由 iPad Air 和入門級 iPad 推動的，而不是頂級 iPad。但總體而言，我們對 iPad 類別增長 15% 感到非常高興。

這是本季度的一大成就。也許最重要的是，12 月季度超過一半的銷售額來自 iPad 的新客戶。所以，這告訴我們，我們有大量客戶值得吸引。

Mike Ng——高盛——分析師

非常感謝，蒂姆。

蒂莫西·唐納德·庫克-首席執行官

是的，謝謝。

Suhasini Chandramouli——投資者關係總監

謝謝，Mike。接線員，我們可以問下一個問題嗎？

操作員

下一個問題來自 Evercore 的 Amit Daryanani。請繼續。

Amit Daryanani-分析師

大家下午好。我也有兩個問題。首先，你們看到蘋果產品在新興市場的增長趨勢非常強勁。您能否從宏觀角度談談新興市場的增長持久性？然後，您是否認爲這些新興市場的總和開始變得足夠大，或者開始增長得足夠快，以至於可以抵消您面臨的中國逆風？

蒂莫西·唐納德·庫克-首席執行官

我們在許多新興市場取得了巨大的成績。正如你所知，從過去的電話會議中，我特別關注印度。印度在本季度創下了 12 月季度的記錄。我們正在那裡開設更多門店。

我們宣佈將在印度開設四家新店。iPhone 是本季度印度最暢銷的機型。印度是全球第二大智能手機市場，也是第三大個人電腦和平板電腦市場，因此市場規模巨大。而我們在這些市場的份額非常有限，因此我認爲印度有很大的發展空間。

這只是新興市場之一。

Kevan Parekh -高級副總裁、首席財務官

阿米特，我可能還要補充一點，在新興市場，我們也看到安裝基數實現了兩位數的增長，無論是總體還是 iPhone 本身，所以這也是一個令人鼓舞的跡象。

Amit Daryanani-分析師

非常好。謝謝。然後我想問一下 3 月份季度的毛利率。你們預計毛利率與上一季度持平。

通常，我認爲它往往會被引導上調一點，50 個基點，所以是連續的。我們能否談談您在這裡看到的看跌期權和看漲期權對毛利率的抵消作用？而且，你知道，Kevan，也許你可以談談外匯是否也對 3 月份的利潤率狀況產生了外部影響。

Kevan Parekh -高級副總裁、首席財務官

是的，阿米特，我來回答這個問題。你知道，正如我在發言中提到的，我們的預期是 46.5% 到 47.5%。所以，我們認爲我們對這個預期水平非常滿意。正如你提到的，總是有得有失。

我們確實認爲會有一些外匯逆風，我們之前討論過，這也會影響我們的收入增長。這將對利潤率產生影響，對利潤率產生連續影響。但我們認爲這將被有利的成本和相對的服務組合所抵消。我們也——正如你所知，當我們從第一季度轉向第二季度時，特別是在產品方面，因爲第一季度對於產品業務來說是一個如此重要的季度，我們確實會損失槓桿率。

因此，有一些利弊，但我認爲我們對這個範圍感覺很好。我們認爲這對毛利率來說是一個非常非常有力的指導。

Suhasini Chandramouli——投資者關係總監

謝謝，阿米特。接線員，我們可以回答下一個問題嗎？

操作員

下一個問題來自美國銀行的 Wamsi Mohan。請繼續。

Wamsi Mohan-分析師

是的，非常感謝。Tim，我想跟進一下您關於中國渠道庫存的評論。我想知道您是否可以更廣泛地談談您不同產品線和地區的渠道庫存。您是否認爲其他地區的庫存過高或超出範圍？考慮到中國發生的清倉事件，我想，在本季度，我們是否應該考慮在中國 3 月份季度的季度環比增長更爲正常？我有一個後續問題。

蒂莫西·唐納德·庫克-首席執行官

你知道，我不想按地區預測本季度的銷售額。但如果你看看渠道庫存，看看 iPhone 的總體情況，那麼從全球範圍來看，我們對渠道庫存狀況非常滿意。在中國，我的意思是，從本季度初到本季度末，我們的渠道庫存有所減少，這佔報告結果中減少量的一半以上。如果你看一下——部分原因是我們的銷售額比我們預測的季度末銷售額略高。

因此，我們最終的結果比預期的要略微精簡一些。

Wamsi Mohan-分析師

好的。非常清楚。謝謝。

蒂莫西·唐納德·庫克-首席執行官

是的，謝謝。

Wamsi Mohan-分析師

然後，也許作爲我的後續問題，你們的服務增長非常強勁，我知道你們一直在應對全球業務面臨的一些相當具有挑戰性的監管負擔。那麼，投資者應該如何看待你們目前正在吸收的營收或利潤逆風，如果監管環境更加平衡，這種逆風可能會逆轉？非常感謝。

Kevan Parekh -高級副總裁、首席財務官

是的。我想重申一下，我們的服務業務在 12 月季度創下了 14% 的歷史新高。這是我們在所有地理區域都看到的一個優勢，也是我們所有服務的一個廣泛優勢。所以，如你所知，我們擁有非常廣泛的服務組合。

因此，我們確實看到，各方面都呈現良好勢頭。同時，我們也看到，客戶羣的參與度不斷提高，所有服務產品（包括交易賬戶和付費賬戶）的參與度都在提高。我們談到，達到了歷史最高水平。現在，我們整個服務平臺上的付費訂閱用戶已經超過 10 億。

Suhasini Chandramouli——投資者關係總監

好的。謝謝，Wamsi。接線員，我們可以回答下一個問題嗎？

操作員

下一個問題來自摩根大通的 Samik Chatterjee。請繼續。

Samik Chatterjee-分析師

嗨，感謝您回答我的問題。我想，首先，如果我——我的意思是，你們的 Mac 和 iPad 都在這個季度表現很好。我只是好奇，您是否能幫助我們思考一下您在這兩條產品線上看到的兩位數增長的可持續性？

還有一個更有趣的事情，我們正在談論 Apple Intelligence 對 iPhone 銷量的影響，但您認爲這種影響對 Mac 銷量的影響如何？我認爲，目前有很多關於 AI PC 的討論，您認爲它會產生怎樣的影響？我有一個簡短的跟進。謝謝。

蒂莫西·唐納德·庫克-首席執行官

是的。如果你看看 Mac，你會發現 Mac 增長了 16%。iPad 增長了 15%。Mac 的銷量增長主要得益於本季度我們新產品的強勁增長以及 MacBook Air 的持續成功。

因此，正如您所知，我們在本季度推出了基於 M4 的 MacBook Pro、iMac 和 Mac Mini。我們相信，我們擁有市場上運行工作負載的最佳 AI PC。Mac 中的硅片由我們設計，並且已經設計了好幾年，真正爲這些工作負載而設計。因此，我不想在類別層面上預測未來，但我們對本季度的 Mac 和 iPad 都非常滿意。

Samik Chatterjee-分析師

我將利用您之前關於印度作爲強大新興市場的討論，向您詢問那裡的供應鏈規劃，即您所做的供應鏈規劃在多大程度上更多地反映了該市場的增長預期，而不是供應鏈的多樣化。我們應該如何考慮與該國相關的戰略？謝謝。

蒂莫西·唐納德·庫克-首席執行官

是的，如果你看看我們在那裡的製造，就會發現我們既爲國內市場製造，也出口。因此，我們的業務需要一定的規模經濟，才能在國內製造。因此，這實際上意味着我們既要滿足國內市場的需求，又要滿足出口市場的需求。

Samik Chatterjee-分析師

好的。謝謝。

蒂莫西·唐納德·庫克-首席執行官

是的，謝謝。

Suhasini Chandramouli——投資者關係總監

謝謝您，薩米克。接線員，請問我們可以回答下一個問題嗎？

操作員

下一個問題來自瑞銀的 David Vogt。請繼續。

David Vogt-分析師

太好了。感謝大家回答我的問題。所以，蒂姆，也許這是給你的。我試着思考一下你關於 Apple Intelligence 成爲 iPhone 業務動力驅動因素的評論。

但是，當我考慮您 3 月份季度的框架，並且如果我根據過去幾年的渠道庫存進行調整，感覺您 3 月份季度的 iPhone 收入將與兩年前的一個季度甚至去年的一個季度相對相似。那麼，我們如何平衡這種勢頭與 iPhone 業務在過去幾年中實際上幾乎沒有變化的情況？然後，第二，當我考慮業務的毛利率狀況時，您知道，顯然它在提高毛利率方面做得很好。您認爲我們在服務方面處於什麼位置，至少利潤率可以達到什麼水平——看起來，75% 的利潤支出，這是一個非常成功的季度，但您認爲這個數字在中期內會達到什麼水平？謝謝。

蒂莫西·唐納德·庫克-首席執行官

是的，如果你看看 Apple Intelligence，我之前的觀點是，我們在第一季度推出 Apple Intelligence 的市場同比表現優於我們尚未推出的市場。所以，這給了我們一個積極的信號，讓我們感到滿意。升級有很多令人信服的理由。我想說的另一件事，我想我之前提到過，如果你從發佈到 12 月季度末來看，也就是追溯到 9 月份，16 系列的表現優於 15 系列。

所以，我認爲這是兩個很好的數據點。我們的下一輪語言推廣將在 4 月進行。所以，它將在我們的第三季度進行。我將讓 Kevan 回答毛利率問題。

Kevan Parekh -高級副總裁、首席財務官

是的，太棒了。嗨，大衛，你好嗎？所以，關於服務毛利率，我想退一步來說，服務業務總體上對公司整體利潤率有增值作用。其中一件重要的事情是，我們擁有非常廣泛的服務組合。這些業務的利潤率狀況非常不同。

所以，我認爲一方面是因爲這些業務的性質，另一方面也是因爲我們對它們進行覈算的方式。因此，推動服務毛利率的一大因素是投資組合中不同業務的相對錶現。我們還擁有一些規模業務的動態，例如支付服務、iCloud，它們實際上正在增長。當我們增加增量用戶時，這些最終也會增加利潤。

因此，總體而言，我們在 12 月季度看到的是整個服務業務的良好發展勢頭，這使我們能夠在服務層面實現 75% 的利潤率。我認爲我們的指導考慮了我們認爲從公司角度來看我們將達到的 46.5 到 47.5，我們認爲這是一個強有力的指導。

David Vogt-分析師

太棒了。謝謝大家。

Suhasini Chandramouli——投資者關係總監

好的。謝謝您，David。接線員，請問我們可以回答下一個問題嗎？

操作員

下一個問題來自 TD Cowen 的 Krish Sankar。請繼續。

Krish Sankar-分析師

是的。謝謝你回答我的問題。我也有兩個問題。第一個是給蒂姆的。

上個季度 Mac 增長非常強勁，同比增長 16%。我想知道這其中有多少是由 Mac 芯片創新推動的，有多少是由 Mac 的更換週期推動的。

蒂莫西·唐納德·庫克-首席執行官

我不知道你這個問題的確切答案，但我認爲這些產品的組合非常引人注目。基於 M4 的產品非常引人注目，它推動了兩位數的升級，也推動了兩位數的轉換。所以，我們看到了這兩種產品的出現，我認爲這只是因爲這些產品引人注目。

Krish Sankar-分析師

明白了。明白了。謝謝你，蒂姆。然後，請凱文繼續討論增長幅度的問題。

我想問您更多關於產品方面的問題。您知道，上個季度，您的毛利率爲 39.3%，非常強勁，與去年同期相似。我有點好奇，您在產品方面還有多少水平可以提高毛利率？或者您是否認爲一些新的與 AI 相關的設備，從產品硬件方面來看，毛利率還有更大的上升空間？

Kevan Parekh -高級副總裁、首席財務官

是的，謝謝你，Krish，你的問題。所以，在產品方面，正如你提到的，我們的環比增長相當強勁，12 月季度增長了 300 個基點。你知道，這實際上是由——我們談到了有利的組合和槓桿作用所推動的。如你所知，在第一季度，許多產品都是發佈季，因此我們傾向於從更高的銷量中獲得槓桿作用。

我想說，總的來說，我們產品的毛利率受多種因素影響。其中之一就是我們推出的各種產品，不同的產品確實有不同的利潤率。因此，產品組合確實會產生影響。具體來說，我們看到，例如，我們的許多產品組合，例如手機，我們看到客戶傾向於購買我們的專業產品，因爲價格實惠等因素使我們的客戶能夠購買到我們最好的產品，這些產品具有可觀的毛利率。

因此，我們繼續看到這種趨勢，你知道，這對 12 月季度的影響。此外，我認爲從成本角度來看，我們處於有利的商品環境中。因此，你知道，我們在 12 月季度也從中受益。然後，你知道，正如我們所討論的，我們將在 3 月季度面臨外匯逆風。

但我們認爲，這已經考慮到了我們給出的 46.5% 至 47.5% 的指導範圍。

Krish Sankar-分析師

謝謝，凱文。謝謝蒂姆。

Suhasini Chandramouli——投資者關係總監

謝謝 Krish。接線員，我們可以回答下一個問題嗎？

操作員

下一個問題來自 Arete Research 的 Richard Kramer。請繼續。

Richard Kramer - Arete Research-分析師

非常感謝。我的第一個問題是問 Tim 的。我想問一下，什麼可能會加速 Apple Intelligence 的採用速度。我想，您是否認爲這只是一個時間問題，即推出更多市場和語言，或增加可以支持它的安裝基數設備的百分比？還是金錢問題，即把研發或營銷支出轉向人工智能。

根據 Apple 之前提供的其他服務，您是否預計會出現一個臨界點，讓這些服務成爲主流？謝謝。

蒂莫西·唐納德·庫克-首席執行官

我確實相信它會成爲主流。我收到了今天使用不同功能的人的反饋。請記住，在我們業務的 iPhone 方面，您必須擁有 iPhone 15 Pro 或 iPhone 16 才能使用 Apple Intelligence。因此，隨着該基礎的增長，我認爲使用量將繼續增長。

我認爲——從我個人的經驗來看，一旦你開始使用這些功能，你就無法想象不再使用它們。我知道我每天會收到數百封電子郵件，摘要功能非常重要。所以，我認爲這是兩者的結合。當然，在四月份，我們將推出我們之前提到的一系列新語言，因此基礎將進一步擴大。

Richard Kramer - Arete Research-分析師

好的，謝謝。然後，Kevan，盧卡的遺產之一就是讓蘋果創下利潤率記錄，同時保持整個產品系列的定價非常一致。但目前的高盈利水平是相當穩定的。您對用戶的價格敏感度有何看法？擴大產品定價範圍是否可能進一步增加市場份額或促進整體產品增長？

Kevan Parekh -高級副總裁、首席財務官

是的，這是個好問題。首先，我認爲我們不會真正偏離目前對我們很有利的策略。我的意思是，我們總是考慮短期，比較短期和長期。我認爲我們有一個非常嚴謹的定價策略，這對我們很有利。

據我所知，我認爲我們將會繼續堅持這一點。

Richard Kramer - Arete Research-分析師

好的。謝謝。

Suhasini Chandramouli——投資者關係總監

謝謝您，理查德。接線員，請問我們可以回答下一個問題嗎？

操作員

下一個問題來自花旗銀行的 Atif Malik。請繼續。

Atif Malik-分析師

你好。謝謝你回答我的問題。你們認爲在特朗普 2.0 時代，關稅對你們的產品或消費者需求的潛在影響是什麼？你們在特朗普 1.0 時代做得很好。

蒂莫西·唐納德·庫克-首席執行官

我們正在監視事態發展，除此之外沒有什麼可補充的。

Atif Malik-分析師

太好了。Tim，接下來，關於代理 AI，即代理的使用，有很多討論。你們是否認爲，預計在 4 月份推出的升級版 Siri 將成爲你們在 Apple Intelligence 上宣佈的一系列功能中的殺手級應用？

蒂莫西·唐納德·庫克-首席執行官

我認爲殺手級功能對不同的人來說是不同的。而且——但我認爲對於大多數人來說，他們會發現他們每天都會使用許多功能。當然，其中之一就是——Siri，它將在未來幾個月內推出。

Atif Malik-分析師

謝謝。

Suhasini Chandramouli——投資者關係總監

謝謝您，阿蒂夫。接線員，我們可以問最後一個問題嗎？

操作員

我們的最後一個問題來自克利夫蘭研究公司的 Ben Bollin。請繼續。

本傑明·博林-分析師

大家晚上好。感謝您回答這個問題。蒂姆，我對您的想法很感興趣，您希望我們如何看待這些設備在野外的平均使用壽命。特別是，如果您看看您在 21 財年看到的優勢，以及這將如何支持未來的加速更新機會，我特別想知道。

蒂莫西·唐納德·庫克-首席執行官

是的，本，我認爲不同類型的用戶的情況有所不同。我的意思是，有些用戶是早期採用者，他們會很快掌握最新技術，並且升級非常頻繁。還有一些人則處於完全相反的一邊。大多數人都處於這兩點之間。

因此，我確實認爲在 COVID 期間銷售了大量產品，對於我們公司而言，這是一個巨大的機會——可以銷售多個產品類別。

本傑明·博林-分析師

對我來說就這些了。謝謝，蒂姆。

蒂莫西·唐納德·庫克-首席執行官

謝謝。