裴佳敏等：REITs項目表現持續分化

中新經緯10月31日電 題：REITs項目表現持續分化

作者 裴佳敏 中金公司研究部分析師

顧袁璠 中金公司研究部分析師

在三季度，REITs市場的經營表現持續分化，主動經營管理的價值愈發凸顯。從不同板塊和項目間的經營差異中，可以發現哪些市場契機？

分行業來看，產業園板塊三季度的收入環比轉負，環比下降2.0%。經營環境持續分化，二線產業園面臨的壓力有所上升，一線城市的部分項目仍表現出較強的經營韌性。未來，產業園經營或將持續面臨供需端的壓力和挑戰，“以價換量”策略可能成爲短期內的經營重點。我們建議優先關注剩餘租約期限較長、經營基本面相對穩定的廠房和研發辦公項目。

物流倉儲板塊經營弱化趨勢加速，短期內“以價換量”或是良方。由三季度的物流倉儲板塊的收入環比數據以及市場化租賃項目的經營壓力可以推測，該行業整體調整或仍在進行中。短期內，建議關注各項目的經營指標和租約結構變化，可適當關注整租項目租金水平調整後的介入機會。從中期配置角度看，頭部運營商的項目仍具有較高的配置價值。

三季度，保租房板塊整體表現穩健，收入環比提升。未來，租金水平較市場租金折扣較深且政策性較強的項目短期受市場影響較小，經營確定性較高；而市場化程度較高的項目則需持續關注區域市場租金變化和潛在供給的影響。

總結來看，REITs市場的板塊間和板塊內項目經營表現所表現出的分化，部分由行業特性決定，部分則由主動運營管理能力的差異決定。中長期配置角度下，我們建議優先關注細分板塊內頭部運營商的資產，這些資產在主動管理能力得到市場認可後，或將產生估值溢價。同時，我們也需要密切關注項目經營改善的情況、市場建設的進展以及長端利率的變動等風險因素。(中新經緯APP)

(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)

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責任編輯：孫慶陽